巨豐微策略：三連陰下 A股短期調整或接近尾聲！

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

11月18日，A股市場延續近期調整態勢，三大指數集體收跌，日線迎來三連陰。盤面上，科技股方向出現分化，AI應用概念股一度爆發，半導體芯片、CPO板塊小幅反彈，但前幾日表現強勢的鋰電產業鏈今日跌幅居居前。個股方面，盤中超4000只個股下跌，市場呈現明顯的二八分化格局。外圍市場同樣不容樂觀，隔夜美股全線走低，亞太市場全線下挫，日韓股市一度下跌均超3%，全球風險偏好明顯降溫。

近期A股的調整，整體看是多方因素共振形成的。外部層面，美聯儲政策預期變化成為核心導火索。圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆關于“進一步降息空間有限”的表態，令市場對12月降息的預期從近100%驟降至50%以下，全球流動性收緊預期升溫，直接壓制高估值科技板塊。同時，中日關系緊張加劇了亞太市場的恐慌情緒，形成“美股下跌-亞太跟跌-A股承壓”的傳導態勢；內部層面，市場正處于宏觀數據驗證期與政策空窗期的疊加階段，部分經濟數據顯示復蘇基礎尚不牢固，動搖投資者信心。此外，機構在三季度對TMT板塊配置比例已突破40%，創2010年以來新高，四季度獲利了結需求強烈，加速了資金從高估值板塊撤離。

不過，經歷了短期內外部的壓力以及指數迎來三連跌或，我們認為短期市場的風險逐步釋放，在中期向好核心邏輯支撐下，市場短期的調整有望接近尾聲：

1、從技術分析角度看，短期調整或已接近尾聲。自3040點上行以來，A股調整周期多為1-3日，尚未出現連續四日下跌的記錄，三連陰后市場存在自然修復需求。上證指數在上行通道下沿獲得強支撐，該位置曾經歷多次回踩確認，目前下跌動能明顯衰竭。盡管日線MACD綠柱持續拉長，但成交量繼續萎縮，說明恐慌性拋售并未出現，籌碼穩定性仍然較好；

2、全球AI龍頭英偉達即將公布的財報，將成為影響市場走向的重要催化劑。該公司將于美東時間11月19日盤后公布2026財年第三季度業績，市場預期其營收達552.8億美元，同比增長超55%，調整后每股收益1.26美元。主流機構對此持樂觀態度，花旗、瑞銀、高盛等大行均維持買入評級。若財報符合或超出預期，將直接提振A股AI產業鏈相關標的，包括工業富聯、中際旭創等服務器和光模塊龍頭企業，有望帶領科技板塊反彈，給市場帶來提振；

3、除此之外，A股自身的估值優勢與資金再配置趨勢也為市場企穩提供支撐。當前滬深300指數市盈率不足13倍，處于歷史相對低位，部分超跌優質個股已顯現配置價值。資金面呈現防御特征，食品飲料、醫藥生物等消費防御板塊逆勢獲得資金流入，成為市場穩定器。雖然短期科技股遭遇減持，但長期配置需求未改，只是持倉結構從高位科技股向低估值板塊切換。政策層面，穩增長政策持續發力，算力基建、新能源消納等領域的政策支持仍在推進，為市場提供結構性機會。

因此，綜合來看，A股三連陰后短期調整已進入尾聲，內外利空因素逐步消化，技術面與資金面均釋放企穩信號。英偉達財報將成為決定市場短期方向的關鍵變量，若業績超預期，AI科技股有望引領反彈，推動指數重回上升軌道。即使短期仍有波動，3900點整數關口附近的強支撐也將限制下行空間。

對于投資者來說，操作上建議保持3-5成倉位，避免盲目抄底，重點關注兩個方向：一是英偉達產業鏈核心標的，如AI服務器、光模塊、液冷散熱等細分領域龍頭；二是低估值防御板塊，如銀行、食品飲料等，兼顧超跌反彈與避險配置的雙重需求。需要警惕的是，若財報不及預期或地緣政治風險升級，市場可能面臨二次探底，投資者應設置嚴格止損，等待明確企穩信號后再加大配置力度。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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