巴菲特錯(cuò)過(guò)牛股的經(jīng)歷對(duì)股民的啟示

　　在《增收秘笈：兩個(gè)隱藏卻珍貴的賺錢(qián)思維》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405232419489316904中談到了投資大師也有牛股守不住的現(xiàn)象，也有了我們的應(yīng)對(duì)策略，以及堆積財(cái)富中對(duì)勝率、賠率、倉(cāng)位的理解，這個(gè)非常關(guān)鍵。今兒我們繼續(xù)探討，尤其是從能力圈的角度思考，這是決定利潤(rùn)的關(guān)鍵。
巴菲特讓我們懂得持續(xù)學(xué)習(xí)的意義
95歲的巴菲特發(fā)布謝幕信，宣布捐出13億美元股票，并不再撰寫(xiě)年度致股東信，作為股民多少會(huì)覺(jué)得失落。巴菲特是迄今為止最偉大的價(jià)值投資者之一，當(dāng)然還有芒格，他們的公開(kāi)操作與反思，讓我們學(xué)到了很多，巴菲特長(zhǎng)達(dá)60年的管理伯克希爾時(shí)代即將落幕。每年五月，奧馬哈的股東大會(huì)被稱作“資本家的朝圣節(jié)”，數(shù)萬(wàn)人從世界各地趕來(lái)，只為聽(tīng)他談?wù)撏顿Y、人生與時(shí)間。他的名言：“我每天醒來(lái)都想去工作。這不是職業(yè)，而是我的生活方式。”“如果你能做你熱愛(ài)的事，就永遠(yuǎn)不會(huì)想退休。”

　　玉名有一個(gè)習(xí)慣，看人物傳記的時(shí)候，以及學(xué)習(xí)一個(gè)人物時(shí)，更喜歡去研究他們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)失敗，因?yàn)槌晒芸赡芤驗(yàn)闀r(shí)過(guò)境遷，我們無(wú)法復(fù)制了，但遇到的困難，往往是可能重現(xiàn)的，這是非常值得思考的。所以，多研究投資大師們的教訓(xùn)和反思，對(duì)我們來(lái)說(shuō)是大有裨益的。尤其是哪怕是他們已經(jīng)功成名就，依然會(huì)遇到諸多陷阱，如果他們都不可避免，那么我們普通人更要小心了。

　　1997年伯克希爾的股東大會(huì)上，有股民提問(wèn)：“麥當(dāng)勞能否和可口可樂(lè)、吉列相提并論？”很顯然，當(dāng)時(shí)這位股民是很有前瞻的。因?yàn)椋覀儠r(shí)候來(lái)計(jì)算，從 1996 年 1 月 1 日算到 2025 年 10 月，麥當(dāng)勞每股回報(bào)是 38 倍，年化收益率 12.6%；而巴菲特當(dāng)時(shí)更看好的可口可樂(lè)，同期僅漲 10 倍，年化 8.1%。更有意思的是，1996年巴菲特的伯克希爾真的持有 3015.66 萬(wàn)股麥當(dāng)勞，持倉(cāng)成本 12.65 億美元，可惜的是1997年清倉(cāng)了。
提高認(rèn)知，才能拓展利潤(rùn)
對(duì)此，巴菲特當(dāng)時(shí)的解釋是“食品行業(yè)沒(méi)有絕對(duì)主導(dǎo)地位。人們可能喜歡麥當(dāng)勞，但餓的時(shí)候看到漢堡王，也會(huì)進(jìn)去。”1998年的時(shí)候，巴菲特“吉列的用戶，是幾十億晚上長(zhǎng)胡子的男人 —— 你睡覺(jué)的時(shí)候，胡子在長(zhǎng)，第二天就得用剃須刀，這是剛需、忠誠(chéng)；但麥當(dāng)勞的用戶，是餓了才選，見(jiàn)誰(shuí)是誰(shuí)的隨機(jī)食客，沒(méi)有非它不可的依賴。”巴菲特說(shuō)“雖然地產(chǎn)增值能帶來(lái)收益，但更喜歡輕資產(chǎn)公司，比如可口可樂(lè)，靠品牌和渠道就能賺錢(qián)，不用年年砸錢(qián)買(mǎi)地?cái)U(kuò)產(chǎn)；但麥當(dāng)勞，賺的錢(qián)一部分要再投進(jìn)去買(mǎi)鋪面，資金的自由性差了很多。”

　　事實(shí)是到了1998 年底，麥當(dāng)勞股價(jià)直接漲了 60.8%；巴菲特認(rèn)錯(cuò)：“賣(mài)出麥當(dāng)勞是個(gè)糟糕的決定，讓我們損失慘重，如果我當(dāng)時(shí)什么都不做，大家的收益會(huì)更好。”到 1999 年春天的股東大會(huì)，他后悔道：“這是個(gè)非常確定的錯(cuò)誤，少賺了十幾億美元。”1997 年巴菲特減持麥當(dāng)勞時(shí)，股價(jià)在 42.13~54.88 美元之間波動(dòng)；而到 1999 年 3 月，麥當(dāng)勞股價(jià)最高摸到 94.75 美元。

　　這說(shuō)明了什么？投資大師一樣有自身局限性，也只能賺認(rèn)知的錢(qián)，超出認(rèn)知之后，他也一樣困惑，哪怕買(mǎi)了牛股也拿不住。實(shí)際上，麥當(dāng)勞1999年筑頂后，調(diào)整了4年，正好跌回到巴菲特1997年的買(mǎi)入位置12美元一線，但巴菲特并沒(méi)有買(mǎi)，說(shuō)明他依然不認(rèn)可麥當(dāng)勞的模式，隨后從2003年，麥當(dāng)勞連漲22年。因此，我們必須要提高認(rèn)知，才能提高利潤(rùn)空間，這是不可避免的，當(dāng)然指數(shù)模式也是可行，可靠的方法，這也是需要股民接受的思維。