聯訊儀器科創板IPO即將上會： 國產替代核心力量引領行業升級

原標題：聯訊儀器科創板IPO即將上會：市占率多領域登頂 國產替代核心力量引領行業升級

《電鰻財經》電鰻號/文

據上交所公告，蘇州聯訊儀器股份有限公司(簡稱“聯訊儀器”)即將于1月14日接受上交所上市委審議，其主營業務是電子測量儀器和半導體測試設備的研發、制造、銷售及服務。

在高端測試儀器長期被海外企業壟斷的背景下，聯訊儀器憑借持續的技術創新與精準的市場定位，在多個細分領域實現突破，成為國產替代的核心引領者。招股書披露顯示，公司在碳化硅功率器件晶圓級老化系統、光電子器件測試設備等多個細分市場占據領先地位，2024年碳化硅功率器件晶圓級老化系統國內市場份額高達43.6%，光電子器件測試設備市場份額位列全國第一，成為國內高端測試儀器行業的標桿企業。依托 "技術突破 - 產品領先 - 市場占領" 的發展路徑，聯訊儀器正加速打破海外壟斷，推動我國高端測試儀器產業實現自主可控與高質量發展。

多細分市場登頂 市占率彰顯核心競爭力

市場份額是企業核心競爭力的直接體現，聯訊儀器在多個關鍵細分領域的市占率表現亮眼，充分印證了其產品的市場認可度與行業地位。根據Frost&Sullivan權威數據，2024年公司在三大核心細分市場實現領跑，成為國產測試儀器的領軍者。

在碳化硅功率器件測試領域，公司表現尤為突出。2024年，公司在碳化硅功率器件測試設備市場以21.7% 的份額位列國內第一;其中，碳化硅功率器件晶圓級老化系統市場份額高達43.6%，占據近半壁江山，穩居國內龍頭地位。這一產品能夠滿足車規級碳化硅功率器件的高可靠性測試需求，測試效率較國際同類產品提升20%以上，已成為比亞迪半導體等頭部企業的核心供應商。在功率芯片KGD分選測試系統市場，公司2023—2024年市場份額排名第三，位列本土企業第一，展現出在功率器件測試領域的全面競爭優勢。

光通信與光電子器件測試領域，公司成功打破海外企業的長期壟斷。2024年，公司在中國光通信測試儀器市場份額排名第三，是排名前五中唯一的本土企業，與國際巨頭形成直接競爭;在中國光電子器件測試設備市場份額位列第一，成為該領域國產設備的首選品牌。公司的50GHz采樣示波器、56GBaud時鐘恢復單元、800Gbps誤碼分析儀等核心產品，已實現400G、800G高速光模塊大規模量產測試，是國內極少數具備該能力的廠商，填補了國內高端光通信測試儀器的空白。

全球市場布局成效初顯，公司成為1.6T光模塊測試領域的全球領導者之一。面向下一代1.6T光模塊測試的65GHz采樣示波器、120GBaud時鐘恢復單元、1.6Tbps誤碼分析儀等產品，已在業內頂級用戶處送樣驗證，使聯訊儀器成為全球第二家掌握全套業內最高水平1.6T測試方案的企業，成功躋身全球高端光通信測試儀器第一梯隊。隨著1.6T光模塊市場的逐步爆發，公司有望進一步提升全球市場份額，實現從"國內領先"向"全球領先"的跨越。

市占率的持續提升，得益于公司產品性能與國際巨頭的對標甚至超越。在關鍵技術指標上，公司產品已達到國際先進水平：采樣示波器的帶寬覆蓋從50GHz 到65GHz，時鐘恢復單元的波特率支持從56GBaud到120GBaud，誤碼分析儀的速率覆蓋從800Gbps到1.6Tbps，完全滿足高端光模塊與半導體器件的測試需求。同時，公司產品在性價比、售后服務響應速度等方面具備顯著優勢，成為下游客戶替代進口產品的核心選擇。

技術創新打破壟斷 構建高壁壘產品矩陣

聯訊儀器在市場份額上的領先地位，根源在于其持續的技術創新與深厚的技術積累。公司深耕高端測試儀器領域多年，構建了以高速信號處理、微弱信號處理和超精密運動控制為核心的平臺級核心技術體系，掌握16項核心技術，形成了全方位的技術壁壘。

高速信號處理技術是公司的核心優勢之一。該技術能夠實現高頻信號的低損耗傳輸與精準處理，是高速光模塊、半導體芯片等產品測試的關鍵。公司突破了低損耗低噪聲高速信號電路設計、高速信號完整性分析等關鍵技術，研發的采樣示波器產品帶寬最高可達65GHz，能夠精準捕捉1.6T光模塊的高速信號，測試精度達到皮秒級，性能指標與國際巨頭泰克、是德科技持平。通過持續的技術迭代，公司已實現從400G到800G再到1.6T光模塊測試儀器的全系列覆蓋，成為全球少數具備該能力的企業。

微弱信號處理技術為半導體器件測試提供了核心支撐。在半導體器件測試中，需要對納伏級的微弱電信號進行精準測量，這對測試儀器的靈敏度與抗干擾能力提出了極高要求。公司攻克了超微弱信號產生與測量、低噪聲放大等關鍵技術，能夠實現微弱信號的精準檢測與分析，測試分辨率達到納伏級，滿足了光電子器件、功率器件等產品的高精度測試需求。依托該技術，公司的半導體測試設備在靈敏度、穩定性等方面形成顯著優勢，成為下游客戶的首選。

超精密運動控制技術保障了測試設備的定位精度與穩定性。在晶圓級測試、裸芯片分選等應用場景中，需要測試設備具備微米級的定位精度與高速運動能力。公司掌握了超精密運動平臺設計、高精度位置檢測與控制等核心技術，運動控制精度達到微米級，能夠滿足晶圓級老化測試、裸芯片分選等高精度應用需求。該技術的突破，使公司成功進入半導體制造的核心測試環節，打破了海外企業在該領域的壟斷。

三大核心技術體系的協同發力，支撐公司構建了豐富的產品矩陣。公司的產品涵蓋電子測量儀器和半導體測試設備兩大類，細分產品包括采樣示波器、時鐘恢復單元、誤碼分析儀、晶圓級老化系統、裸芯片分選機等，全面覆蓋光通信、半導體、新能源等多個領域的測試需求。產品應用場景從光模塊研發與量產測試，延伸到功率器件、半導體集成電路的晶圓級測試、成品測試等全流程，形成了"橫向覆蓋多領域、縱向覆蓋全流程"的產品布局。

持續的研發投入是技術創新的保障。2022至2024年，公司研發投入累計達3.50億元，年均研發投入超1億元;2024年末研發人員占比超過40%，核心研發團隊匯聚了行業內資深專家與技術骨干。公司還積極參與國家級科研項目，多次承擔國家重點研發計劃和國家科技重大專項，技術實力獲得主管部門與行業內的廣泛認可，先后獲評國家級專精特新"小巨人"企業等多項榮譽。

國產替代浪潮來襲 政策市場雙重賦能

聯訊儀器的快速發展，恰逢我國高端儀器國產化的黃金時期。隨著國家對核心基礎零部件、先進基礎工藝、關鍵基礎材料和產業技術基礎的重視程度不斷提升，高端測試儀器作為"工業母機"的重要組成部分，迎來了政策與市場的雙重賦能，國產替代進程加速推進。

政策層面，國家出臺多項政策支持高端儀器國產化。《"十四五"規劃和2035年遠景目標綱要》明確提出，要"突破高端測試儀器、核心元器件等關鍵核心技術"，將高端儀器國產化提升至國家戰略高度。國家發改委、工信部等部門先后出臺多項政策，通過專項補貼、科研項目支持、政府采購傾斜等方式，鼓勵國內企業開展高端儀器研發與產業化，為聯訊儀器等企業提供了良好的政策環境。公司多次承擔國家級科研項目，正是政策支持的直接體現。

市場層面，下游行業的快速發展與國產替代需求的持續釋放，為公司提供了廣闊的市場空間。隨著人工智能、新能源汽車、半導體、5G/6G等戰略新興產業的快速發展，對高端測試儀器的需求持續旺盛。以新能源汽車為例，新能源汽車的普及帶動車規級碳化硅功率器件市場快速增長，2024年全球碳化硅功率器件市場規模同比增長超50%，直接拉動了碳化硅功率器件測試設備的需求。同時，由于地緣政治等因素影響，下游客戶對國產測試儀器的認可度不斷提升，國產替代需求持續釋放，為聯訊儀器提供了絕佳的市場機遇。

科創板的制度創新為公司發展提供了資本支撐。此次聯訊儀器申請科創板首發上市，不僅能夠募集資金用于下一代產品的研發與產業化，還能借助資本市場的平臺提升品牌影響力，優化公司治理結構。科創板"支持硬科技企業"的定位與公司的技術屬性高度契合，"科創板八條"等政策為公司提供了并購重組、股權激勵等多元化的發展工具，助力公司實現外延式提質發展。

下游客戶的國產替代意愿強烈，為公司市場拓展提供了有力支撐。過去，國內高端測試儀器市場長期被泰克、是德科技等國際巨頭壟斷，國內企業面臨 "卡脖子" 風險。近年來，隨著國內企業技術實力的提升，下游客戶為保障供應鏈安全，紛紛加大對國產測試儀器的采購力度。聯訊儀器的產品憑借性能對標國際、性價比高、售后服務響應快等優勢，成功進入中際旭創、比亞迪半導體等頭部客戶的供應鏈，并逐步擴大采購份額，國產替代成效顯著。

全球化布局提速 成長空間持續拓寬

面對廣闊的國內國際市場，聯訊儀器正加速推進全球化布局，進一步拓寬成長空間。公司憑借領先的技術實力與優質的產品質量，已在國內市場站穩腳跟，同時積極拓展海外市場，逐步提升全球市場份額。

境外市場拓展成效初顯，成為公司新的增長引擎。公司境外收入占比從2022年13.54%提升至 2025年一季度20.23%，海外客戶覆蓋歐洲、亞洲、美洲等多個地區。公司的 1.6T光模塊測試儀器、碳化硅功率器件測試設備等產品，已獲得海外知名光模塊企業、半導體企業的認可，開始批量出貨。隨著公司品牌國際影響力的提升與海外銷售網絡的完善，境外收入占比有望進一步提升，成為公司業績增長的重要支撐。

募投項目將助力公司擴大產能、提升技術實力。此次IPO募集資金將投入下一代光通信、車規芯片、存儲測試、數字測試的設備與儀器的研發及產業化建設等項目。項目建成后，公司將新增1.6T光模塊測試儀器、車規級碳化硅功率器件測試設備、高速存儲芯片測試機等產品的產能，進一步滿足國內外市場的需求;同時，將持續深化核心技術研發，提升產品性能，鞏固行業領先地位。

未來，公司將繼續聚焦高端測試儀器賽道，堅持"技術創新 + 全球化"戰略。在技術層面，持續加大研發投入，突破更高帶寬、更高精度的測試技術，拓展核心技術在更多應用場景的延伸;在產品層面，豐富產品矩陣，從單一儀器供應商向綜合測試解決方案提供商轉型，提升客戶粘性;在市場層面，進一步完善國內銷售網絡，加大海外市場開拓力度，提升品牌國際影響力;在產業鏈層面，加強與上下游企業的合作，構建產業生態，推動行業共同發展。