“工業皮膚”隱形冠軍，也要IPO了

資本市場或將迎來一家新材料“膜”賽道的隱形冠軍，這家公司來自內江隆昌市。

近日，四川羽璽新材料股份有限公司的北交所上市申請正式獲得受理。公司計劃募資2.1億元，主要用于生產線擴建與研發平臺升級。

作為國家級專精特新“小巨人”企業，羽璽新材長期深耕功能性離型膜的研發與制造，已成為這個細分領域的領軍者。

大成產經認為，在產業升級與全球供應鏈重構的大背景下，羽璽新材此番沖刺IPO，將為四川高端基礎材料領域培育新的進擊者。

1 擬投資加碼產線擴張

羽璽新材主營業務涵蓋功能性離型膜、保護膜、光學級硬化膜及各類膠粘材料等功能性涂層復合材料。

招股書顯示，羽璽新材此番上市計劃募資2.1億元，用于生產線及研發技術平臺建設。

其中，約1.07億元用于光學級離型膜生產線建設，7147萬用于功能性膠帶和光學級保護膜生產線建設，3160萬用于研發技術平臺建設。

目前，羽璽新材已在西南、長三角、珠三角等區域布局多個生產基地，并擁有羽璽科技、羽璽電子、蘇州璟瀾、東莞鑫玉光學4家全資子公司。

招股書顯示，公司董事長張建軍為實控人，直接和間接合計控制羽璽新材77.85%的表決權。預計發行上市后，張建軍仍將保持對公司的絕對控制權。

羽璽新材董事長張建軍

2 鑄就電子產品“工業皮膚”

功能性涂層復合材料，常被業界喻為電子產品的“工業皮膚”，決定著終端產品的可靠性、美觀度乃至性能極限。

其產品廣泛應用于消費電子、新型顯示、汽車及新能源電池等領域，是保障終端產品可靠性與性能的關鍵材料之一。

招股書顯示，該公司產品結構以功能性膜材料為主導，2022年至2024年，該材料收入占比均超過90%，2025年上半年仍保持在89.64%的高位。

羽璽新材近年主要產品占比

目前，羽璽新材的產品已進入飛榮達、恒銘達、冠石科技等消費電子供應鏈企業的采購體系，最終應用于華為、小米、蘋果、OPPO、VIVO等主流消費電子品牌。

公司長期聚焦涂層配方設計、精密涂布工藝等核心技術，依托省級工程技術研究中心、企業技術中心，以及院士專家工作站等平臺，持續推動技術成果轉化。

根據招股書披露，公司在境內的主要可比公司包括斯迪克、世華科技、晶華新材與永冠新材；在海外，則對標3M、日本日東、德國德莎、三菱化學、NIPPA及韓國SKC等行業巨頭。

羽璽新材的產品

3 高增長背后的多維挑戰

羽璽新材的上市之路并非一帆風順。

公司此前曾掛牌新三板，并于2022年啟動創業板輔導，后于2025年7月轉向北交所。

招股書顯示，2022年至2024年，羽璽新材營業收入分別為4.94億元、4.72億元、5.64億元，歸母凈利潤分別為1124.84萬元、2207.59萬元、5269.14萬元。最近三年，歸母凈利潤年均復合增長率高達116.43%，增長勢頭迅猛。

羽璽新材主要財務指標

同樣地，羽璽新材也面臨多重經營挑戰。

首先一個就是，原材料價格波動構成最直接的利潤沖擊。公司主營業務成本中材料占比持續高達77%-80%，且主要原材料價格與石油波動高度關聯，利潤空間易受大宗商品行情沖擊。

其次，羽璽新材的應收賬款已突破2億元，近三年年均復合增長率達17.93%，若主要客戶經營或信用狀況發生不利變化，公司將面臨回款延遲乃至壞賬風險。

此外，技術迭代加速構成長期壓力。下游消費電子、新能源等技術更新極快，要求上游材料持續創新。然而，公司研發投入占比不高，高端人才儲備亦顯不足。

4 未來5年蘊含千億增長機會

行業報告顯示，2024年全球功能薄膜市場規模達到3879 億元，并有望在2030年進一步增長至4118億元，展現出強勁的增長潛力。

在中國，這一趨勢更為顯著，新能源汽車、5G通信、航空航天等戰略新興產業已成為行業的主要增長引擎。

大成產經認為，功能性涂層復合材料產業已駛入明確的上升通道，但增長已非泛化的普漲，其內涵正在經歷深刻變革。

第一，要洞察定制化的細分賽道需求。一方面，人形機器人等前沿產業催生對于高導熱、輕量化特種材料的爆發性需求，開辟高附加值的定制化賽道。另一方面，國產替代正轉向半導體封裝、高端光學膜等技術壁壘更高的領域，為國內領先企業打開替代國際巨頭的明確窗口。

第二，不是漸進式改良，技術創新和標準或有重大變革。人工智能與計算材料學的結合，正帶來顛覆性的研發革命。同時，開發環境友好型材料已成為通往未來的“通行證”。

第三，重構全球坐標系下的發展戰略。行業集中度正快速提升，市場份額加速向頭部企業集中。企業如何在國際供應鏈中尋找新定位，為企業帶來新一輪升級挑戰與機遇。

未來五年的千億機遇，屬于那些能夠精準卡位高增長賽道、持續進行高端化創新的企業。

羽璽新材此番沖刺IPO，也正是為了獲取參與這場產業升級競賽的關鍵資源。上市之路能否如愿，讓我們拭目以待。

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