永輝學(xué)習(xí)胖東來20個月難止連虧 2025年度業(yè)績預(yù)虧

導(dǎo)報記者 孫春燕 文/圖

又虧了！1月12日晚間，福建零售巨頭永輝超市(601933)發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)虧公告，此時距離其全面啟動學(xué)習(xí)“胖東來”模式已過去約20個月。不過，永輝門店調(diào)改帶來的積極信號已經(jīng)顯現(xiàn),截至2025年三季度末，永輝已完成約50%門店的調(diào)改，調(diào)改門店平均客流增長超80%，部分門店盈利水平明顯回升。

門店大調(diào)整帶來“陣痛”

在投資者看來，2025年永輝超市出現(xiàn)虧損在意料之中，雖然其剛剛發(fā)布的業(yè)績預(yù)虧公告并未提及2025年度具體虧損數(shù)據(jù)，但此前發(fā)布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2025年前三季，永輝超市實現(xiàn)營收424.34億元，同比下降22.21%；扣非后歸母凈利潤虧損15.02億元。

2025年前三季營收與利潤的雙降，主要源于永輝超市大幅度的門店調(diào)整。2025年前三季度，永輝關(guān)閉門店超325家，開業(yè)門店總數(shù)從高峰期的千家縮減至450家。

2025年繼續(xù)虧損意味著永輝超市將連續(xù)五年出現(xiàn)虧損，但“胖東來”模式調(diào)改帶來的積極信號已經(jīng)顯現(xiàn)——根據(jù)2025年三季報，截至去年9月底，永輝已開業(yè)門店為450家，其中222家已完成調(diào)改，占比約50%。數(shù)據(jù)顯示，調(diào)改門店平均客流增長超80%，部分門店盈利水平回升。

此外，得益于“裸價直采”等供應(yīng)鏈優(yōu)化策略，永輝超市第三季度單季毛利率提升至19.84%。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，截至三季度末，公司存貨余額降至37.32億元，較上年末下降47.1%，去庫存成效明顯。

調(diào)改今年將進入尾聲

永輝超市在廈門現(xiàn)存4家門店，其中兩家已完成調(diào)改。昨晚，導(dǎo)報記者來到了“廈門首家胖東來式永輝”的湖里五緣灣店，店內(nèi)人流如織，尤其是生鮮和熟食區(qū)域，更是吸引大量消費者駐足。

“變化確實有，店里的東西看著更精致了，環(huán)境更好了，服務(wù)人員也更主動了?！笔忻耜惻恐毖?，東西確實更好了，但價格沒感覺降太多，熟食區(qū)隨便買一買就是100多元，“不過我還是愿意來逛，主要圖個方便、新鮮?！?/p>

五緣灣店一位人士表示，調(diào)改后重點提升了生鮮品質(zhì)和現(xiàn)場加工食品占比，從門店調(diào)改后這半年的數(shù)據(jù)來看，銷售額、客流量和盈利能力都有了很大提升，整體在朝著良性的方向發(fā)展。

永輝超市連續(xù)五年虧損，凸顯了傳統(tǒng)商超轉(zhuǎn)型之路的艱難與漫長，但對于未來，永輝仍頗為樂觀。

近日，永輝超市在回復(fù)上交所問詢函時表示，基于門店調(diào)改快速推進，預(yù)計2026年調(diào)改將進入尾聲，未來門店運營數(shù)量將基本穩(wěn)定在2025年末水平，導(dǎo)致收入下滑的閉店因素預(yù)計將消失。伴隨調(diào)改完成，預(yù)計2026年及以后公司整體運營將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2026年是永輝的關(guān)鍵觀察年，一方面，大規(guī)模、高投入的調(diào)改進入尾聲，資本開支有望下降；另一方面，關(guān)閉低效門店的“止血”動作基本完成。如果永輝能憑借調(diào)改后的門店，真正優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升毛利率和單店運營效率，實現(xiàn)“穩(wěn)中有升”是可能的。