開年一月，凈值已飆漲40%多，這批基金何以成為最鋒利的矛

今年的開門紅行情熱點(diǎn)不斷，韌勁十足。

尤其是有色等資源股，成為市場焦點(diǎn)，截至1月28日，中證有色金屬指數(shù)今年不到一個(gè)月就已上漲了32.51%。

個(gè)股更是精彩紛呈，不時(shí)批量漲停。

截至1月28日，白銀有色今年已經(jīng)7連板，而像中金黃金，西部黃金等黃金股漲幅都在60%以上，盛達(dá)資源更是實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻倍；

中鎢高新，興業(yè)銀錫等有色金屬今年也跑出了80%多的漲幅。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，年初至今，漲幅前六大行業(yè)分別為：貴金屬、能源設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)，基本金屬，半導(dǎo)體、石油化工；

來源：wind，截至2026.1.28

不到一個(gè)月時(shí)間，這6個(gè)行業(yè)漲幅都在20%以上，漲幅第一的貴金屬大漲了39.8%。

不獨(dú)是在中國上演有色的狂歡，有分析師指出，全球大宗商品市場正經(jīng)歷一場資本遷徙。

COMEX國際金價(jià)在去年上漲64.03%基礎(chǔ)上，今年再度大漲21%，

包括李迅雷、劉煜輝、洪灝在內(nèi)的著名學(xué)者、分析師都認(rèn)為黃金行情沒走完，上漲的邏輯仍在。只是短期上漲過快，需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

而銅、鋰、鎳等成為能源革命核心，美元走弱、避險(xiǎn)需求、供需錯(cuò)配與AI驅(qū)動的“新超級周期”幾大信號交匯。

這可能不是短期反彈，而是資本結(jié)構(gòu)性重配的開始。

有多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為有色行情并沒有走完，AI、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)在增加對金屬的需求；反內(nèi)卷有望加速產(chǎn)能出清，恢復(fù)有色企業(yè)利潤；再疊加美元走弱，聯(lián)儲降息預(yù)期，將會支撐有色價(jià)格。

市場中有一批基金提前布局，已獲得可觀收益，也為抓取后續(xù)周期上行機(jī)會奠定了基礎(chǔ)。

主動型基金中的銀華內(nèi)需精選（161810），銀華瑞和（A類：005544、C類：025476），ETF中的有色金屬ETF（159871）是其中代表。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，銀華內(nèi)需精選今年以來凈值大漲48.03%，在同類基金中排名前五；近一年上漲133.13%，在同類基金中排名前1%；

有色金屬ETF同期上漲了32.36%，在所有ETF中收益居前；近一年上漲143.89%，還跑贏了所跟蹤的行業(yè)指數(shù)。

來源：Chocie，截至2026.1.28

近一年大漲143.89%

有色金屬ETF成跟蹤利器

如果想享受有色行業(yè)整體的收益，那么有色金屬ETF（159871）就是一把好武器。

基金中長期表現(xiàn)突出，甚至能跑贏行業(yè)指數(shù)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，今年以來該ETF上漲了32.36%，在所有ETF中排名居前；近一年凈值上漲143.89%，還跑贏了所跟蹤的有色指數(shù)，非常難得。

圖：有色金屬ETF2025年四季度前十大重倉

來源：Chocie，股價(jià)漲跌截至2026.1.28

由此，該ETF也受到了市場資金的青睞，

從整體來看，在有色板塊強(qiáng)勢行情帶動下，黃金、有色等ETF持續(xù)“吸金”，近20天，資金持續(xù)流入有色金屬ETF（159871），凈流入額超過4.3億。

數(shù)據(jù)顯示，這只ETF跟蹤的是中證有色金屬指數(shù)，是市場上有代表性的有色指數(shù)，

數(shù)據(jù)：Choice，截至2026.1.28.

數(shù)據(jù)顯示，中證有色金屬指數(shù)的前幾大行業(yè)分別為銅業(yè)、鋁、黃金等，整體分布相對比較均衡；

銅鋁合計(jì)占45.34%的權(quán)重，也有助于把握預(yù)期的后續(xù)行情。

指數(shù)成分股較為廣泛地覆蓋了有色金屬行業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域，能更好享受到有色整體的行業(yè)上行收益。

商品大周期

有色行情沒走完

除了體現(xiàn)行業(yè)整體走勢的ETF外，

一批提前布局有色的主動型基金，以其更靈活，更擅抓取阿爾法的特點(diǎn)，在后續(xù)行情中，其實(shí)更值得關(guān)注。

事實(shí)上，早在去年8月，我們就已向大家介紹過重倉有色的周期股基金—銀華瑞和（A類005544、C類025476），以及有色走強(qiáng)的邏輯，

去年下半年以來，許多預(yù)期逐一兌現(xiàn)，有色周期行情越走越高。從當(dāng)時(shí)到現(xiàn)在，銀華瑞和近6個(gè)月凈值也已大漲了46%。

圖：銀華瑞和2025年四季度前十大重倉

來源：Chocie，股價(jià)漲跌截至2026.1.28

瑞和這只基金的特點(diǎn)是基金經(jīng)理擅長周期股，早就重倉了有色，多個(gè)季度都是基金第一大重倉行業(yè)。

但是基金經(jīng)理并不是那種只押單一行業(yè)的賽道型選手，而是在油氣，石化，煤炭等周期股中有所切換。

從基金四季報(bào)來看，在原本的有色股基礎(chǔ)上，新調(diào)入了一批煤炭、電解鋁公司，或?yàn)閮糁岛罄m(xù)的上行拓開了空間。

這也更適合那種看好后續(xù)各類周期股表現(xiàn)，更全面地享受順周期行業(yè)景氣開始上行的收益。

黃金是錨

貴金屬行情有強(qiáng)力支撐

今年以來，黃金等貴金屬領(lǐng)跑有色板塊，

數(shù)據(jù)顯示，COMEX金價(jià)在2025年漲64.03%，截至1月28日，今年再度大漲21%，提前布局黃金股的基金顯然受益菲淺。

比如今年凈值大漲48%的銀華內(nèi)需精選，就是長期全面聚焦黃金股。

圖：銀華內(nèi)需精選2025年四季度前十大重倉

來源：Chocie，股價(jià)漲跌截至2026.1.28

不過，最新的基金四季報(bào)顯示，基金也新進(jìn)了興業(yè)銀錫，株治集團(tuán)兩家有色礦業(yè)、治煉企業(yè)，在配置上更均衡了些。

而黃金股票顯然是金價(jià)的放大器，銀華內(nèi)需精選今年以來凈值顯著超越金價(jià)的漲幅。

不少機(jī)構(gòu)表示，近期黃金價(jià)格的上漲不僅源于其避險(xiǎn)屬性，也受益于“拋售美國資產(chǎn)”交易邏輯的再現(xiàn)，市場對美元信心產(chǎn)生動搖、降息周期與地緣緊張局勢形成黃金價(jià)格上行的合力。

包括李迅雷、劉煜輝、洪灝在內(nèi)的著名學(xué)者、分析師都認(rèn)為黃金行情并沒走完，上漲的邏輯仍在；全球貨幣超發(fā)，以及巨大的地緣政治不確定性，強(qiáng)力支撐了貴金屬行情。只是短期上漲過快的話，需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，在有色板塊內(nèi)，黃金既是領(lǐng)跑者，又與有色整體表現(xiàn)呈現(xiàn)相關(guān)性。

比如洪灝認(rèn)為，如果以黃金為其他商品定價(jià)，

可以看到金銀比、金銅比，各種各樣黃金和有色金屬的比，都依然在歷史的最低。也就是說，只要黃金不跌，其他有色資產(chǎn)都會漲。

因此，有分析師建議，在當(dāng)下的市場，不妨一手科技，一手資源，能更好享受到周期變換的爆發(fā)力。

- 結(jié)語-

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