2009年11月5日,香港交易所的大廳外人聲鼎沸,恒大正式掛牌上市,開盤就暴漲16.6%。鏡頭前的許家印,一身筆挺西裝,笑容得體,舉手投足間滿是成功人士的從容,可沒人注意到,他袖口下的手,正微微發抖。
這份顫抖,從來不是喜悅帶來的激動,而是劫后余生的喘息——就在一年多前,許家印和他的恒大,還站在破產的懸崖邊上,稍有不慎就會萬劫不復。而將他從懸崖邊拉回來的,不是運氣,是一場布滿陷阱的資本對賭,一場注定有人贏、有人終會輸的游戲。
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時間拉回2008年,全球金融海嘯席卷而來,各行各業都陷入寒冬,房地產行業更是首當其沖。彼時的恒大,早已是風雨飄搖,負債率高達96%,全國在建的項目屈指可數,窘迫到連員工工資都發不出來,工地上的塔吊停得一動不動,售樓處為了省電費,連空調都舍不得開。
許家印四處奔走,求爺爺告奶奶,卻沒人愿意伸出援手。就在他幾乎要放棄的時候,美林、淡馬錫、德意志銀行這幾家國際資本,突然主動找上門來。他們沒有多余的寒暄,不聊恒大的未來愿景,也不談合理估值,直接甩給許家印一份冰冷的投資協議。
協議里的條款,字字扎心,說白了就是一場生死對賭:恒大必須在2009年內成功在港交所掛牌上市,而且三年內要讓投資人的回報翻倍,一旦達不到要求,恒大的全部股權就歸這些資本所有;要是上市失敗,所有損失都由許家印個人兜底。
許家印心里清楚,這根本不是投資,是趁火打劫,可他沒有選擇。彼時的恒大,就像溺水的人,哪怕面前是一根帶刺的稻草,也只能死死抓住。簽下名字的那一刻,他就把恒大的未來,連同自己的全部身家,都押給了這些老辣的資本。
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真正的轉機,來得猝不及防。2008年八月底的一個傍晚,許家印接到了楊受成的電話,電話那頭的聲音壓得很低,只說了一句話:“鄭老想見你,明天早上十點,中環四季酒店。”
許家印心里清楚,這個“鄭老”,就是周大福的創始人鄭裕彤——港島資本圈的大佬,手握新世界、周大福等多家現金流充沛的企業,身邊還聚集著劉鑾雄、張松橋、楊受成這些老牌資本推手。能被鄭裕彤召見,意味著恒大或許有了真正的生機。
第二天的見面,沒有多余的客套,鄭裕彤直接表態,愿意給恒大注資五億美元。但天下沒有免費的午餐,這份注資背后,是比之前更苛刻的附加協議,厚得能趕上一本新華字典,核心只有一條:2010年3月31日前,恒大必須成功上市,否則許家印要無條件連帶償付全部本息。
許家印沒有絲毫猶豫,簽下了這份協議。走出會議室的那一刻,他順手將手里的鋼筆折成了兩截——那是無奈,是不甘,更是破釜沉舟的決心。他知道,這一次,要么一戰成名,要么身敗名裂。
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2009年11月5日,恒大成功上市,許家印終于松了一口氣,可這場狂歡,從來都不屬于他。上市當天,張松橋就追加投資5000萬美元,可僅僅兩周后,他就通過項目置換,套現70多億港元,轉身離場;鄭裕彤則分四批慢慢減持,最終賺了超過50億港元,滿載而歸。
劉鑾雄的操作更是精明,他一邊拿著恒大的分紅、收著債券利息,一邊借著恒大汽車、恒大物業的熱度,反復進出資本市場,光是賬面浮盈就累計達到120億;就連牽線搭橋的楊受成,也借著恒大上市的熱度,順手把英皇新傳媒70%的股權賣了9億多,賺得盆滿缽滿。
這些資本大佬,從一開始就沒打算陪恒大長期發展,他們的目標很明確:埋伏進場、加壓倒逼、套現走人,全程行云流水,甚至連慶祝上市的酒都省了。對他們而言,恒大不過是一個賺錢的工具,上市不過是他們收割財富的交割日。
其實不止恒大,資本的套路從來都是如此。2014年,安邦砸重金接盤萬達商業地產,可兩年后監管收緊,只能低價甩賣,虧得一塌糊涂;劉鑾雄2020年后執著于抄底恒大系股票,最后看著賬面縮水七成,連相關發布會都不愿再出席。
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淡馬錫早在2016年就悄悄從內地地產行業離場,黑石在SOHO中國的操作,更是和投資恒大如出一轍——先悄悄埋伏,再通過各種方式加壓,最后在最合適的時機套現離場,全程沒有任何感情,只看利益。
如今再回頭看恒大的上市,難免讓人唏噓。許家印以為的重生,不過是資本精心布置的一場交割。當一家公司還沒上市,它的命運就已經被資本寫進了退出路徑里,所謂的上市,不過是資本完成收割的儀式。
就像一場荒誕的婚禮,新人還在憧憬未來,伴郎們卻早已拿好了房產證復印件,只等禮成的那一刻,伸手索要屬于自己的“報酬”。資本的游戲,從來都是殘酷的,有人賺得盆滿缽滿,有人終究要為這場狂歡,付出沉重的代價。
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