2月CPI環(huán)比同比漲幅均創(chuàng)新高，釋放什么信號(hào)？

2月份CPI和PPI數(shù)據(jù)公布。

3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2月份全國物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)消費(fèi)集中釋放帶動(dòng)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.0%、同比上漲1.3%，漲幅分別創(chuàng)下近兩年、近三年新高，核心CPI同比上漲1.8%。其中服務(wù)價(jià)格大幅回升，成為拉動(dòng)CPI上行的主要?jiǎng)恿Α?/p>

受國際大宗商品價(jià)格上行，國內(nèi)部分行業(yè)需求快速增長、宏觀政策持續(xù)顯效等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比連續(xù)5個(gè)月上漲，同比降幅連續(xù)3個(gè)月收窄。物價(jià)整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，CPI上行趨勢有望延續(xù)，PPI持續(xù)改善，折射出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能穩(wěn)步增強(qiáng)。

CPI環(huán)比漲幅高于季節(jié)性水平

數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比漲幅由上月的0.2%擴(kuò)大至1.0%，同比漲幅由上月的0.2%擴(kuò)大至1.3%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.8%。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，環(huán)比看，主要是受春節(jié)假期較長消費(fèi)需求集中釋放影響，服務(wù)價(jià)格上漲較多，漲幅高于季節(jié)性水平。

服務(wù)中，飛機(jī)票、交通工具租賃、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格分別上漲31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，四項(xiàng)合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲約0.32個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總漲幅超三成。

寵物服務(wù)、車輛修理與保養(yǎng)價(jià)格也環(huán)比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，分別為：12.0%、11.6%、3.1%。電影及演出票、在外餐飲價(jià)格分別上漲9.9%和1.1%。

同比看，全國CPI漲幅由上月的0.2%擴(kuò)大至1.3%，為近三年來最高。服務(wù)價(jià)格上漲也是主要推動(dòng)力。2月份，服務(wù)價(jià)格上漲1.6%，漲幅比上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.75個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)中，飛機(jī)票、交通工具租賃、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格由上月下降轉(zhuǎn)為上漲。

光大證券首席宏觀分析師趙格格對(duì)記者表示，受春節(jié)假期較長消費(fèi)需求集中釋放影響，導(dǎo)致服務(wù)價(jià)格漲幅高于季節(jié)性水平。

多重因素支撐

CPI漲幅有望波動(dòng)回升

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—2月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.8%，漲幅與去年12月當(dāng)月同比持平。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示，由于春節(jié)錯(cuò)期帶來年初CPI同比漲幅劇烈波動(dòng)，宜將1月和2月的數(shù)據(jù)進(jìn)行整體觀察。1—2月CPI平均同比漲幅與去年12月當(dāng)月同比持平意味著年初居民消費(fèi)價(jià)格走勢仍在延續(xù)2025年下半年以來的回暖勢頭，這主要是促消費(fèi)和“反內(nèi)卷”力度加大，以及國際金價(jià)加速上沖。

馮琳也指出，需要看到當(dāng)前物價(jià)仍處于低位運(yùn)行。背后的根本原因在于，消費(fèi)仍有待進(jìn)一步提振。春節(jié)過后服務(wù)消費(fèi)價(jià)格會(huì)季節(jié)性大幅走低，將對(duì)3月份CPI表現(xiàn)帶來壓力。預(yù)計(jì)3月CPI同比將在0.9%左右。未來一段時(shí)間CPI同比還會(huì)處于偏低水平，這為后期穩(wěn)增長政策適度加力提供空間。

趙格格認(rèn)為，CPI上行趨勢有望延續(xù)。原因在于：全國兩會(huì)作出今年將“制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃”“打造一批帶動(dòng)面廣、顯示度高的消費(fèi)新場景”“落實(shí)職工帶薪錯(cuò)峰休假制度”等重要舉措安排，有望推動(dòng)服務(wù)價(jià)格回暖；近期生豬產(chǎn)能調(diào)控加強(qiáng)，有望加快生豬去產(chǎn)能進(jìn)程，進(jìn)而推動(dòng)下半年豬價(jià)回升；美伊沖突對(duì)油價(jià)影響較大，帶來階段性輸入性通脹壓力。

預(yù)計(jì)3月PPI同比有望轉(zhuǎn)正

2月份，PPI持續(xù)改善。從環(huán)比看，全國PPI上漲0.4%，漲幅與上月相同，已連續(xù)5個(gè)月上漲。從同比看，全國PPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)3個(gè)月降幅收窄。

馮琳認(rèn)為，PPI環(huán)比延續(xù)較強(qiáng)上漲勢頭，主要有兩方面原因。首先，今年以來國際油價(jià)整體上行，對(duì)國內(nèi)PPI的傳導(dǎo)效應(yīng)在2月得到更加充分的顯現(xiàn)。同時(shí)，2月國際有色金屬價(jià)格仍有所上行，拉動(dòng)國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格延續(xù)上漲。此外，國際輸入性因素對(duì)中下游行業(yè)成本和價(jià)格的推升效應(yīng)也在逐步體現(xiàn)。其次，全球人工智能投資熱潮帶動(dòng)下，近期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲勢頭很強(qiáng)，2月計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格環(huán)比漲幅較上月加快。其中，電子半導(dǎo)體材料、外存儲(chǔ)設(shè)備及部件、集成電路封裝測試系列價(jià)格分別上漲2.8%、1.2%和1.1%。

董莉娟指出，從同比看，國內(nèi)宏觀政策集成效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，部分行業(yè)價(jià)格呈積極變化。一是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快建設(shè)，相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比上漲。“人工智能+”蓬勃發(fā)展，電子元件及電子專用材料制造價(jià)格上漲4.9%，控制微電機(jī)價(jià)格上漲1.6%。綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，生物質(zhì)燃料加工價(jià)格上漲3.2%。高端裝備增勢強(qiáng)勁，航空器制造價(jià)格上漲7.7%。二是重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理與“內(nèi)卷式”競爭綜合整治持續(xù)顯效，光伏設(shè)備及元器件制造價(jià)格上漲3.2%，漲幅比上月擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)；鋰離子電池制造價(jià)格由上月下降1.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，為月度同比連降33個(gè)月后首次上漲。

趙格格表示，近期受美伊局勢影響，霍爾木茲海峽運(yùn)輸持續(xù)中斷并進(jìn)一步引發(fā)產(chǎn)油國減產(chǎn)，國際油價(jià)快速?zèng)_破100美元/桶，將大幅推升國內(nèi)輸入性通脹壓力，預(yù)計(jì)3月PPI同比有望轉(zhuǎn)正。

來源：上海證券報(bào)