揮別新三板，華萊士的“萬店神話”尋求新劇本

出品|圓維度

2026年的春天，對于本土快餐巨頭華萊士而言，是一個全新的開始，也是一場艱難的突圍戰(zhàn)開局。

3月10日，關(guān)于“洋快餐之王”告別資本市場的消息刷屏業(yè)界。早在今年2月，福建省華萊士食品股份有限公司（簡稱“華士食品”，證券代碼：836475）便已發(fā)布公告，正式完成在新三板的終止掛牌程序，股票自2月12日起停止轉(zhuǎn)讓。從2016年登陸新三板到2026年悄然離場，這十年資本路，華萊士選擇在春節(jié)前夕主動按下了暫停鍵。

退市不是潰敗，而是算了一筆賬

與很多因暴雷或債務危機被迫離場的企業(yè)不同，華萊士此次退市更像是一場精打細算后的“戰(zhàn)略性撤退”。

官方給出的解釋是“提高經(jīng)營決策效率、降低運營成本”。這并非托詞。回望近十年的掛牌生涯，華萊士雖頂著“萬店之王”的光環(huán)，但在新三板卻幾乎是個“透明人”。上市期間，公司僅融資約1000萬元，對于其動輒數(shù)萬家的門店擴張而言，幾乎是杯水車薪。反而每年要承擔大額的合規(guī)審計、財報披露費用。

更重要的是，截至2025年上半年，華士食品的負債總額已達21.08億元，資產(chǎn)負債率攀升至73.73%。既然這個平臺既不能提供流動性，也無法賦能主業(yè)，卸下包袱、關(guān)起門來練內(nèi)功，便成了一個理性的商業(yè)選擇。

雖然退市并非因為業(yè)績崩盤，但華萊士的財報確實顯露出疲態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，從2022年到2024年，華士食品的營收增速從24.36%一路下滑至13.31%。到了2025年上半年，雖然凈利潤錄得1.21億元、同比增長35.32%，但營收卻首次出現(xiàn)了負增長，同比微跌0.49%至46.25億元。這是華萊士狂奔二十多年來一個危險的信號。

靠極致性價比起家的華萊士，毛利率長期被壓制在6%左右，經(jīng)營利潤率僅3.76%，遠低于行業(yè)平均水平。當肯德基、麥當勞也開始放下身段大搞9.9元套餐，當“比華萊士還便宜”不再是一個梗，它的價格護城河正在被巨頭們反向填平。

塔斯汀的圍剿與“噴射戰(zhàn)士”的尷尬

讓華萊士頭疼的不止是財報數(shù)據(jù)，還有來自市場的雙重夾擊。

一方面，是來勢洶洶的新勢力。以塔斯汀為代表的中式漢堡品牌，憑借“手搟現(xiàn)烤”的差異化定位，在2025年門店數(shù)量已突破1.1萬家，不僅完成了對下沉市場的滲透，更開始反向包圍一二線城市。塔斯汀用“現(xiàn)制鍋氣”重構(gòu)了快餐的價值感，而這恰恰是華萊士標準化擴張中被稀釋的部分。

另一方面，是揮之不去的食安陰影。在社交平臺上，“吃完華萊士，變身噴射戰(zhàn)士”的調(diào)侃早已不是一個梗，而是一道懸在品牌頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。2025年，鄭州等地門店被曝出修改效期標簽、使用過期食材等問題，再次將萬店規(guī)模下的管理失控推上風口浪尖。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，當下消費者選擇快餐時，食品安全已成為首要考量因素，占比高達45.36%。當?shù)蛢r與“不安全”劃上等號，性價比的魔力便開始失靈。

退市之后，靠“9.9元咖啡”能講出新故事嗎？脫離資本市場，并不意味著躺平。

事實上，華萊士正在試圖利用其龐大的門店網(wǎng)絡(luò)尋找新的增長點。2025年底，華萊士在近萬家門店推出了“9.9元咖啡包月卡”活動——消費者花費9.9元，可在30天內(nèi)每2小時免費兌換一杯美式咖啡。這個被業(yè)內(nèi)驚呼為“自殺式”的營銷，實則是一次精準的引流實驗：用極致低價的咖啡作為鉤子，帶動漢堡、炸雞等主餐的銷售，同時激活沉睡的小程序用戶。

目前，華萊士仍擁有約1.9萬家門店，穩(wěn)坐炸雞漢堡品類頭把交椅。這套龐大的線下網(wǎng)絡(luò)，既是它的資產(chǎn)，也是它的負資產(chǎn)。退市之后，華萊士可以更靈活地調(diào)配資金、調(diào)整戰(zhàn)略，不必再為每一份季報的微增微降而向資本市場解釋。

但真正的考驗從未離開：如何在兩萬家門店建立起統(tǒng)一的品控標準？如何讓“低價”與“品質(zhì)”不再是一道單選題？

揮別新三板，華萊士卸下了資本的包袱，卻也走上了一條更難的路——重建消費者的信任。這條路，遠比開店更難走。