獲英偉達投資背后，諾基亞已經蝶變為AI時代的基礎設施入口

手握通信底層能力的諾基亞，從一次成功的戰略轉型中，真正站在了AI時代的基礎設施入口。

來源 |礪石商業評論

作者 |王劍

2026年開年，AI圈發生了一件讓很多人看不懂的事。

英偉達在最新披露的13F持倉文件中確認，已持有諾基亞約2.9%股份，消息公布當天，諾基亞股價單日暴漲約22%。

與此同時，英偉達全額清倉了ARM、Applied Digital、文遠知行等一眾備受關注的明星標的。

全球知名的AI大佬，一邊砍，一邊買。

砍掉的，是那些看起來“更AI”的公司；

買進的，卻是一家很多中國人印象里已經“死了”的芬蘭老牌子——諾基亞（Nokia）。

黃仁勛給出的邏輯是：

當AI從云端走向工廠、城市、車輛、機器人，決定勝負的不再只是GPU，而是算力+網絡+基建的閉環。

換句話說，英偉達缺的那塊，是一個能把AI算力送達物理世界每處角落的通信底座。

而諾基亞，就是那塊底座。

01

那場“死亡”

只是一場戰略撤退

在很多人印象中，諾基亞似乎是一個扔掉手機業務之后就徹底涼透的過氣品牌，幾乎就是一個眾所周知的失敗案例。

這個認知，被誤解的太久了。

事實上，如今的諾基亞，不僅是全球前三大5G設備商，手握超7000項5G核心專利，每年專利授權收入超過100億人民幣，迄今已有超過130個國家在使用諾基亞的基礎設施。

旗下的貝爾實驗室，更是走出過11位諾貝爾獎得主，累計專利超過3萬項，持續驅動前沿創新。

可以說，憑借深厚的技術積累、完整的端到端解決方案以及在地緣政治變化中獲得的機遇，諾基亞已成為當前5G領導者華為在全球范圍內最強勁的競爭對手之一。

那么問題來了：

一家曾經被媒體宣判死亡的公司，是怎么發展到這一步的？

答案，要從那場轟動全球的新聞說起。

2013年9月3日，全球財經媒體的頭條幾乎都是同一條新聞：諾基亞死了。

那一天，諾基亞宣布將手機業務以54.4億歐元，約合71.7億美元，打包賣給了微軟。

這個價格，在當時被認為是“跳樓價”。

要知道，諾基亞全盛時期市值超過2500億歐元，僅僅十年，竟然跌去了90%以上，連股票都被評級機構標上了“垃圾股”的標簽。

那時的全世界都在“哀悼”諾基亞，就連芬蘭的媒體，也使用了各種悼詞式的標題來懷念這個電信巨頭的倒下。

這場震動在芬蘭國內是巨大的，畢竟諾基亞不只是一家公司，它在某種意義上是整個芬蘭的國家驕傲，也是這個北歐小國在全球舞臺上最響亮的名片。

正因諾基亞的“母國”都表現得如此悲傷和茫然，全世界才相信了這場“世紀葬禮”。

但沒有人注意到，就在諾基亞跟微軟談判的同一時期，另一筆交易正在悄悄推進。

諾基亞以17億歐元，買斷了西門子手中持有的諾西通信股份（Nokia Siemens Networks,NSN）。

諾西通信股份，其實是諾基亞與西門子合資成立的通信設備公司，專門做基站、做網絡基礎設施，做的是互聯網時代真正的地基。

這家公司彼時已經是全球排名前三的通信設備商，覆蓋全球150多個國家的電信運營商網絡。

而當時的市場估值，給出的數字是34億歐元，這是諾基亞只花了一半的價格，就把西門子手里那50%的股權全部買了下來。

也就是說，諾基亞一邊將自己的手機業務“賤賣”給了微軟，一邊又抄底買下了西門子手里的股份。

當時，諾西通信的員工數量占諾基亞總員工數的80%，運營支出占80%，銷售額占總營收的80%。

換句話說，那個在媒體上被宣布“死亡”的諾基亞，只是剔除了一塊已經開始“腐爛的肉”，它真正看重的，從來都不是那部手機。

更戲劇性的結局在三年后。

2016年，微軟把當年花了71.7億美元買來的諾基亞手機業務，以3.5億美元的價格，又轉手賣給了富智康與HMD Global的聯合體。

同一塊資產，三年間，從71.7億美元跌到3.5億美元，價格直接蒸發了將近97%。

微軟虧到骨子里，諾基亞卻早就把錢揣進了口袋，悄悄做著更為宏大的事業。

這筆賬算下來，人們才終于明白，之前那場“死亡告別”，不過是諾基亞一次蓄謀已久的“金蟬脫殼”而已。

問題來了，諾基亞究竟靠什么“死而復生”？

02

全球通信的底層規則下的

隱形收費者

不妨先看一組數字。

2021年，諾基亞的專利授權收入是15.02億歐元，約為17.73億美元，而這筆錢占諾基亞當年總營收的比例只有5.7%。

沒錯，5.7%的營收來源，居然撐起了40%的凈利潤，這就是頂級專利的魅力。

幾乎沒有邊際成本，每多授權一臺設備，就多一份純利潤流進賬戶。

不需要工廠，不需要流水線，不需要售后，每一份授權合同簽下去，錢就開始流進來。

這些誘人的數字背后，是一個估值接近150億美元/年的全球5G專利授權市場。

身處其中的，都是行業頂尖企業。

其中，高通或許是最被熟知的一家通訊企業。

其專利授權部門QTL，2024財年全年收入約56億美元，稅前利潤率達到77%，可謂全球最“無本萬利”的生意之一。

不過，諾基亞與高通的做法不一樣。

高通的專利主要集中在芯片架構和無線通信應用層，收的是“用我技術造設備”的錢；

而諾基亞的標準必要專利更深，深在通信協議的底層標準本身——

不是“你用了我的設計”，而是“你要接入這張網，就必須經過我設的關卡”。

換句話說，如果將高通比作高速公路上的收費員，諾基亞更像是當年那個把收費站坐標寫進所有地圖的人。

而這張專利網，是諾基亞用幾十年一針一線“織”出來的。

從2G時代開始積累，經歷3G的WCDMA標準，再到4G的LTE，一路走到今天的5G，諾基亞在每一代通信標準的核心位置，都埋下了自己的專利樁。

根據中國信通院2024年發布的《全球5G專利活動報告》，諾基亞手持的5G核心專利族，占全球總量的7.6%。

這是個很恐怖的數據，按全球通行5G專利費率折算，單臺5G終端專利費約2～3歐元。

這意味著全球每出貨一臺5G手機，無論這臺手機是蘋果造的、三星造的，還是小米造的，都要向諾基亞支付3歐元的專利費。

2025年，全球5G手機出貨量超過15億臺，可想而知這是多么龐大的天文數字。

更關鍵的是，這條專利鎖鏈根本沒有繞開的可能。

這里有一個概念叫“標準必要專利”。

通俗地說，就是某項技術已經被寫進了行業標準協議本身——

你不是不想繞，是根本沒有路可以繞。

就好比高速公路的收費站被直接印進了所有導航地圖，你的每一條路線都經過它，你唯一的選擇，是付錢還是不開車。

5G就是這樣一條高速公路，而諾基亞在這條路上設了不止一個收費站。

就連中國三大運營商，最終也選擇了與諾基亞簽訂5G專利授權協議。

其中，合作的背后也有一段極為復雜的拉鋸戰。

中國三大運營商們曾經試圖推動降低專利費率，談判持續了相當長的時間。但結果是，協議還是簽了。

原因很簡單：

中國從2G建網開始，核心網絡設備大量使用了諾基亞的技術，歷經三代通信迭代，這些技術已經深度嵌入整個基礎設施，根本無法剝離。

不是不想談，是沒有籌碼可以徹底說不。

因為，整個地球的通信神經，早就嵌入到諾基亞的骨頭里。

03

買下人類科技史

貝爾實驗室的價值

如果說擁有一張籠罩全球的通信專利網已經夠厲害了，可諾基亞還不止這些。

2015年，諾基亞宣布以166億美元收購阿爾卡特朗訊。

可能很多人對這個公司名字有些陌生，但這家公司旗下有一個叫貝爾實驗室的機構。

貝爾實驗室，或許是人類歷史上最密集的智識奇跡發生地。

1947年，晶體管在這里被發明出來。

三位發明者后來拿了1956年的諾貝爾物理學獎。

晶體管是整個現代電子工業的基石，沒有它，就沒有芯片，沒有計算機，也就沒有今天我們整個網絡世界。

1969年，Unix操作系統在這里誕生。

它是今天所有主流操作系統的祖先，Linux、macOS、Android，血脈里都流著Unix的基因。

除此之外，貝爾實驗室還發明了激光器、太陽能電池、C語言，以及奠定了整個信息時代理論基礎的信息論。

這里先后走出了11位諾貝爾獎得主，5位圖靈獎得主，創立以來累計申請專利超過3萬項。

說這里是人類科技史上“最貴的大腦”，相信沒有人會反對。

甚至，很多人也忽視了，貝爾實驗室可不是什么博物館，也不是什么“歷史遺跡”，而是一臺依舊高速運轉的“科技引擎”。

并入諾基亞之后，貝爾實驗室的研究方向直接對準了下一代通信網絡。

隨后，貝爾實驗室開始相繼在6G基礎理論研究、AI原生無線接入網、超低延遲邊緣計算架構三個領域全面布局。

貝爾實驗室的目標是讓未來的基站本身就具備AI推理能力，而不只是傳輸數據的管道。

截至2025年，諾基亞的5G標準必要專利組合已突破7000項，6G預標準化工作已被業界評為“行業領先”，并成為AI時代新的“鋪路石”。

如果還需要一個更直接的證明，就是之前提到的英偉達入股諾基亞那件事。

英偉達為什么選諾基亞，而不是高通，不是愛立信？

答案其實就寫在這筆交易的背后戰略邏輯里。

隨著AI的飛速發展，越來越多的AI需要實時調度分散在全球的算力節點，需要跨越地理邊界的智能網絡傳輸，更需要超低延遲的端到端通信節點。

而那個能提供底層通信協議專利、同時掌握全球運營商基礎設施入口的合作伙伴，就是諾基亞。

根據行業預測，到2030年，全球無線接入網市場規模預計超過2000億美元，英偉達相當于提前押了一個最重要的位置。

換句話說，諾基亞買貝爾實驗室，不是在收藏一段歷史，而是在購買未來。

英偉達的這10億美元，是對這個判斷最貴的一次背書。

這筆收購帶來的市場效應，也是即時的。收購完成后，諾基亞的通信業務全球市場份額從8%一躍跳到30%，直接成為全球第二大通信設備商。

這個數字，我們可以用一個類比來感受它的量級：

相當于一家地區性小銀行，一夜之間吞并了全國第二大行。

規模、客戶、網絡、話語權，全部翻倍。

此時的諾基亞，已經是一個前所未有的技術合體——

包括原諾基亞的通信積累，加上諾西通信的全球設備網絡，再加上阿爾卡特朗訊遍布歐美的渠道資源，最后加上貝爾實驗室這臺人類頂級的研發引擎。

此外，還有摩托羅拉無線業務的遺產、阿爾卡特的技術積累、朗訊的專利矩陣，以及貝爾實驗室的大腦也在里面。

每一個名字單獨拎出來，都曾是一個時代的象征，而現在統統屬于了諾基亞。

04

真正的對手：

華為眼中的諾基亞

那么，這樣一個手握貝爾實驗室、捏著3萬項專利的“超級戰士”，究竟在5G戰場上站在哪一邊？

如今的全球5G基站市場，是一片三家公司的天下。

其中，華為38%、愛立信29%、諾基亞26%（數據來源：2024年前后市場統計，此后格局隨地緣政治持續演變，但三家寡頭的基本盤并未根本改變）。

三家加起來，大約占據全球市場的90%以上。

可以說，這個行業早已不是什么競爭激烈的藍海市場，而是一個寡頭格局已經固化的行業。

無論誰要建5G網絡，基本上沒什么選擇余地。

可就在這張三足鼎立的地圖上，諾基亞是唯一一家同時拿下美國四大運營商、日本三大運營商、韓國三大運營商5G網絡合同的設備商，沒有第二家做到這一點。

與此同時，諾基亞也是唯一一家能在5G網絡上做到“端到端全覆蓋”的廠商——

無線電、核心網、云計算、網絡管理、自動化，整套鏈條全部自研，全部打通，沒有短板。

這種“全棧能力”，恰恰是諾基亞在行業競爭中最難被復制的優勢。

而讓諾基亞真正成為華為心腹大患的，是2019年前后那場地緣政治的劇變。

美國開始對華為實施制裁，全球供應鏈對華為關上了門，歐洲和北美的運營商被迫重新選擇合作伙伴，剔除華為設備，重建5G網絡。

這是一扇被地緣政治強行打開的大門，也把諾基亞卷了進去。

2020年，諾基亞與英國電信簽訂5G協議，成為英國電信最大的基礎設施合作伙伴。

緊接著，德國、法國、荷蘭、北歐各國陸續跟進。

諾基亞的新訂單在兩年內出現了久違的爆發式增長。

顯然，這不是諾基亞靠技術碾壓贏來的，只是靠所謂“在正確的時間，站在了正確的位置”。

當然，地緣政治只是時機，真正的護城河，還是那張專利網，而華為并不遜色。

因為在專利這張桌子上，華為已經擁有的5G核心專利族占全球約15%，是諾基亞的兩倍。

這也意味著，任何一方想發動專利攻勢，對方都有能力反制。

而雙方都握著對方的把柄，誰也沒有“一擊必殺”的能力。

這是一種精妙的、建立在實力均衡上的恐怖平衡。

2020年，諾基亞曾就專利授權問題向大陸運營商施壓，涉及的正是5G標準必要專利的收費談判，雙方拉鋸了相當長時間。

雖然最終的協議細節沒有公開，但結果眾所周知：協議簽了。

這就是這場博弈的本質——

不是誰徹底打倒誰，而是誰先在談判桌上讓步。

可以說，能讓華為視之為真正對手的，這個世界上沒有幾家，而諾基亞是其中之一，原因不復雜：

它掌握的資產，華為一樣也繞不開。

而從全球5G賽場回到本土芬蘭，這家巨頭的命運，也早已與一個國家的產業根基深度綁定。

05

大樹不倒

諾基亞與芬蘭的經濟根基

2010年，諾基亞一家公司，貢獻了芬蘭GDP的3%，出口額約20%，以及全國五分之一的公司稅。

而這個北歐國家，總人口才500多萬人。

這個數字意味著，芬蘭這個國家，在某種程度上，就是諾基亞的“影子”。

所以，2013年當諾基亞的手機帝國轟然崩塌時，所有人都以為芬蘭經濟會跟著一起垮掉。

可實際上，這一幕并沒有發生。

發生的是另一件事。

諾基亞的大批工程師、產品經理、設計師，從那艘看似要沉的大船上跳了下來，帶著他們在諾基亞練出來的技術積累和工程思維，開始創業。

Rovio做出了《憤怒的小鳥》，后來被日本世嘉以7.06億歐元收購；

Supercell做出了《部落沖突》和《皇室戰爭》，2025年單年營收就達30億美元。

一家芬蘭游戲公司，年入30億美元，體量已經相當于一家中型科技公司。

而這兩個名字背后，創始團隊都有前諾基亞員工的身影。

據統計，赫爾辛基科技生態中，相當比例的創業公司核心團隊，都有諾基亞工作背景。

這批人帶走的不只是編程技能，還有諾基亞多年培養出來的產品思維、工程規范和全球化視野。

大樹倒了，但根系散開，每一條根都長出了新芽。

這背后，其實有一個更深的土壤。

芬蘭每年的研發支出占GDP接近3%，高于歐盟平均水平將近一個百分點。

這也是一種長期的，不是為某家公司，而是為了整個國家的技術積累能力的系統投入。

諾基亞是芬蘭種出來的果實，但這片土地，并沒有因為果實落地就失去了生長的能力。

完成戰略蛻變的諾基亞，自2017年以261億美元年營收重回《財富》世界500強以來，已穩固其全球通信巨頭的地位。

根據其2025年財報，公司凈銷售額達198.89億歐元（約235億美元），展現了強大的經營韌性。

同年，英偉達又宣布以10億美元戰略入股諾基亞，成為其第二大股東，這絕非一次情懷投資。

英偉達看中的，正是諾基亞構建的、讓全球通信基礎設施都難以繞開的完整體系，以及底層標準、核心專利與遍布全球的網絡設備。

而這筆投資也清晰地揭示出諾基亞真正的護城河：

它早已不是一家手機公司，而是一個掌控著物理世界數據傳輸命脈的隱形帝國。

因此，當AI從云端走向萬物互聯的實體世界時，決定勝負的關鍵正從單一的算力轉向“算力+網絡”的閉環。

手握通信底層能力的諾基亞，由此從一次成功的戰略轉型中，真正站在了AI時代的基礎設施入口。

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