美聯儲全年降息預期不足一次，市場情緒急轉直下

一場突如其來的中東戰火，徹底打亂了2026年全球金融市場的節奏。就在幾周前，交易員們還在篤定美聯儲會在初夏開啟降息周期，全球央行將集體轉向寬松；但隨著美以襲擊伊朗、油價飆升至每桶100美元上方，市場預期一夜逆轉——美聯儲降息預期大幅縮水，全球多國央行反而被推上加息軌道，全球債市更是回吐了今年以來幾乎所有漲幅。這場由地緣沖突引爆的通脹沖擊波，正在改寫全球貨幣政策的走向，也讓投資者陷入前所未有的兩難境地。

一、美聯儲降息預期“大跳水”：從三次降息到“零降息”懸念

過去一個月，美聯儲的降息預期經歷了堪稱“過山車”式的劇烈調整。在中東沖突爆發前，市場對美聯儲的寬松預期幾乎是板上釘釘：根據芝商所FedWatch數據，交易員普遍預計美聯儲會在6月降息25個基點，9月再降一次，甚至有機構押注年內可能出現第三次降息。支撐這一判斷的邏輯很清晰：美國勞動力市場顯現疲軟跡象，通脹數據持續放緩，再加上5月即將上任的新任鴿派主席，多重因素疊加，讓市場堅信美聯儲會快速步入降息通道。

但上月底美以對伊朗的軍事打擊，成為壓垮降息預期的最后一根稻草。沖突爆發后，國際油價應聲暴漲，從每桶70美元左右一路飆升至100美元以上，直接點燃了市場對通脹卷土重來的擔憂。交易員們迅速調整頭寸，短短幾天內就徹底推翻了此前的寬松預期。

最新數據顯示，FedWatch工具計算的概率已經基本排除了美聯儲9月降息的可能性，目前市場主流預期僅剩下12月一次降息，且概率并不高。更值得警惕的是，與美聯儲政策會議掛鉤的利率掉期合約顯示，交易員首次不再百分百確信美聯儲今年會降息——隔夜掉期市場一度僅定價今年降息17個基點，連一次25個基點的常規降息幅度都不到，而就在幾天前，這一預期還在40個基點左右。

華爾街機構的觀點也出現明顯分化：高盛將美聯儲首次降息預期從6月推遲至9月，認為年內最多降息兩次；摩根士丹利雖仍堅持6月可能降息，但也承認油價沖擊可能讓降息進程大幅延后；更有機構直接押注，美聯儲今年“零降息”的概率正在快速上升。

二、全球央行“分道揚鑣”：美聯儲猶豫，多國已踏上加息路

與美聯儲還在“降息還是不降息”之間搖擺不同，全球其他主要央行的政策路徑已經清晰轉向——從“降息預期”直接切換為“加息預期”，一場全球性的加息浪潮正在悄然醞釀。

市場定價數據顯示，交易員對各國央行的加息押注已經非常明確：

英國央行：年內預計加息約10個基點，此前的降息預期被徹底推翻；

歐洲央行：加息預期更為激進，市場預計年內加息約40個基點，部分資管機構甚至認為歐央行至少會加息一次；

加拿大央行：年內加息預期約30個基點，政策轉向信號明確；

澳洲聯儲：作為全球首個“反轉向”的央行，2月已經加息25個基點至3.85%，市場預計年內還將進一步加息約65個基點，其主席更是直言不排除3月會議提前加息的可能。

這種全球央行的“分道揚鑣”，核心原因在于各國對通脹的敏感度不同。歐洲、英國、澳大利亞等經濟體高度依賴能源進口，油價飆升帶來的輸入性通脹壓力更為直接，央行不得不提前收緊貨幣政策以穩定物價；而美國作為能源出口國，通脹壓力相對緩和，美聯儲仍在通脹與經濟增長之間權衡，因此保留了最后一絲降息的可能性。

三、債市“大逃殺”：全球債券回吐全年漲幅，收益率全線飆升

貨幣政策預期的逆轉，直接引發了全球債市的劇烈拋售。截至本周三，彭博全球綜合債券指數已經基本回吐了今年以來的所有漲幅，該指數在2月27日時還曾上漲2.1%，但隨著中東沖突爆發、油價飆升，全球債市開啟了連續多日的暴跌模式。

作為“全球資產定價之錨”的美國國債，成為本輪拋售的重災區。10年期美債收益率周四上漲4.9個基點，觸及4.255%，創下2月5日以來的最高水平。2年期、5年期等短端美債收益率同樣大幅上行，短端收益率一度升至五個月高點，反映出市場對短期通脹和政策收緊的極度擔憂。

不只是美國，全球債市都陷入了“寒冬”：英國、德國、澳大利亞、日本等國的國債收益率全線飆升，投資者瘋狂拋售債券，轉而尋求避險資產或抗通脹標的。

債市暴跌的背后，是投資者對兩大風險的定價：一是通脹風險，油價飆升推高全球通脹預期，債券作為固定收益資產，吸引力大幅下降；二是財政風險，中東沖突持續升級，戰爭成本不斷攀升，各國財政赤字面臨擴大壓力，投資者要求更高的債券收益率來補償風險。更關鍵的是，本輪債市拋售中，傳統的“避險買盤”徹底失靈——以往地緣沖突爆發時，美債等主權債券會因避險需求上漲，但這次，通脹焦慮完全蓋過了避險需求，成為主導市場的核心邏輯。

四、十字路口：中東局勢成關鍵，滯脹隱憂浮現

當前全球金融市場的走向，幾乎完全取決于中東局勢的演變。如果沖突快速緩和、霍爾木茲海峽航運恢復正常，油價有望回落，通脹壓力隨之緩解，市場可能會重新恢復對寬松政策的預期，債市也有望迎來反彈。但如果沖突持續升級、能源供應持續中斷，油價維持在高位甚至進一步上漲，那么全球央行將不得不加速收緊貨幣政策，一場全球性的加息潮將不可避免。

更值得警惕的是，市場已經開始擔憂“滯脹”風險——高油價在推升通脹的同時，也會抑制全球消費和投資，加劇經濟下行壓力，形成“高通脹+低增長”的滯脹格局。這種局面下，央行將陷入兩難：加息會壓制經濟增長，降息則會加劇通脹，全球金融市場的波動將進一步加劇。

下周，美聯儲、歐洲央行、英國央行等多國央行將陸續召開利率決議，在地緣沖突和油價飆升的雙重壓力下，各大央行的政策抉擇將成為全球市場的焦點。是堅持此前的寬松計劃，還是順應市場預期轉向收緊，每一個決定都將深刻影響全球資產價格的走向。

五、結語

一場中東戰火，讓2026年的全球金融市場徹底變天。從美聯儲降息預期的“大跳水”，到全球多國央行的加息轉向，再到全球債市的“一夜入冬”，地緣政治的黑天鵝事件，再次展現了其對金融市場的巨大沖擊力。對于投資者而言，當前的市場環境充滿變數，通脹與增長的博弈、政策與預期的拉扯，將成為未來一段時間的主旋律。而中東局勢的每一步發展，都將牽動全球市場的神經，決定著這場金融變局的最終走向。