本田上市69年首虧，電氣化錯位是問題根本嗎？

3月12日，本田汽車拋出上市69年來的首份年度虧損公告，將2025財年經營預期從盈利5500億日元驟調為虧損2700億-5700億日元，同步取消北美多款純電車型研發(fā)計劃，引發(fā)市場劇烈震蕩。

作為日系車企電氣化轉型的曾經標桿，本田的巨虧背后是戰(zhàn)略誤判、市場失焦與全球競爭擠壓的多重博弈。

從盈利預期

到千億虧損的驚天反轉

3月12日，日本三大汽車制造商之一的本田汽車拋出重磅公告，宣布其2025財年（2025.4—2026.3）將出現自1957年上市以來的首次年度虧損，這份遲到半個多世紀的虧損答卷，不僅重創(chuàng)本田自身，更折射出傳統(tǒng)日系車企在全球汽車產業(yè)變革中的集體彷徨。

公告數據的反轉令人咋舌，本田將2025財年經營預期從盈利5500億日元，驟調為虧損2700億-5700億日元（約合人民幣116億-247億元）；凈虧損預計達4200億-6900億日元（約合人民幣182億-299億元），與此前3000億日元的盈利預期形成天壤之別。

同日，本田同步宣布取消部分原計劃在美國投產的電動汽車車型研發(fā)與上市計劃，僅此一項戰(zhàn)略調整，預計產生的總費用和損失最高達2.5萬億日元（約合人民幣1082億元）。

市場的反應立竿見影，受利空消息沖擊，本田汽車美股盤前直線下挫近8%，截至3月12日日股收盤，其股價報1448.5日元/股，總市值在76481億日元。

錯位布局

與路徑依賴的雙重桎梏

盈利能力的持續(xù)崩塌，是本田陷入困局的直接導火索。本田在公告中坦言，汽車業(yè)務盈利下滑源于兩大核心癥結：一是美國關稅政策變動，直接沖擊其燃油車與混合動力車業(yè)務，而這兩大板塊仍是本田當前的盈利支柱；二是過度傾斜純電研發(fā)資源，導致其在亞洲市場的產品競爭力持續(xù)萎縮。

數據顯示，2025年本田中國全年銷量僅64.53萬輛，同比下滑24.28%，連續(xù)五年下滑，2月單月銷量更是被鴻蒙智行、零跑等中國新勢力緊緊追上，曾經的合資巨頭光環(huán)不再。

戰(zhàn)略決策的搖擺與誤判，則是本田虧損的深層根源。本田曾明確提出“到2050年實現全產業(yè)鏈碳中和”的目標，大力押注純電賽道，卻忽視了全球市場的差異化變化。在美國，化石燃料規(guī)制放寬、純電補貼政策調整，導致純電市場增速不及預期。

本田承認：“美國市場的電動車需求不到此前預期的一半”。

在中國，消費者需求已從油耗、空間等硬件，轉向可持續(xù)升級的軟件功能，而本田堅守自研智能系統(tǒng)，產品性價比遠不及中國新勢力，陷入“高投入、低產出”的尷尬。

此次取消北美三款純電車型（本田0系列SUV、轎車及謳歌RSX）的研發(fā)上市，看似是及時止損，實則暴露了本田戰(zhàn)略布局的混亂。

據悉，此次調整將導致本財年合并財報增加8200億-1.12萬億日元營業(yè)成本，權益法核算投資虧損1100億-1500億日元，非合并報表還將產生3400億-5700億日元特別損失。

為承擔戰(zhàn)略失誤的責任，本田社長及副社長放棄本財年短期績效獎金，部分高管自愿減薪20%-30%，但這難以挽回戰(zhàn)略失當造成的巨額損失。

本田的困局，更是日系車企集體困境的縮影。長期深耕混動與氫燃料電池技術的路徑依賴，讓其在純電賽道起步滯后；對全球市場變化的反應遲緩，使其難以應對中國新勢力的沖擊與歐美市場的政策變動。

上市69年的首次虧損，是本田的“至暗時刻”，也是傳統(tǒng)車企轉型的警示錄。在全球汽車產業(yè)電動化、智能化的浪潮中，沒有任何巨頭可以憑借過往積累高枕無憂。