北京汽車被調出港股通：業績“膝斬”引發連鎖反應

2026年3月9日，隨著深交所一紙公告正式生效，北京汽車（01958.HK）被正式剔除出港股通標的證券名單。自此內地投資者僅能賣出其持倉，無法再通過港股通渠道進行買入操作。這一資本市場的“除名”事件，疊加公司此前發布的凈利潤暴跌超86%的盈利預警，讓這家老牌車企的深層困局暴露無遺。

此次調整并非突發意外，而是觸發規則紅線后的必然結果。根據滬深交易所相關規定，港股通標的與恒生綜合指數深度綁定。由于北京汽車市值持續萎縮、股票流動性枯竭，其先被剔除出恒生綜合指數，進而自動關閉了內地資金的買入通道。截至調整生效日，公司股價報1.7港元/股，總市值僅136.26億港元，月均換手率已跌至0.9%的冰點。

北京汽車此前發布盈利預警，預計2025年歸母凈利潤僅為1.1億至1.3億元，相較2024年的9.56億元同比暴跌86.4%至88.5%。公司解釋稱行業競爭激烈、銷量未達預期，但剝開表象，核心癥結在于長期依賴的“利潤奶牛”——北京奔馳的突然失血

數據顯示，北京奔馳2025年收入同比減少23.12%至167.2億歐元，稅后利潤更是暴跌38.6%。這已是其連續第三年業績下滑，直接擊穿了北京汽車的利潤底座。長期以來，北京奔馳為北京汽車貢獻超90%的利潤，這種畸形的盈利結構，使得集團在合資板塊遭遇寒冬時毫無還手之力。更令人憂慮的是自主板塊，盡管銷量微增，卻陷入“增收不增利”的泥潭，持續虧損反成吞噬現金的“無底洞”。

被調出港股通，對北京汽車而言堪稱“釜底抽薪”。這不僅意味著內地增量資金入口被切斷，更可能引發機構投資者的被動清倉，導致流動性進一步枯竭。對于急需巨額資金投入新能源轉型的車企來說，港股通曾是面向內地低成本融資的重要窗口，如今窗口焊死，未來的融資難度與成本將大幅上升，甚至引發市場關于“低價私有化”的猜測。

北京汽車的遭遇并非孤例。幾乎同一時間，東風集團股份也被調出港股通。這一系列事件為整個汽車行業敲響警鐘：在電動化、智能化的浪潮沖擊下，所有依賴合資利潤“續命”的傳統車企都站在了懸崖邊。資本市場的邏輯已然生變，不再為單純的規模與資產買單，轉而追捧真正的成長性與自主創新能力。

對于北京汽車而言，失去港股通的庇護，恰是剝離幻想、直面存亡的時刻。當合資紅利徹底消退，唯有斷臂求生、集中資源攻克核心技術，才能在殘酷的行業洗牌中尋得一線生機。