明星經理離任，為何反而看好廣發基金？

出品|中訪網

審核|李曉燕

3月12日，廣發基金發布公告，從業24年、管理基金超13年的百億級基金經理傅友興正式卸任旗下兩只核心產品并官宣離職 。這場精心籌備半年的人事交接，表面上引發市場對公司主動權益業務的關注，實則折射出頭部公募從“明星驅動”向“平臺化多策略”轉型的堅定步伐。在行業風格輪動加速、監管導向深化的背景下，廣發基金通過成熟的人才梯隊建設、體系化的投研支撐與靈活的策略迭代，正以平穩交接為契機，構建更具韌性的長期競爭力。

傅友興的離職并非突發調整，而是廣發基金提前布局、有序推進的人事過渡，充分彰顯了公司投研體系的成熟度與穩定性。早在2025年8月，公司便增聘周智碩與傅友興共管廣發穩健增長，為核心產品交接埋下伏筆；同年9月，傅友興卸任廣發穩健回報，交由王瑞冬等人接管；11月，王瑞冬再獲增聘為廣發睿陽三年定開的共管基金經理，通過“老將帶新”的方式，讓接班人提前熟悉產品運作邏輯與投資風格 。2026年2月，傅友興先卸任副總經理職務，為離職做好鋪墊，整個交接過程節奏清晰、安排有序。

從交接成效來看，兩位接任者均為廣發內部培養的中生代骨干，且與傅友興的投資理念高度契合。周智碩證券從業超16年，公募管理經驗超7年，以個股“風險收益比”為核心，堅持自下而上選股，與傅友興“穩健派”的風格一脈相承 ；王瑞冬擁有13.5年證券從業經驗，在廣發基金任職超10年，深受傅友興影響，擅長構建多賽道多元化組合，降低單一行業波動風險。共管期間，兩只產品的風險特征、投資策略保持穩定，為平穩交接奠定了堅實基礎。

業內人士指出，基金經理交接的核心考驗在于風格延續與業績承接，而廣發基金的提前布局與人才儲備，有效規避了“人走業績變”的行業通病。這種“無縫銜接”的背后，是公司長期堅持“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研理念的成果，標志著行業正從依賴個人能力向依賴體系能力轉型 。

傅友興的離職，是廣發基金推進“去明星化”投研體系轉型的關鍵一步，也是契合監管導向、順應行業發展趨勢的必然選擇。2024年3月，證監會明確要求強化投研核心能力建設，摒棄“明星基金經理”現象，推動投研體系向平臺化、團隊化轉型 。在此背景下，廣發基金通過三大舉措，逐步弱化對單一基金經理的依賴，強化組織整體能力。

一是構建高密度人才梯隊，夯實投研根基。截至2025年末，公司權益類投研人員超130名，投資人員平均從業年限超14年、平均入司年限近9年，形成了老中青銜接合理的人才結構。通過設立“基金經理學院”、建立人才培養周期、推行優秀基金經理帶教機制，廣發基金為中生代、新生代基金經理提供了系統成長路徑，確保投研能力的可持續性。

二是強化團隊協同與策略多元，提升抗波動能力。公司建立投研協作小組、靈活策略投資小組，促進投研人員在新興產業等領域的認知碰撞；同時鼓勵探索新策略、新模式，形成8個分工明確的權益投資小組，覆蓋低估值、周期、成長等多元風格。這種“多策略并重”的體系，避免了投研能力單一化，有效應對市場風格輪動帶來的挑戰。

三是優化激勵與傳承機制，平衡老將經驗與新人活力。通過“老將帶新”逐步移交部分產品管理權，既讓老將的寶貴經驗得以傳承，又為年輕人才成長騰出空間。同時，公司持續完善股權激勵與分紅機制，2021年正式施行員工持股后，即便市場下行仍保持較高分紅水平，以長期激勵綁定核心人才 。

盡管廣發基金整體規模穩居行業前列，但主動權益業務確實面臨階段性挑戰，這也是行業轉型期的共性問題。從業績表現看，2025年A股結構性牛市中，部分明星經理管理的產品出現業績承壓，如王明旭管理的多只產品躋身全市場跌幅前列，劉格菘管理規模從巔峰時期的843.3億元縮水至275.1億元，張東一因業績與規模雙低選擇清倉式卸任 。Wind數據顯示，截至2025年底，公司66只主動權益產品近三年跑輸業績基準超10%，部分產品凈值跌幅較大 。

從規模變化看，傅友興核心產品廣發穩健增長管理規模從巔峰282億元縮水至98.48億元，部分明星產品因業績波動引發贖回 。這些問題的背后，既有2022-2025年市場風格切換頻繁、部分策略與市場主線錯配的外部因素，也有長期依賴明星驅動、投研體系優化尚需時間的內部原因 。

但廣發基金并未回避挑戰，而是以轉型為契機推進結構優化。一方面，公司聚焦核心能力提升，加大投研資源投入，強化基本面研究與風險管控，提升主動權益產品的業績穩定性；另一方面，優化產品布局，在固收+、ETF、FOF等優勢領域持續發力，同時培育新的業績增長點，如2025年廣發成長領航一年持有混合A/C收益率分別達134.08%、132.7%，展現了產品結構的活力。

基金行業的競爭，本質是長期主義與體系能力的競爭。傅友興作為歷經多輪牛熊的行業老將，管理廣發穩健增長11年多，任職回報達181.43%，年化收益9.62%，最大回撤-27.64%遠低于同類平均，其“穩健防守”的風格為持有人創造了長期價值 。而傅友興的離職與平穩交接，恰恰印證了廣發基金投研體系的成熟度——不依賴單一明星，而是以平臺化能力支撐產品長期穩健運作。

從行業趨勢看，居民財富向權益市場遷移、長期資金占比提升、監管引導行業高質量發展，為公募行業帶來長期機遇。廣發基金以1.59萬億元的總規模穩居行業前三，非貨基規模逼近萬億元大關，展現了強大的綜合實力。隨著平臺化投研體系逐步成熟、人才梯隊持續完善、策略布局更加多元，公司有望逐步扭轉主動權益業務的階段性承壓局面，實現整體競爭力的提升。

對于投資者而言，基金經理的更替是行業常態，而平臺化、團隊化的投研體系，才是穿越市場周期、保障業績可持續的核心保障。廣發基金的轉型實踐，為行業提供了有益借鑒：摒棄短期明星崇拜，聚焦長期體系建設，才能在復雜多變的市場中行穩致遠。

此次傅友興離職，不是廣發基金主動權益業務的“拐點”，而是公司投研體系升級、邁向高質量發展的新起點。在平臺化、多策略的投研框架下，周智碩、王瑞冬等中生代基金經理將承接老將衣缽，結合自身優勢持續優化投資策略，為持有人創造長期價值。而廣發基金也將以此次交接為契機，進一步夯實投研根基、優化激勵機制、提升綜合競爭力，在行業轉型浪潮中鞏固頭部地位。