訴訟纏身，這家房企如何破局？

首開股份及控股子公司新增訴訟、仲裁事項的金額共計約11.47億元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

在房地產行業風云變幻的當下，企業運營面臨著諸多挑戰和不確定性。北京首都開發股份有限公司（下稱首開股份，600376.SH）作為行業內一員，2025年明確落實了經營管理方向，即“牢牢守住現金流安全底線，平穩有序降低有息負債規模和融資成本，確保到期債務兌付”。當前，首開股份仍存多項訴訟、仲裁事項，這些事項是否會對公司經營和現金流產生不利影響？

據公司最新披露的公告顯示，自2025年6月6日至2026年3月10日，首開股份及控股子公司新增訴訟、仲裁事項的金額共計約11.47億元，占公司最近一期經審計歸屬于公司股東凈資產絕對值的8.5%，其中，公司及控股子公司作為原告/申請人的案件金額合計4.41億元，作為被告/被申請人的案件金額合計7.07億元。

在新增案件里，單筆涉案金額在5000萬元及以上的案件合計約6.05億元。具體來看，首開股份及控股子公司作為被告/被申請人（第三人）的案件有三項，案由涉及合同糾紛、建設工程合同糾紛，涉案金額分別為1.34億元、8143.83萬元、5936.87萬元。目前，這三項案件均處于一審程序中。首開股份提示風險稱，由于部分訴訟案件尚未開庭審理，部分案件未作出最終判決，因而尚無法判斷這些案件對公司本期利潤或期后利潤的影響。

此外，首開股份還披露了前次所披露訴訟、仲裁事項的進展情況。公司及控股子公司作為被告或被申請人（第三人）的三項案件均已結案。其中一項涉及建設工程合同糾紛的案件，曾導致首開股份控股子公司大連中美居名下1.16億元的銀行存款被申請凍結，不過目前，該部分資金已全部解除凍結。

首開股份訴訟、仲裁金額5000萬元以上新增案件信息

信息來源：公司公告

當前，首開股份的資金狀況承受著一定壓力。從現金流情況來看，公司2025年前三季度呈現出積極變化，經營活動產生的現金流量凈額達到50.49億元，較上年同期有所改善。然而，公司負債規模依舊龐大，截至2025年9月30日，首開股份負債總額仍達到1589.96億元，其中，一年內到期的非流動負債達230.62億元，同期公司賬面貨幣資金為166.23億元。

為滿足公司經營發展需要，首開股份接連尋求融資支持。2025年9月9日，首開股份召開董事會，同意公司向控股股東首開集團進行永續債權融資，總金額不超過30億元，年化利率為5年期貸款市場報價利率（LPR）+40BP，LPR在每個付息期初進行調整，在永續債權存續期間內不進行利率跳升。

時至2026年2月初，為進一步支持公司經營需要，首開股份（含控股子公司）又擬向控股股東首開集團（含其控股子公司）申請60億元循環借款額度，包括新借、續借、展期，不含永續類借款。該額度在有效期內可循環使用，額度有效期至2027年12月31日。公告顯示，控股股東首開集團向首開股份提供的借款達到3000萬元以上，占公司最近一期經審計凈資產絕對值的5%以上。

在經營方面，首開股份貫徹落實“管理創效”要求，強化成本費用管控。數據披露，2025年前三季度，公司的銷售費用、管理費用、研發費用各項開支均較上年同期有所縮減，合計降至11.40億元，同比減少了近1.22億元。與此同時，公司積極推動轉型發展，物業經營、長租公寓等業務平穩運行，代建業務也取得新進展。

盡管如此，在轉型發展過程中，首開股份依舊面臨較大的經營壓力和挑戰。截至2025年三季度末，公司歸母凈利潤為-31.05億元，根據財務部門初步測算，公司預計2025年全年歸母凈利潤為-55億元至-69億元，相較于上年同期（-81.41億元），虧損規模有所收窄，但仍未扭轉虧損局面。

首開股份2025年預計將延續虧損態勢

數據來源：公司公告

針對虧損，首開股份將之歸因于公司毛利率偏低，以及稅金及附加、期間費用規模較大，部分房地產開發項目出現減值跡象，將計提存貨跌價準備等諸多因素。梳理數據，2021年至2024年，首開股份的銷售毛利率呈現持續下滑趨勢，從19.81%減少至4.80%，2025年以來雖有所回升，但2025年三季度的11.03%，仍不及2021年至2023年同期數值。首開股份如何才能找到破局之道？

投時關鍵詞：首開股份（600376.SH）