182億！百年醫械巨頭出售核心資產

全球助聽器產業迎來一筆重量級交易。

2026年3月16日，意大利聽力服務企業Amplifon宣布計劃以23億歐元（約182億元人民幣）收購丹麥企業GN Store Nord旗下的助聽器業務GN Hearing。交易預計將在2026年年底完成。

交易完成后，Amplifon將獲得GN Hearing全部助聽器業務，包括其研發團隊、制造能力及品牌資產。雙方預計合并后的公司年收入將達到約33億歐元，業務覆蓋100多個國家，員工規模超過2萬人。

對于助聽器行業而言，這不僅是一筆大型并購，更意味著一個重要趨勢：
聽力醫療行業正在從“渠道主導”走向“渠道+制造一體化”。

# 從聽力連鎖到設備制造：一家渠道巨頭的轉型

Amplifon成立于1950年代，總部位于意大利米蘭，是全球最大的聽力服務連鎖企業之一。

與許多助聽器公司不同，Amplifon并不是設備制造商，其核心業務是聽力零售和驗配服務。公司通過門店網絡為患者提供聽力檢測、設備驗配及售后服務。

截至目前，Amplifon的聽力中心遍布全球多個市場，形成了龐大的終端渠道網絡。

這種商業模式類似于：

• 眼鏡行業的連鎖驗光機構

• 牙科連鎖醫療服務機構

在傳統產業結構中，助聽器行業長期形成一種分工：

設備制造商 → 渠道驗配機構 → 患者

代表性制造商包括：

• 丹麥企業

• 瑞士企業

• 美國企業

而Amplifon則長期扮演渠道角色。

此次并購意味著該公司正在從渠道企業向“渠道+制造”一體化平臺轉型。

# 被收購方：助聽器行業的重要制造商

GN Hearing隸屬于丹麥公司GN Store Nord，是全球主要助聽器制造商之一。

其核心品牌包括：

• ReSound（醫療級助聽器品牌）

• Beltone（零售渠道助聽器）

• Jabra（消費級聽力設備）

公司2025年助聽器業務收入約10億歐元（約70億元人民幣），其中：

• 約一半來自美洲市場

• 28%來自歐洲

• 23%來自其他地區

在制造方面，GN Hearing在多個地區設有生產設施，包括：丹麥、中國、馬來西亞、美國等。

公司累計銷售助聽器超過400萬臺，并在過去三年實現約9%的年均增長。

從產業地位來看，GN Hearing屬于全球助聽器第一梯隊廠商。

# 助聽器行業正在發生結構變化

此次并購背后的背景，是助聽器產業正在經歷結構性變化。

長期以來，助聽器行業主要由少數大型制造商主導，產業鏈結構相對穩定。但近幾年，幾個因素正在改變這一格局。

第一，人口老齡化推動需求增長。

聽力損失是老齡化社會常見疾病之一。全球老年人口持續增加，使助聽器需求保持穩定增長。

第二，消費電子企業開始進入聽力領域。

例如近年來出現的：

• 真無線耳機聽力增強功能

• 非處方助聽設備

部分消費電子產品甚至開始具備聽力輔助功能。

第三，非處方助聽器政策落地。

美國近年來推動OTC助聽器政策，降低購買門檻，使產品更加消費化。

在這樣的背景下，助聽器企業面臨新的競爭壓力：

• 來自消費電子企業

• 來自互聯網渠道

• 來自新興助聽設備品牌

這使得傳統助聽器企業開始重新思考產業結構。

# 為什么“垂直整合”成為新策略

Amplifon此次收購的核心目標，是打造一個垂直整合的聽力醫療企業。

所謂垂直整合，是指企業同時掌握產業鏈多個環節，例如：

研發 + 生產 + 渠道 + 服務

在助聽器行業，這種模式可以帶來幾個潛在優勢。

第一，產品與服務更緊密結合。

助聽器是一種高度依賴驗配服務的醫療設備。擁有渠道意味著企業可以更直接理解用戶需求。

第二，提高渠道控制力。

對于制造商而言，終端渠道一直是關鍵資源。

第三，增強品牌與數據能力。

驗配服務可以積累大量用戶數據，這對產品研發具有價值。

因此，Amplifon試圖構建一種新的產業結構：

聽力醫療平臺型公司。

# 聽力醫療行業的下一步競爭

Amplifon此次收購規模約160億元人民幣，是近年來助聽器行業最大的并購之一。

交易完成后，新公司將同時擁有：

• 全球渠道網絡

• 助聽器研發平臺

• 制造能力

• 品牌資產

這意味著助聽器行業正在從制造商主導模式向平臺型企業競爭過渡。

在未來幾年，行業競爭可能不僅取決于產品性能，還包括：

• 渠道網絡

• 服務能力

• 數據資源

隨著人口老齡化加速，聽力醫療市場規模預計仍將持續擴大。

而誰能同時掌握技術、產品和服務，可能將成為下一階段行業競爭的關鍵。

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