一場關乎銀行業奪路闖關的攻堅戰

金透社 | 嚴岔 圖 | 微攝

當前，我國銀行業正身處宏觀利率下行、凈息差持續收窄、資本約束趨嚴、信貸有效需求尚未完全回暖的多重壓力交織期，一場關乎生存質量、發展韌性與服務實體經濟能力的攻堅戰全面打響。這場攻堅戰沒有激烈的外部對抗，卻直指銀行業經營核心痛點：既要壓降高成本資本負擔、優化資本結構，又要筑牢風險防線、補充資本實力，還要在資產端破解收益困境、盤活資金效能，每一步都是行業轉型的關鍵抉擇，每一項舉措都影響著銀行業高質量發展的成色。

第一關：優先股密集退場，資本工具“換錨”降本攻堅

2026年開年，銀行優先股贖回潮持續升溫，成為這場攻堅戰的標志性序幕。繼光大銀行、平安銀行完成優先股贖回后，招商銀行獲批全額贖回275億元“招銀優1”，年內還有中信銀行350億元、江蘇銀行100億元優先股進入贖回期，華源證券預計全年贖回規模將達1500-2000億元，較2025年的1118億元進一步攀升，贖回潮仍處高峰。

這場密集贖回，是銀行業主動降本增效、優化資本結構的攻堅行動。2014-2017年發行的銀行優先股，票面股息率普遍在5%-6%，即便調整后仍維持在4%以上，招商銀行“招銀優1”股息率達4.81%，275億元規模每年需支付股息13.23億元，剛性成本壓力凸顯。與之形成鮮明對比的是，2025年銀行永續債發行總量達8250億元創歷史新高，平均票面利率僅2.43%，利率區間低至2.09%-3.8%，中國銀行、浦發銀行2025年發行的永續債前五年票面利率更是低至1.97%、1.96%，且永續債利息可稅前扣除，實際成本優勢遠超優先股。

從優先股到永續債的資本工具“換錨”，不僅是成本置換，更是流程與效率的升級。優先股需證監會與金融監管總局雙線審批，發行周期長達13個月，且自2020年長沙銀行發行后已6年無新增；永續債僅需金融監管總局審批，發行周期縮短至3-6個月，操作更便捷。這場靜默的資本工具更替，是銀行業應對低利率環境、緩解凈息差壓力的主動突圍，也是資本補充從“高成本剛性”向“低成本彈性”轉型的關鍵一步。

第二關：內外源并舉，資本補充筑牢風險防線攻堅

資本是銀行業經營的“安全墊”，在盈利放緩、內源性資本補充動能減弱的背景下，多渠道補充資本成為這場攻堅戰的核心任務，國有大行與中小銀行各有側重、協同推進。國有大行依托政策支持，開啟特別國債注資模式，2025年財政部已通過5000億元特別國債為中行、建行、交行、郵儲銀行注資，2026年擬再發行3000億元特別國債，重點支持工商銀行、農業銀行補充核心一級資本，滿足全球系統重要性銀行更高的資本充足率監管要求，夯實金融體系“壓艙石”。

中小銀行則聚焦市場化資本補充，通過可轉債轉股、定向增發、永續債、二級資本債等工具密集“補血”。成都銀行可轉債提前贖回轉股，注冊資本增至42.38億元，核心一級資本充足率有效提升；湖北銀行完成18億股定增，募資76.14億元補充核心一級資本；東莞農商銀行、青島銀行分別獲批發行不超過60億元資本工具，多地農商行亦獲批增資擴股。同時，地方國資積極參與中小銀行增資，既補充資本實力，又完善公司治理，助力其聚焦區域實體經濟、普惠金融、鄉村振興等重點領域。

此次資本補充攻堅，兼顧風險抵御與服務實體經濟雙重目標。特別國債注資可撬動數萬億元信貸投放，市場化補血則緩解中小銀行資本約束，整體提升銀行業信貸投放能力與風險抵御能力，為穩增長、防風險提供堅實資本支撐。

第三關：債市震蕩下，資產端配置策略分化突圍攻堅

在信貸有效需求尚未完全回暖、凈息差持續收窄的背景下，銀行業“大行放貸、小行買債”格局延續，債市震蕩環境下，中小銀行資產配置迎來精細化突圍攻堅。面對資金淤積與收益下滑壓力，中小銀行配債策略呈現明顯分化：部分銀行適度拉長久期，增配中長期債券，通過期限溢價提升整體收益，盤活閑置資金；部分銀行則堅守短端品種，審慎控制久期風險，規避債市波動帶來的估值損失。

這種策略分化，是中小銀行在資產荒與盈利壓力下的理性選擇。中長期限債券能在一定程度上緩解短期收益壓力，平衡資金配置效率，但也面臨利率波動與流動性管理挑戰；短端配置雖收益偏低，卻能保障流動性安全，適配穩健經營導向。無論是哪種策略，核心都是在風險可控前提下，最大化資產收益，破解凈息差收窄帶來的經營困境，這也是銀行業資產端轉型攻堅的核心命題。

深度評論：精準攻堅、穩中求進，筑牢銀行業高質量發展根基

中國金融網董事長何世紅指出，這場銀行業奪路闖關的攻堅戰，看似是資本工具替換、資本補充、資產配置的單一動作，實則是行業應對周期壓力、推動轉型發展的系統性戰役，核心是在“降成本、補資本、優資產、防風險”之間找到動態平衡，實現經營質效與服務能力的雙重提升。

從戰略層面看，優先股贖回與永續債替代，是銀行業順應低利率環境的市場化選擇，既有效壓降剛性資本成本、增厚利潤空間，又契合監管資本優化導向，為行業輕資本轉型奠定基礎；多渠道資本補充則立足行業長遠發展，通過政策支持與市場化手段結合，破解內源性補血不足難題，筑牢資本充足率防線，守住不發生系統性金融風險的底線；資產端配置分化，體現了中小銀行精細化經營意識覺醒，從被動配債向主動管理轉型，平衡收益與風險，適配自身經營定位與區域市場需求。

這場攻堅戰也面臨諸多挑戰：優先股贖回后，理財、保險等配置型資金面臨優質高收益資產稀缺難題；中小銀行資本補充仍需長效機制，部分機構資本實力薄弱、融資渠道有限；債市波動與信貸需求不足的雙重壓力仍將持續。但整體而言，銀行業正通過主動作為、精準施策，逐步破解經營困局。

展望未來，這場攻堅戰仍將持續。銀行業需堅持穩中求進，持續優化資本結構、壓降經營成本、提升資產質量，同時堅守服務實體經濟初心，聚焦國家戰略與區域發展需求，強化信貸投放與金融服務。唯有攻克資本、成本、資產三大核心關卡，才能真正實現從規模擴張向質量效益轉型，在復雜市場環境中站穩腳跟，為經濟高質量發展提供持續有力的金融支撐。