行云科技信披違規領千萬罰單 內斗余波未了又預虧超7000萬

在剛剛完成更名、試圖以“行云科技”的新身份開啟重生之路的關鍵時刻，這家前身為“有棵樹”的跨境大賣卻因重整期間的“歷史舊賬”收到了監管部門的罰單。

3月17日，行云科技（300209）公告稱，公司實際控制人王維及其一致行動人天行云，以及股東肖四清，因在公司重整期間未按規定披露可能導致股權結構變化的重大協議，收到證監會湖南監管局下發的《行政處罰事先告知書》，三人擬被合計罰款1000萬元 。

與此同時，公司剛剛交出的2025年成績單預告顯示，這場管理層“大換血”后的第一個完整年度，業績依舊處于深度虧損的泥潭之中。

新老股東雙雙被罰

根據行云科技3月17日披露的公告，此次監管處罰源于公司在2024年破產重整期間的歷史遺留問題。

根據公告，湖南證監局經查明，2024年9月30日至12月23日期間，在法院裁定受理有棵樹科技股份有限公司（公司原名稱）重整申請并執行完畢重整計劃的過程中，肖四清、王維、天行云簽訂了相關協議及承諾函。上述協議及承諾函若履行，將導致公司股權結構發生重大變化，對公司重整進展產生較大影響。然而，截至目前，上述協議及承諾函均未公開披露。

2025年3月11日，法院通過司法扣劃方式將產業投資人受讓的股份過戶至指定持股主體名下，由于股權結構分散，王維在股東會表決上具有較大優勢，成為公司控股股東。

針對上述涉嫌未按規定披露其他重大信息的違法違規行為，湖南證監局擬作出行政處罰：對肖四清責令改正，給予警告，并處以350萬元罰款；對天行云責令改正，給予警告，并處以300萬元罰款；對王維責令改正，給予警告，并處以350萬元罰款。三人擬被合計罰款金額高達1000萬元。

公司方面表示，上述事項與公司經營無關，不觸及重大違法強制退市情形，公司將繼續督促信息披露義務人履行披露義務。這一罰單的落地，標志著雖然公司治理層面已完成“換血”，但新舊權力交接過程中的合規“雷點”仍在持續引爆。

回顧此前公告，2024年底長沙市中級人民法院裁定確認公司重整計劃執行完畢后，王維及其一致行動人通過認購資本公積金轉增股份，合計取得公司18.00%的股份，取代肖四清成為第一大股東。此次處罰涉及的“重大協議”，正是當時股權變動的關鍵細節。

2025年預虧超9000萬

與罰單同樣引人關注的是公司慘淡的業績預告。就在一個多月前，公司剛剛完成更名并交出重整后的首份年度業績預測，卻面臨著"摘帽"后的業績陣痛。公司預計2025年度歸母凈利潤虧損7000萬元至9000萬元，而上年同期為盈利5675.97萬元，同比由盈轉虧；扣除非經常性損益后的凈利潤虧損8000萬元至11000萬元，雖較上年同期的虧損1.13億元有所收窄，但仍處于虧損狀態。

對于業績大額虧損的原因，公司在公告中將其歸因于“過渡期陣痛”。公告指出，2025年公司基本處于破產重整后的過渡期，較多子公司業務開展不順，多家子公司營業收入下降較大。

此外，公司結合存貨、應收款等各類資產實際情況進行了初步減值測試，預計對以前年度形成的應收款項及其他資產計提資產減值準備5500萬元。更關鍵的是，公司2024年度實現盈利主要依賴破產重整形成的債務重組收益2.1億元，而2025年度公司已完成破產重整，無此項非經常性損益支撐，導致凈利潤出現虧損。

財務數據顯示，公司在2025年前三季度實現營業總收入5895.67萬元，同比下降82.02%；歸母凈利潤虧損1385.28萬元 。其中，第三季度單季度歸母凈利潤更是同比暴跌5169.86% 。更令人擔憂的是，截至2025年三季度末，公司負債率已降至18.71%，但這是以業務規模大幅萎縮為代價換來的 。

從具體的業務構成來看，2025年上半年公司跨境電商業務收入僅實現591.51萬元，占總營收比重已萎縮至13.89% 。盡管公司管理層在2025年底實現了對大部分子公司公章、營業執照的控制，但截至2025年末，仍有部分涉及資產總額6470.76萬元的子公司未完成業務交接 。

股價與基本面背離

值得注意的是，這家曾經名為"有棵樹"的跨境電商企業，剛剛于2026年2月13日更名為"行云科技"，證券代碼300209保持不變。此次更名旨在突出產業投資人天行云的企業品牌及后續其履行《重整計劃》中相關資產注入的承諾，公司在跨境電商行業及相關業務將逐步轉型為以產業投資人導入的業務為主營業務。

在基本面無實質性改善的情況下，行云科技的股價卻走出了獨立行情。就在公告披露前的3月16日，公司股價報收于11.14元，大漲20.04% 。而在17日信披違規公告披露后，股價收盤下跌6.64%，報10.40元，全天振幅高達16.88%，換手率18.86%，顯示出市場多空分歧巨大 。18日，行云科技高開10.57元/股，截至收盤價報11.01元/股，換手率未15.52%。

這種熱度部分源于公司近期釋放的利好。3月16日，行云科技公告稱，全資子公司長沙悅云樹科技有限公司中標重大合同，項目金額占比超過公司最近一個會計年度經審計總資產的100%，需繳納1億元履約保證金 。市場普遍認為，該項目依托產業投資人天行云的資源，有望為公司帶來新的業務增量。

根據計劃，公司將于2026年4月27日正式披露2025年年度報告 。屆時，市場將從詳細的財務數據中審視這家更名后的公司，究竟是在“換血”后迎來了新生，還是仍在舊疾的拖累中艱難掙扎。對于行云科技而言，更名只是第一步，如何用業績證明自己，才是真正的“重生”之路。