新能源狂飆“拖累”毛利率，奇瑞汽車能否在新能源下半場實(shí)現(xiàn)突圍

圖片來源：度哥

3月18日，奇瑞汽車（9973.HK）發(fā)布截至2025年12月31日止年度業(yè)績公告，其收入3002.87億元，同比增長11.3%；公司擁有人應(yīng)占利潤190.19億元，同比增長34.6%。

收入與利潤增長背后，來源于奇瑞汽車的銷量增長。2025年，奇瑞汽車整體銷量261.14萬輛，同比增長8%。

但拉長時(shí)間線來看，奇瑞汽車的業(yè)績增速有所放緩。2022年-2024年，奇瑞汽車的營收分別為926.18億元、1632.05億元、2698.97億元，復(fù)合年增長率為70.7%；年內(nèi)利潤分別為58.06億元、104.44億元、143.34億元，復(fù)合年增長率為57.1%。

增速放緩的奇瑞汽車將如何“提速”？

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新能源“拖累”毛利率

奇瑞汽車旗下共有奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五個(gè)乘用車品牌。其中，奇瑞、捷途、星途提供多種動(dòng)力的車型；iCAR主打純電動(dòng)SUV車型；智界目前提供純電和增程式電動(dòng)汽車。

2025年，奇瑞汽車來自乘用車的收入為2723.52億元，同比增長11.3%。奇瑞汽車表示，其大部分收入來自燃油車銷售——燃油車收入1743.29億元，同比減少7.22%；新能源汽車收入980.23億元，同比增長66.33%，兩者在奇瑞汽車總收入中分別占比58.1%和32.6%。

新能源汽車收入的提高，來源于奇瑞汽車對新能源的重視。在財(cái)報(bào)中，奇瑞汽車表示，其在燃油車與新能源汽車之間維持均衡產(chǎn)品組合，并持續(xù)加速混合動(dòng)力與智能電動(dòng)汽車的布局。奇瑞汽車曾在招股書中表示，其港股上市所募資金的20%將用戶發(fā)展及擴(kuò)充新能源汽車產(chǎn)品；10%用于投資電動(dòng)化技術(shù)及汽車平臺(tái)架構(gòu)升級；15%用于投資輔助駕駛解決方案及智能座艙解決方案等。

此外，奇瑞汽車也在推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)的整合。2025年5月，奇瑞汽車將旗下子公司雄獅科技、大卓智能與研發(fā)總院相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，統(tǒng)一成立“奇瑞智能化中心”，下設(shè)智能座艙、智能輔助駕駛、數(shù)字架構(gòu)等研發(fā)、創(chuàng)新模塊。

同年7月，奇瑞汽車成立國內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群，下設(shè)星途事業(yè)部、艾虎事業(yè)部、風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）事業(yè)部、QQ事業(yè)部四大事業(yè)部。星途事業(yè)部聚焦高端品牌星途，艾虎事業(yè)部聚焦經(jīng)典產(chǎn)品艾瑞澤和瑞虎，風(fēng)云事業(yè)部聚焦新能源品牌風(fēng)云，QQ事業(yè)部聚焦小車產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦、資源整合、強(qiáng)化協(xié)同、品牌向上。奇瑞汽車執(zhí)行副總裁李學(xué)用，兼任奇瑞品牌國內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群總經(jīng)理。

在銷量上，2025年，奇瑞汽車新能源銷量82.7萬輛，同比增長72.5%，創(chuàng)下歷史新高。

但新能源汽車的毛利率也拉低了奇瑞汽車乘用車板塊的表現(xiàn)。2025年，燃油車和新能源汽車的毛利率分別為15%和8.8%，而乘用車板塊的毛利率為12.8%，上一年為13.2%。奇瑞汽車表示，主要是由于利潤率較燃油車低的新能源汽車對總收入的貢獻(xiàn)增加，以及市場競爭加劇。

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發(fā)力品牌向上

在財(cái)報(bào)中，奇瑞汽車表示2026年將進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品序列、銳化產(chǎn)品定位，持續(xù)深化品牌向上；大力投入新技術(shù)研發(fā)；持續(xù)加強(qiáng)乘用車的電動(dòng)化及智能化，擁抱全球出行變革浪潮；實(shí)施全球化戰(zhàn)略，繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大出海優(yōu)勢。

顯然，品牌向上是奇瑞汽車另一個(gè)發(fā)力重點(diǎn)。

一方面，高端化能夠提高奇瑞的毛利率表現(xiàn)。與其他車企相比，奇瑞汽車的毛利率稍顯“落后”。2025年，吉利汽車的毛利率為16.6%；2025年上半年，比亞迪、長安汽車的汽車相關(guān)毛利率分別為20.35%、14.58%。在新勢力中，2025年，零跑汽車的毛利率為14.5%；理想汽車的車輛毛利率為17.9%；蔚來的汽車毛利率為14.6%。而奇瑞汽車乘用車板塊毛利率為12.8%，要提高毛利率也需要奇瑞汽車發(fā)展高端化。

為此，奇瑞汽車提高了研發(fā)支出。2025年，奇瑞汽車的研發(fā)開支114.44億元，同比增長23.8%，其表示主要是由于加大研發(fā)投入及雇員福利開支。此外，奇瑞汽車的銷售及分銷開支也同比增加至32.6%至111.09億元。

此外，高端化也能為奇瑞汽車在新能源汽車中奪得一席之地。在奇瑞汽車的品牌矩陣中，主攻高端市場的為星途和智界，而這兩個(gè)品牌均是新能源品牌。

2025年12月，星途在星途品牌之夜上發(fā)布了全新品牌LOGO。據(jù)悉，新標(biāo)識(shí)以煥新的視覺色調(diào)，契合當(dāng)下年輕消費(fèi)群體的審美偏好。尹同躍在現(xiàn)場再一次強(qiáng)調(diào)了星途的定位。他表示，星途定位為奇瑞品牌金字塔的“塔尖”，要從基礎(chǔ)性能、價(jià)值體驗(yàn)、情緒表達(dá)三個(gè)層面打造星途3.0。

2026年3月，在2026奇瑞汽車電池之夜上，奇瑞汽車正式發(fā)布包括全固態(tài)電池在內(nèi)的犀牛電池技術(shù)、綠色智慧能源新生態(tài)。同時(shí)，星途EX7也在活動(dòng)上啟動(dòng)盲訂。據(jù)悉，該車型為星途3.0時(shí)代的首款車型，定位智能豪華大五座SUV，瞄準(zhǔn)20萬級家用豪華SUV市場，全系搭載全球首發(fā)的航空級線控制動(dòng)技術(shù)（EMB），全系標(biāo)配獵鷹700一段式端到端智能輔助駕駛，搭載全新升級的AI靈犀智艙2.0。

顯然，星途也希望通過這款車型，進(jìn)一步強(qiáng)化其高端形象，并提高銷量。

同時(shí)，智界也迎來升級。據(jù)悉，智界S7和智界R7將新增全新活力橙車色。在3月23日舉行的華為春季全場景新品發(fā)布會(huì)上，也將亮相一款新配色。余承東還透露兩款新車智能座艙和輔助駕駛都會(huì)迎來升級。

奇瑞汽車交出了上市以來的首份年度成績單，盡管收入與凈利潤都保持著增長，但與上市之前相比，增速有所放緩。同時(shí)，隨著新能源汽車收入的增加，其毛利率也有所下降。面對汽車行業(yè)愈發(fā)激烈的競爭，燃油車基本盤穩(wěn)固、加速轉(zhuǎn)型新能源的奇瑞汽車能否實(shí)現(xiàn)新一輪的高質(zhì)量增長？時(shí)間會(huì)給出答案。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）