豪擲 6.5 億，科爾吉姆加碼 ADHD 賽道

摘要：科爾吉姆制藥近日宣布以 6.5 億美元預(yù)付款收購科里姆旗下 ADHD 藥物 Azstarys，另含 1.35 億美元潛在里程碑付款，交易預(yù)計 2026 年二季度完成。此次收購讓科爾吉姆擁有 Jornay PM 與 Azstarys 兩款差異化 ADHD 藥物，可直接復(fù)用現(xiàn)有 ADHD 商業(yè)運營體系。Azstarys 作為獨家速釋 + 長效一體膠囊，市場排他期至 2037 年，公司預(yù)計其 2026 年下半年營收超 5000 萬美元，這筆交易也讓科爾吉姆的藥品管線更趨多元。

大手筆現(xiàn)金出手，鎖定獨家 ADHD 藥

坦白講，科爾吉姆這次在 ADHD 賽道的出手相當(dāng)果斷。3 月 19 日的公告里，這家馬薩諸塞州藥企直接砸出 6.5 億美元預(yù)付款，從科里姆手中拿下了 Azstarys 的全部權(quán)益，還有一筆 1.35 億美元的里程碑付款，視藥物后續(xù)表現(xiàn)而定。

這筆交易的核心標(biāo)的 Azstarys，算得上市面上獨一份的 ADHD 藥。2021 年 FDA 批準(zhǔn)上市后，它就成了首個也是唯一一個將速釋和長效成分融合在單粒膠囊里的中樞神經(jīng)興奮劑，適配 6 歲及以上患者。科爾吉姆直言，這款藥的市場排他期能延續(xù)到 2037 年，單看時間維度，就有足夠的市場操作空間。

科里姆從未公開過 Azstarys 的銷售數(shù)據(jù)，但科爾吉姆對它的營收預(yù)期很明確：2026 年下半年，營收能突破 5000 萬美元。其實單看這款藥的劑型設(shè)計，就能理解公司的底氣，畢竟在 ADHD 用藥里，兼顧快速起效和長效持效的產(chǎn)品，本就不多。

兩款藥形成互補(bǔ)，處方量已有基礎(chǔ)

拿下 Azstarys 后，科爾吉姆的 ADHD 產(chǎn)品線就湊齊了兩款核心產(chǎn)品。2024 年，它曾以 5.25 億美元收購艾恩肖制藥，將 Jornay PM 收入囊中，這款藥 2025 年的銷售額達(dá)到 1.49 億美元，僅四季度就貢獻(xiàn)了 4600 萬美元，市場排他期至 2032 年。

有意思的是，這兩款藥的用藥邏輯完全不同，剛好能形成互補(bǔ)。Jornay PM 是目前唯一一款睡前服用的 ADHD 藥，晨起就能起效，全天不用補(bǔ)服，更適合需要長期規(guī)律用藥的兒童和青少年。Azstarys 則是晨起服用，快速起效后能持續(xù)一整天，科爾吉姆的商務(wù)負(fù)責(zé)人直言，成年 ADHD 患者更偏愛這款藥的用藥方式。

去年一年，兩款藥的處方量都突破了 76 萬張。要知道，現(xiàn)在 ADHD 市場還是仿制藥的天下，品牌藥能拿到這個處方量，已經(jīng)算不錯的成績。而且市場調(diào)研的數(shù)據(jù)很扎心，ADHD 患者平均要試三款藥，才能找到適合自己的，選藥難的痛點，其實就是品牌藥的機(jī)會。

借力現(xiàn)有基建，管線多元再提氣

科爾吉姆能敢花大價錢收 Azstarys，底氣還來自于它已經(jīng)搭好的 ADHD 商業(yè)體系。公司 CEO 在電話會議里說，Azstarys 能直接復(fù)用現(xiàn)有的銷售和渠道資源，不用再重新搭建團(tuán)隊，這就把收購后的整合成本壓到了最低。

某種程度上，這筆收購也是科爾吉姆對自身管線的一次補(bǔ)位。在此之前，公司的核心業(yè)務(wù)是疼痛管理，Belbuca、Xtampza ER 和 Nucynta 三款止痛藥 2025 年的銷售額都在 1.96 億至 2.22 億美元之間，營收結(jié)構(gòu)相對單一。現(xiàn)在加上兩款 ADHD 藥，公司的營收支柱就多了一根。

市場對這筆交易的反應(yīng)也很直接，公告發(fā)布后，科爾吉姆的股價小幅上漲 4.31%。只是 ADHD 市場的競爭從來都不弱，仿制藥的價格優(yōu)勢擺在那里，科爾吉姆想靠兩款差異化產(chǎn)品搶占更多市場，后續(xù)的市場推廣節(jié)奏，才是關(guān)鍵。

目前，這筆收購還在走流程，科爾吉姆和科里姆都預(yù)計能在 2026 年二季度完成交割。至于 Azstarys 能不能達(dá)到公司的營收預(yù)期，兩款藥能不能真正撬動仿制藥主導(dǎo)的 ADHD 市場，還得看市場的實際反饋。

參考來源：https://www.fiercepharma.com/pharma/collegium-ponies-650m-gain-adhd-drug-azstarys-corium

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