廠二代做細分類目，賣得貴還賣得好

作者丨Leo

編輯丨Shadow

在過去幾年的中國制造出海浪潮中，兩輪出行賽道曾上演過一場罕見的資本狂歡。

當國內的新能源汽車在全球市場掀起一陣熱潮的同時，另一種綠色出行工具也在歐美市場悄然走紅，那就是電助力自行車（E-Bike）。

在這條細分賽道上，一家名為TENWAYS的深圳企業，用短短五年時間，不僅在歐洲市場站穩了腳跟，更集結了高瓴、騰訊等一眾豪華投資陣容，并于近期正式向港交所發起沖擊，有望摘下“港股E-Bike第一股”的桂冠。

從傳統制造土壤里長出的全球化品牌

TENWAYS的故事，始于一個深耕自行車行業三十余年的傳統制造家族，并由一位擁有技術背景與全球視野的85后掌舵人推向高潮。

資料顯示，創始人梁霄凌畢業于華南理工大學電子科學與技術專業，后取得中山大學工程碩士學位，是一位典型的“廠二代”學霸。理所當然，他的創業故事并不需要從零開始一步步打拼。

其叔父梁建雄掌舵的千里達集團（TRINX），自1990年起就從生產山地車貨架等配件起步，逐步發展成為涵蓋山地車、公路車、電動自行車的成熟自行車集團，產品暢銷全球70多個國家和地區，在海外市場被譽為“山地車國貨之光”。

梁霄凌畢業后曾先后在千里達集團擔任營銷中心總監，并在關聯公司廣州銀三環機械有限公司擔任總經理，這段經歷讓他不僅積累了豐富的行業資源與運營經驗，更讓他對全球自行車市場的溫差有了極為敏銳的感知。

在千里達期間，梁霄凌早在2016年就開始探索電助力自行車路線，并嘗試與科技公司合作推出相關產品。然而，這些嘗試在國內市場卻屢屢碰壁。

彼時，中國正值“新國標”電動車普及期，價格親民、無需腳蹬的純電動車更受消費者青睞，而售價過萬且需人力踩踏的E-bike市場空間極為有限。這種水土不服讓梁霄凌意識到，在錯誤的市場做正確的產品，無異于緣木求魚。

2021年5月，梁霄凌果斷將目光投向歐洲，并在深圳南山創立了深圳十方運動科技有限公司，作為TENWAYS的產品研發與運營中心。

為了更貼近當地市場，梁霄凌邀請曾在全球知名嬰兒推車品牌Maclaren Group任職超10年的Amir Fazeli出任歐洲區總經理，進一步強化了本地化運營能力。

同一年，品牌旗下首款城市E-bike車型CGO600在海外眾籌平臺上斬獲超85萬美元，一炮而紅。此后，TENWAYS的發展進入了快車道。

在歐洲，TENWAYS精準定位于中高端市場，以“一輛買得起的好車”為理念，在設計、性能和價格之間尋求平衡。其產品線從早期的城市通勤車，拓展至混合型與運載型車款，成為歐洲少數具備全系列產品線的品牌之一。

圖源：InsideEVs

價格方面，其城市車型平均售價約1144歐元（約合人民幣9300元），混合車型1414歐元（約1.15萬元），貨運車型高達2255歐元（約1.83萬元），最高配置的車型甚至賣到4999歐元，折合人民幣近4萬元。

一輛國產自行車竟然敢賣到4萬元，這個價格讓不少從業者也為之咋舌，但TENWAYS有它背后的定價底氣。

“另類”出海

TENWAYS深耕線下渠道

隨著產品矩陣的日益完善和歐洲市場認可度的不斷提升，TENWAYS的銷售業績也呈現出穩健增長態勢。

根據其遞交的招股書數據，2023年公司營收為4800萬歐元，2024年增長至6060萬歐元（約合人民幣5億元），同比增長率達26.2%；2025年前三季度，收入進一步增長至5420萬歐元，同比增幅為3.1%。

在銷量方面，2023年、2024年及2025年前三季度，TENWAYS電助力自行車銷量分別為38876輛、47561輛和43694輛，2025年僅前九個月的銷量就已接近2023年全年水平。

從銷售渠道的構成來看，TENWAYS走出了一條與許多出海品牌截然不同的路徑。

對于單價高、重體驗的E-bike而言，線下試騎與本地化售后服務是繞不開的核心競爭壁壘，消費者在購買前通常需要試騎以判斷車架結構和騎行姿態，購買后的維護保養同樣依賴實體網絡。

TENWAYS深刻理解這一行業特性，從早期便開始布局線下渠道，采取了相對“更重”的資產模式。

截至2025年9月30日，公司已通過經銷商網絡覆蓋了歐洲29個國家，線下零售門店總數超過1400家。這種由獨立門店和零售連鎖門店組成的經銷商網絡，構成了TENWAYS最主要的收入來源。

根據招股書披露的數據，2025年前三季度，經銷商渠道貢獻了3893萬歐元的收入，占總營收的比重高達七成左右。相比之下，品牌獨立站（DTC官網）和亞馬遜等第三方線上平臺的銷售占比則相對較小。

值得一提的是，TENWAYS并未放棄線上渠道的耕耘。眾所周知，獨立站是品牌直面消費者的窗口，承擔著新品首發、用戶數據沉淀和社群運營的核心功能；而亞馬遜等第三方平臺則作為補充銷售渠道，覆蓋更廣泛的線上購物人群。

從區域收入結構來看，TENWAYS是典型的“歐洲市場的深耕者”。招股書顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，來自歐洲地區的收入分別占總營收的比例高達96.8%、96.8%和97.7%。

這種高度集中的市場布局，既體現了TENWAYS聚焦核心市場、做深做透的戰略定力，也暴露了其對單一地區的過度依賴風險。

圖源：BikeEurope

根據弗若斯特沙利文的數據，TENWAYS在2022至2024年間是比荷盧地區E-bike銷量增長最迅速的品牌，2024年在當地城市通勤細分市場的份額約為5.9%，躋身品牌前五。

這些數據證明其在核心市場已取得階段性成功，但若要實現更大的全球化布局，拓展德國、法國乃至美國等高能級市場，將是其下一階段必須面對的挑戰。

“藍海”賽道背后

挑戰與機遇并存

從更宏觀的視角來看，TENWAYS所處的E-bike賽道正經歷著從狂熱擴張到理性降溫的關鍵轉折期。

根據弗若斯特沙利文的數據，全球電助力自行車市場的銷售額已從2020年的約119億歐元擴大至2024年的約179億歐元，預計2029年將增長至260億歐元。

然而，市場規模的增長并不意味著所有參與者都能分得一杯羹。過去幾年，行業經歷了一場殘酷的洗牌：

曾被稱作“兩輪車界的特斯拉”的荷蘭明星品牌VanMoof，雖累計融資超2億美元，卻在2023年宣告破產；美國品牌Rad Power Bikes在經歷了經濟挑戰和多輪裁員后，于2023年退出歐洲市場；同年，Superpedestrian、Bird等E-bike巨頭也接連宣告破產。

而如今，電助力車賽道的競爭格局已呈現出群雄逐鹿的態勢，且因新舊勢力交織而愈發激烈。具體來看，市場上存在著多路競爭者。

第一類是歐美傳統自行車巨頭，如Trek、Specialized、Cannondale、Giant等，它們憑借深厚的品牌積淀和成熟的線下經銷商網絡，穩居中高端專業市場的主導地位。

第二類是與TENWAYS同臺競技的中國新銳品牌，如大魚智行、Heybike、VELOTRIC、URTOPIA、Fiido等，這些品牌在細分賽道上貼身肉搏，各顯神通。

第三類是跨界入局的科技巨頭，這是最值得警惕的新變量。無人機霸主大疆在2024年發布了E-bike電助力系統DJI Avinox，并推出自有品牌Amflow，定位高端電助力山地車市場；九號公司也在2024年宣布重兵布局E-bike賽道，目標五年內做到全球第一。

這些跨界玩家帶來的不僅是資金，更是其在三電系統、智能化技術上的深厚積累，將行業的競爭維度從傳統的機械制造推向了系統能力和技術整合的新高度。

面對來勢洶洶的跨界入局者，TENWAYS也有著自己的底牌，其中最重要的一張牌就是其多年布局的線下渠道壁壘。當許多新興品牌沉迷于DTC模式的輕資產神話時，TENWAYS從一開始就選擇了一條更難的路——深耕線下。

對于跨界而來的科技巨頭，雖然他們擁有技術和資金優勢，但要補齊線下渠道這門課，同樣需要時間。這意味著TENWAYS在“最后一公里”的觸達和服務能力上，已經構建起一道隱形的護城河。

當然，TENWAYS面臨的挑戰同樣不容回避。收入增速放緩、主力車型均價下滑，是市場競爭加劇的直接體現；對歐洲市場的高度依賴，使其暴露在單一區域經濟波動和政策變化的風險之下；而運營上的持續投入壓力，也對其現金流管理提出了更高要求。

但值得注意的是，這些挑戰并非TENWAYS獨有，而是整個行業進入存量競爭階段后的普遍現象。

在這個行業從狂熱走向理性、從野蠻生長走向精耕細作的關鍵節點，真正能穿越周期的，是那些在渠道、產品、供應鏈和組織能力上都建立了真實壁壘的品牌。

參考資料：

[1]騰訊投一輛自行車，要IPO了. 投資界

[2]被騰訊、阿里看中的85后大賣，要IPO敲鐘了. 跨境派