兩大主線！如何尋找最牛板塊？——道達投資手記

今天，港股市場有兩件事值得關注。

首先，京東集團、美團、阿里巴巴股價大漲，其中，美團股價漲幅接近14%。上漲原因與《經濟日報》的評論文章《外賣大戰該結束了》有關。

該評論文章稱，表面上看，外賣大戰是平臺讓利，但從宏觀視角看，這是對餐飲行業價格體系的猛烈沖擊。健康的競爭，應該是技術創新、效率提升、服務優化的良性角逐，而不是依靠資本堆砌的燒錢游戲，更不是利用壟斷地位控流量、逼站隊的零和博弈。

在達哥看來，對外賣平臺的反壟斷調查，傳遞的信號非常明確：防止資本無序擴張不是一句空話。將“燒錢→壟斷→收割”的資本套路阻斷，讓行業回歸正常的利潤率和創新軌道。

對于資本市場而言，外賣大戰的熄火，是資本市場重新評估消費互聯網價值的重要契機。

其次，泡泡瑪特收盤大跌22.51%。

泡泡瑪特2025年業績整體符合市場預期，但過度依賴單一核心IP。非Labubu IP產品銷售額未達預期、2026年增速預計不低于20%，讓投資者感到失望。

我們回到市場。

今天，三大指數集體走強。截至收盤，上證指數上漲1.30%，收復3900點；深證成指、創業板指數分別上漲1.95%、2.01%。

市場成交額為2.19萬億元，較昨日放量968億元。個股普漲，漲跌幅的中位數為上漲1.66%，平均股價指數盤中回補了本周一的跳空缺口。

寬基指數方面，中證500、科創50、國證2000三大指數均回補了本周一的跳空缺口。

達哥昨天提到，上證指數上方面臨兩大壓力：一是本周一的跳空缺口下沿3955點附近，二是2月初的階段底部4000點附近。

就當前的情況來看，回補掉本周一的跳空缺口是大概率事件，但經過修復后，短期會有獲利盤兌現，屆時市場可能會有回探的需求。

不過，即便回探，二次探底的概率也較低。一般來說，31.8%是一個重要位置。

盡管今天個股普漲，走出修復性走勢，但在結構上依然呈現板塊輪動的特征，節奏非常關鍵。

板塊方面，昨天達哥提到的AI硬件、電力繼續領漲。

AI硬件方面，通信設備、元器件在行業板塊中漲幅居前，光通信、銅纜高速連接、CPO、液冷服務器、算力租賃在概念板塊中漲幅居前，而且包攬概念板塊漲幅榜前三名。

經過去年的普漲及一線核心股大漲之后，今年AI硬件方向的行情出現了一些新的變化，即資金涌向二線股、AI擠占的通脹環節、業績爆發式增長行業、高增長預期行業。

近期，業績爆發式增長的代表是存儲，高增長預期的代表是光通信、CCL、液冷等。

最近一段時間，達哥一直在說一個觀點：龍頭股、核心股漲不動了之后，就開始迎來二三線個股的炒作，還包括新技術炒作、跨界炒作等。

這樣的炒作規律，歷史上有典型案例，那就是2021年光伏核心股漲不動之后，市場開始炒作新技術、二三線股，而且這些個股的漲勢非常猛烈。

比如，前一段時間，CPO/光模塊中，市場炒作的是天孚通信、華工科技。

光通信板塊今天領漲概念板塊。消息面上，美股的康寧、應用光電、Lumentum、Fabrinet、Coherent、AXTI、高塔半導體、Ciena均大漲，部分個股創下歷史新高。

有機構指出，在需求爆發、供給嚴重不足背景下，光通信行業加速催生更多新技術演進和落地，包括OCS、CPO、NPO、XPO、DCI、薄膜鈮酸鋰、空芯、多芯、硅光等。此外，行業出現了更多的長期訂單鎖定，比如康寧獲得Meta的60億美元訂單、英偉達將分別向Lumentum、Coherent投資20億美元等。

存儲方面，業績超預期的佰維存儲創下歷史新高，帶動存儲板塊大漲。

總體而言，光通信、存儲因一季報催化預期及美股映射而大漲。

電力板塊今天繼續表現強勢，尤其是算電協同、綠色電力等，其和AI硬件算是當前的兩大主線。

來看今天的消息面。

1.國家超算互聯網單用戶免費詞元（Tokens）額度升至3000萬。

從市場表現來看，Token有了中文名“詞元”，刺激AIDC板塊大漲。

國金證券發布研報稱，國產算力全鏈景氣加速，有望量價齊升。在供需雙側強邏輯的擠壓下，國金證券預判2026年算力產業鏈將進入“全鏈通脹”周期，行業景氣度將從核心芯片向AIDC、云與算力服務、配套電力設備及服務器等環節全面外溢。

2.Tesla Optimus官方發布視頻，曝光了Optimus相關細節，包括研發環境、減速齒輪箱、靈巧手等設計。馬斯克表示，Optimus3有望在今年夏季啟動生產，并在2027年實現大規模量產。

3.伊朗：滿足條件的非敵對船只可通行霍爾木茲海峽。

4.中遠海運集運3月25日發布服務提示，即日起恢復遠東至中東地區如下國家的新訂艙業務（普通箱），包括阿聯酋、沙特、巴林、卡塔爾、科威特、伊拉克。

5.據媒體報道，英特爾和AMD告知客戶上調3月和4月CPU價格。

最后，達哥作一個總結：今天市場繼續反彈，上證指數有回補周一缺口的動力。盡管個股普漲，但已經開始出現板塊輪動，需注意節奏。板塊方面，關注AI硬件的AI擠占導致的通脹環節、泛電力方向以及去年第四季度業績超預期的公司。近期走勢較牛的AI方向，有業績催化及美股映射兩大特征。

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（張道達）

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