【看新股】SmartMore港股IPO：主營工業AI智能體 IDG資本、隱山資本等參投

近日，SmartMore Inc.（以下簡稱“SmartMore”）向港交所遞交招股說明書，摩根士丹利、中金公司、德意志銀行為聯席保薦人。

SmartMore主要提供工業AI智能體產品。2025年，公司實現營收10.86億元，年內虧損為9.91億元。成立至今，公司獲得多輪融資，投資方包括IDG資本、隱山資本、聯想等。

此次赴港IPO，SmartMore擬募集資金用于加速技術及產品研發工作、驅動商業化拓展等。

近年來持續虧損

SmartMore主要提供工業AI智能體產品，包括機器人、邊緣AI傳感器及智能體軟件系統，廣泛應用于消費電子、新能源、精密制造、軌道交通等多個領域。

根據灼識咨詢的資料，公司是2025年中國收入規模最大的工業AI智能體提供商，也是首家實現工業AI智能體大規模、跨區域、多場景部署的企業。

圖1：SmartMore財務數據

招股書顯示，2023年、2024年及2025年，SmartMore的營收分別為4.85億元、7.56億元及10.86億元；年內虧損分別為5.46億元、7.35億元及9.91億元，經調整凈虧損（非國際財務報告準則計量）分別為3.94億元、3.79億元及2.72億元。

SmartMore稱，公司未來可能繼續產生虧損凈額，因為公司處于在快速增長的工業AI智能體解決方案市場中擴展業務及營運的階段，同時正在持續投資于研發。

工業AI智能體為核心業務 行政開支同比大幅增長

從收入構成來看，工業AI智能體為SmartMore核心業務，2023年、2024年及2025年收入占比分別達到62.4%、73.8%及78.5%。

公司工業AI智能體業務涵蓋機器人、邊緣AI傳感器及智能體軟件系統三大板塊，其中機器人業務為主要營收來源。此外，公司邊緣AI傳感器和智能體軟件系統收入占比近年來呈上升趨勢。

圖2：SmartMore收入結構

SmartMore稱，工業AI智能體行業面臨快速的技術變革，且在技術開發方面正在快速發展，公司需要在研發方面投入大量資源。2023年至2025年，公司研發開支分別為2.83億元、3.88億元及3.94億元。

圖3：SmartMore經營開支結構

值得關注的是，2025年，SmartMore一般及行政開支增至6億元，同比增長超3倍，占當期營收比例達到55.3%。根據招股書顯示，2025年，公司以股份為基礎的支付費用同比出現較大增長。

擬募資用于技術研發等 IDG資本、隱山資本等參投

截至最后實際可行日期，創始人賈佳亞有權行使SmartMore已發行股本總額約34.64%的投票權，是公司單一最大股東集團。

圖4：SmartMore股權結構

成立至今，SmartMore已獲得IDG資本、隱山資本、聯想、聞天下投資、基石資本、松禾資本等機構的投資。2026年2月，SmartMoreC輪融資后最終估值約為12.3億美元。

此次赴港IPO，SmartMore擬募資用于在未來五年內用于加速技術及產品研發工作；驅動商業化拓展；戰略合作及投資；未來三年的營運資金及一般公司用途。

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