恒瑞營收超 316 億，諾誠健華首迎盈利，石藥BD交易超銷售額 | 2025財報

恒瑞醫(yī)藥 2025 年財報：營業(yè)收入超 316 億元，創(chuàng)新藥收入占比 58%

3 月 25 日，恒瑞發(fā)布 2025 年度業(yè)績報告。2025 年，恒瑞實現(xiàn)營業(yè)收入 316.29 億元，同比增長 13.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 77.11 億元，同比增長 21.69%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 74.13 億元，同比增長 20.00%。

同時，恒瑞持續(xù)加大創(chuàng)新力度，維持較高的研發(fā)投入，報告期內(nèi)公司累計研發(fā)投入 87.24 億元，其中費用化研發(fā)投入 69.61 億元。

2025 年，恒瑞創(chuàng)新藥銷售收入 163.42 億元，同比增長 26.09%，占藥品銷售收入的比重達 58.34%。

創(chuàng)新藥銷售收入中，抗腫瘤產(chǎn)品收入 132.40 億元，同比增長 18.52%，占整體創(chuàng)新藥銷售收入的 81.02%。其中：

• 醫(yī)保內(nèi)創(chuàng)新藥瑞維魯胺（二代 AR 拮抗劑）、達爾西利（CDK4/6 抑制劑）精準(zhǔn)定位未被滿足的臨床需求，優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)在診療實踐中得到廣泛驗證，銷售收入繼續(xù)保持強勁增長。

• 氟唑帕利（PARP 抑制劑）、海曲泊帕（TPO 受體激動劑）等上市較早的創(chuàng)新藥，隨著新適應(yīng)癥的持續(xù)獲批或上市后研究循證醫(yī)學(xué)證據(jù)的逐步積累，持續(xù)為公司銷售收入注入穩(wěn)定增量。

• 伊立替康脂質(zhì)體（TOP1）、瑞康曲妥珠單抗（HER2 ADC）等產(chǎn)品雖處于商業(yè)化初期，報告期內(nèi)尚未納入醫(yī)保，但憑借針對特定患者的明確療效優(yōu)勢，通過高效的上市前準(zhǔn)備與市場準(zhǔn)入策略，有力驅(qū)動了產(chǎn)品前期的快速放量。

非腫瘤產(chǎn)品收入 31.02 億元，同比增長 73.36%，占整體創(chuàng)新藥銷售收入的 18.98%。恒格列凈（SGLT2 抑制劑）、瑞馬唑侖（GABAa 受體激動劑）等醫(yī)保內(nèi)產(chǎn)品通過臨床優(yōu)勢的有效傳遞，價值逐步兌現(xiàn)，在報告期內(nèi)取得較快增長。

報告期內(nèi)，恒瑞創(chuàng)新藥對外許可收入達 33.92 億元，已成為恒瑞營業(yè)收入的重要組成部分。

報告期內(nèi)，恒瑞收到（1）MSD 2 億美元、IDEAYA 7500 萬美元以及 Merck KGaA1500 萬歐元的對外許可首付款，已確認(rèn)為收入；（2）Braveheart Bio 對外許可首付款及股權(quán) 6500 萬美元，已確認(rèn)為收入；（3）GSK 5 億美元對外許可首付款，并根據(jù)履約義務(wù)的完成進度已確認(rèn)收入約 1 億美元，進一步推動經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)增長。

石藥集團財報： 2025 年收入 260 億元，BD 合作總額超 282 億美元

3 月 25 日，石藥集團發(fā)布 2025 年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，石藥集團收入為人民幣 260.06 億元，同比減少 10.4%，主要是由于鹽酸多柔比星脂質(zhì)體注射液和聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液兩款產(chǎn)品被納入集中采購所致，毛利率則略為下降 4.4 個百分點至 65.6%。

其中，成藥業(yè)務(wù)收入人民幣 205.84 億元（包括授權(quán)費收入人民幣 17.89 億元），較去年減少 13.3%。

2025 年，石藥集團銷售及分銷費用為人民幣 64.63 億元，較 2024 年的人民幣 86.62 億元減少 25.4%。雖然年內(nèi)繼續(xù)擴大各產(chǎn)品的市場覆蓋及積極推廣新上市產(chǎn)品，但同時集采中標(biāo)后的產(chǎn)品銷售費用大幅降低。

在業(yè)務(wù)拓展方面，自 2025 年初至今，石藥集團已完成 5 項對外授權(quán)，合同累計金額達 282.1 億美元。

2025 年，石藥集團研發(fā)費用為人民幣 58.09 億元，較 2024 年的人民幣 51.91 億元增加 11.9%，主要是由于用在持續(xù)進行及新啟動的臨床研究開支穩(wěn)定增加。

截至目前，石藥集團擁有在研創(chuàng)新藥和創(chuàng)新制劑 200 余項，其中大分子 90 余項、小分子 60 余項、新型制劑 50 余項；有 160 余個臨床試驗正在進行中。

諾誠健華 2025 年財報：營收大漲 135%，首次扭虧為盈

3 月 25 日，諾誠健華發(fā)布 2025 年業(yè)績報告和公司進展。2025 年，諾誠健華首次實現(xiàn)扭虧為盈，報告期內(nèi)，主要財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)如下：

• 營業(yè)收入：2025 年實現(xiàn)收入同比增長 135.3%，達 23.7 億元，這主要歸功于商業(yè)化的持續(xù)放量和全球商務(wù)拓展（BD）獲得的收入。

• 凈利潤：公司 2025 年首次扭虧為盈，凈利潤達 6.4 億元，這主要是因為核心產(chǎn)品商業(yè)化收入大幅增加及 BD 收入推動業(yè)績大幅增長。

• 毛利率：2025 年毛利率達 92.0%，比去年上漲 5.7 個百分點。

• 研發(fā)投入：2025 年研發(fā)投入同比增加 16.9%，達 9.5 億元，研發(fā)投入的增加主要是推進多項 III 期注冊臨床研究和加大 ADC 和分子膠等新型技術(shù)平臺投資，為未來奠定堅實基礎(chǔ)。

• 公司現(xiàn)金和相關(guān)賬戶結(jié)余：截至 2025 年 12 月 31 日為 78.1 億元，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也首次轉(zhuǎn)正。強勁的現(xiàn)金流有助于加速核心管線的全球臨床開發(fā)和構(gòu)建新技術(shù)平臺。

2025 年，諾誠健華藥品收入增長 43.4%，達 14.4 億元，這主要得益于奧布替尼獨家適應(yīng)癥邊緣區(qū)淋巴瘤（MZL）的不斷放量以及一線治療慢性淋巴細胞白血病（CLL）/小淋巴細胞淋巴瘤（SLL）新適應(yīng)癥獲批上市并納入國家醫(yī)保，以及坦昔妥單抗成為中國首個獲批治療復(fù)發(fā)/難治性彌漫大 B 細胞淋巴瘤（DLBCL）的 CD19 單抗。

2025 年，諾誠健華全速推進全球化戰(zhàn)略落地，聚焦核心管線的全球價值挖掘，達成兩項對外授權(quán)交易，進一步提升公司全球影響力和財務(wù)績效，實現(xiàn)全球化布局的重要突破。去年 10 月 8 日，公司與 Zenas 就奧布替尼等自身免疫性疾病管線達成重磅授權(quán)許可協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，Zenas 將向諾誠健華支付高達 1 億美元的首付款和近期里程碑付款，同時發(fā)行達 700 萬股 Zenas 普通股股票，此次合作總交易金額超過 20 億美元，刷新中國自免小分子領(lǐng)域的對外授權(quán)記錄。

此外，2025 年公司還與 Prolium 達成授權(quán)許可合作，進一步拓寬全球業(yè)務(wù)布局，同時通過股權(quán)安排，共享合作資產(chǎn)的價值釋放，實現(xiàn)互利共贏。2026 年 3 月初，Prolium 宣布已啟動 ICP-B02（PRO-203）單次劑量遞增研究中健康受試者給藥，并預(yù)計于 2026 年第二季度啟動一項針對系統(tǒng)性硬化癥（SSc）的國際多中心 I/II 期臨床研究，還將在 2026 年啟動針對其他 B 細胞驅(qū)動的嚴(yán)重自身免疫性疾病的治療研究。

復(fù)宏漢霖 2025 年財報：營收 66.7 億元，PD-1 單抗創(chuàng)收 15 億元

3 月 20 日，復(fù)宏漢霖發(fā)布 2025 年年度業(yè)績。業(yè)績期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收 66.666 億元，同比增長 16.5%；凈利潤 8.270 億元；公司全年研發(fā)投入達 24.919 億元，同比增長 35.4%，在持續(xù)加大創(chuàng)新投入的背景下，研發(fā)投入前利潤達 23.425 億元，同比增長 26.2%。這是復(fù)宏漢霖自 2023 年首次實現(xiàn)全年盈利以來，連續(xù)三年實現(xiàn)營收、利潤雙增長。

2025 年，復(fù)宏漢霖全球化增長動能持續(xù)釋放，全球產(chǎn)品收入達到 57.746 億元，同比增長 17.0%。隨著核心產(chǎn)品 H 藥斯魯利單抗及曲妥珠單抗海外收入的持續(xù)增長及授權(quán)合作價值加速兌現(xiàn)，復(fù)宏漢霖海外收入強勁攀升：2025 年海外產(chǎn)品收入超過 2 億元，同比增長翻倍；海外產(chǎn)品利潤達 0.939 億元。

截至目前，復(fù)宏漢霖共有 10 款產(chǎn)品在全球 60 個國家和地區(qū)獲批上市，其中 7 款已在中國獲批，4 款獲得美國 FDA 批準(zhǔn)、4 款獲得歐盟 EC 批準(zhǔn)，惠及全球超 100 萬患者。

通過自主研發(fā)與合作引進，復(fù)宏漢霖已建立覆蓋乳腺癌全程全域全球的治療管線，業(yè)績期內(nèi)實現(xiàn)乳腺癌領(lǐng)域產(chǎn)品全球銷售收入 32.675 億元。其中：

• 核心產(chǎn)品曲妥珠單抗，全年實現(xiàn)全球銷售收入 29.645 億元，同比增長 5.5%，目前已在全球 50 多個國家和地區(qū)獲批上市，并已進入中、英、法、德等多國醫(yī)保體系。

• 奈拉替尼實現(xiàn)銷售收入 3.012 億元，同比增長 564.2%，持續(xù)鞏固其在 HER2 陽性早期乳腺癌強化輔助治療中的優(yōu)勢品牌地位。

• 創(chuàng)新 CDK4/6 抑制劑枸櫞酸伏維西利膠囊則于 2025 年下半年實現(xiàn)首批處方落地并納入新版國家醫(yī)保目錄。

• HLX11（帕妥珠單抗）于 2025 年下半年獲得美國 FDA 批準(zhǔn)，成為美國首款且唯一的帕妥珠單抗生物類似藥，并在歐盟獲得 EMA 上市許可積極意見，以及在中國及加拿大遞交上市申請。

• 此外，復(fù)宏漢霖持續(xù)打造更加完善的乳腺癌創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣，新型內(nèi)分泌療法、新表位抗 HER2 單抗、HER2 ADC、KAT6A/B 口服小分子抑制劑、HER2 雙表位 ADC、LIV-1 ADC 等正在加速布局。

復(fù)宏漢霖成熟商業(yè)化品種亦持續(xù)貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流。貝伐珠單抗實現(xiàn)銷售收入 3.564 億元，同比增長 80.8%。基于與合作伙伴的約定，復(fù)宏漢霖就利妥昔單抗實現(xiàn)銷售及授權(quán)許可收入 6.117 億元，同比增長 11.1%；阿達木單抗實現(xiàn)銷售及授權(quán)許可收入 0.592 億元，同比增長 47.6%。2025 年下半年，HLX14（地舒單抗）兩個規(guī)格產(chǎn)品在美國、歐盟和英國獲批上市，并于近期在加拿大獲批上市，成為首個出海的「中國籍」地舒單抗。目前，HLX14 雙規(guī)格產(chǎn)品已在美國及德國、西班牙、英國實現(xiàn)商業(yè)上市，并于業(yè)績期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入 983 萬元。

藥明康德2025年業(yè)績再創(chuàng)歷史新高

2026年3月23日晚間，藥明康德發(fā)布了2025年年度報告。報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入454.56億元，同比增長15.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達191.51億元，同比大幅增長102.65%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

2025年，藥明康德核心財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)突出：全年實現(xiàn)營業(yè)收入454.56億元，同比增長15.84%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入434.2億元，同比增長21.40%。利潤端尤為亮眼，歸屬于上市公司股東的凈利潤191.51億元，較上年大幅增長，每股收益達6.70元。

盈利能力持續(xù)提升，全年毛利216.55億元，同比上升33.04%，毛利率達47.64%，同比提升6.16個百分點，主要得益于CRDMO模式下臨床后期和商業(yè)化項目占比增加。

現(xiàn)金流管理優(yōu)異，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額172.03億元，同比增長38.66%。截至年末，公司資產(chǎn)總計1031.21億元，凈資產(chǎn)797.12億元，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，為后續(xù)發(fā)展提供堅實保障。

藥明康德業(yè)務(wù)分為化學(xué)、測試、生物學(xué)及其他四大板塊，形成全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)體系。

其中化學(xué)業(yè)務(wù)是公司業(yè)績增長的核心主力，全年實現(xiàn)收入364.65億元，同比增長25.52%，占持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入的84.0%。其中，小分子藥物發(fā)現(xiàn)（“R”業(yè)務(wù)）持續(xù)為下游引流，全年為客戶成功合成并交付超過42萬個新化合物，R到D轉(zhuǎn)化分子達310個。小分子工藝研發(fā)和生產(chǎn)（“D”和“M”業(yè)務(wù)）收入199.2億元，同比增長11.4%，管線總數(shù)達3,452個，包括83個商業(yè)化項目、91個臨床III期項目，商業(yè)化和臨床III期階段項目全年增加22個。

尤為亮眼的是TIDES業(yè)務(wù)（寡核苷酸和多肽），全年收入達到113.7億元，同比飆升96.0%，幾乎實現(xiàn)翻倍增長。公司于2025年9月提前完成泰興多肽產(chǎn)能建設(shè)，多肽固相合成反應(yīng)釜總體積已提升至超100,000L。TIDES D&M服務(wù)客戶數(shù)同比提升25%，服務(wù)分子數(shù)量同比提升45%。這一板塊的爆發(fā)式增長，精準(zhǔn)契合了全球GLP-1等多肽類藥物研發(fā)熱潮，成為化學(xué)業(yè)務(wù)中最具活力的增長極。

測試業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入40.42億元，同比增長4.69%，恢復(fù)正增長。其中，藥物安全性評價業(yè)務(wù)收入同比增長4.6%，持續(xù)保持亞太行業(yè)領(lǐng)先地位。新分子業(yè)務(wù)收入占比進一步提升至超30%，在核酸類、偶聯(lián)類、多特異性抗體類等領(lǐng)域保持領(lǐng)先。蘇州、上海設(shè)施連續(xù)多次順利通過FDA、OECD、NMPA、PMDA檢查，彰顯了公司國際一流的質(zhì)量體系。

生物學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入26.77億元，同比增長5.24%。新分子業(yè)務(wù)收入占比提升至超30%，核酸類、偶聯(lián)抗體類、多肽類等領(lǐng)域新客戶快速增長。體外綜合篩選平臺技術(shù)加速突破，體內(nèi)藥理學(xué)能力持續(xù)提升，非腫瘤業(yè)務(wù)保持競爭優(yōu)勢。

新浪醫(yī)藥綜合

加入讀者交流群：

聯(lián) 系 我 們 ：wbfsh@staff.weibo.com