千岸科技IPO闖關(guān)！高增背后隱患叢生

3月27日，北京證券交易所上市委員會(huì)審議深圳千岸科技股份有限公司（下稱“千岸科技”）公開發(fā)行股票的上市申請(qǐng)。公司擬公開發(fā)行不超過2425萬股，募資4.80億元，較最初申報(bào)的6億元下調(diào)20%，由興業(yè)證券保薦。

盡管2023年—2025年年公司營收從14億元增至19.81億元，歸母凈利潤從0.96億元升至2.20億元，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利增長，但招股書與監(jiān)管問詢顯示，千岸科技存在銷售平臺(tái)依賴、全球稅務(wù)合規(guī)瑕疵、募資合理性存疑、期后業(yè)績(jī)預(yù)降等多重風(fēng)險(xiǎn)，成為本次IPO的問詢焦點(diǎn)。

張力制圖

持續(xù)增長

2023年至2025年（下稱“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.00億元、16.67億元和19.81億元，2024年同比上升19.09%，2025年同比上升18.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9642.60萬元、14418.68萬元和21950.66萬元，2024年同比上升49.53%，2025年同比上升52.24%。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)增長。

同一時(shí)期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.88%、41.51%和43.54%，穩(wěn)步提升。

千岸科技是一家從事自有品牌產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的跨境電商企業(yè)，主要銷售市場(chǎng)為歐美，主要銷售平臺(tái)為亞馬遜。

受行業(yè)特征和業(yè)務(wù)模式影響，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)菀资艿絿H貿(mào)易政策、銷售平臺(tái)政策、存貨管理、國際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格和匯率波動(dòng)等因素的影響，期后業(yè)績(jī)存在一定不確定性甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)招股書，公司旗下有多個(gè)品牌，涉及的產(chǎn)品類別主要為藝術(shù)創(chuàng)作、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外、家居庭院四大領(lǐng)域。

具體來說，公司藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品以O(shè)huhu品牌為主，產(chǎn)品主要包括繪畫筆及畫本畫架等繪畫配套用品。數(shù)碼電子類產(chǎn)品以iClever品牌和Tribit品牌為主，其中iClever品牌旗下主要包括兒童耳機(jī)、鍵盤鼠標(biāo)等產(chǎn)品系列，Tribit品牌旗下主要包括藍(lán)牙音箱、耳機(jī)等產(chǎn)品系列。運(yùn)動(dòng)戶外類產(chǎn)品以Sportneer品牌為主，產(chǎn)品主要包括訓(xùn)練器材、戶外用品、自行車用品等，覆蓋了健身訓(xùn)練、露營徒步、騎行訓(xùn)練等日常的戶外運(yùn)動(dòng)和健身場(chǎng)景。公司家居庭院類產(chǎn)品以O(shè)huhu品牌為主，產(chǎn)品主要包括庭院用品、家居用品等。

圖為公司的數(shù)碼電子類產(chǎn)品

對(duì)亞馬遜依存度超85%

需要指出的是，2023年至2025年，公司在四個(gè)領(lǐng)域的收入占營收的比例，在不同年度會(huì)有所波動(dòng)。

最新一期，公司第一大收入來源為以O(shè)huhu品牌繪畫筆為主的藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品，貢獻(xiàn)約41.58%營收，毛利率高達(dá)50.15%。

值得注意的是，公司主營業(yè)務(wù)收入均來自境外。

報(bào)告期內(nèi)，公司境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.56%、99.57%和99.68%。銷售市場(chǎng)主要包括美國、加拿大、歐洲等國家和地區(qū)。其中，公司來自美國地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為53.08%、51.01%和51.40%。

公司主要通過以亞馬遜平臺(tái)（Amazon）為主的第三方電商平臺(tái)+自營網(wǎng)站的B2C模式進(jìn)行銷售，該模式銷售收入占比超過90%，是公司最主要的銷售模式。

這其中，亞馬遜平臺(tái)起到了關(guān)鍵作用，是公司最主要的銷售平臺(tái)。

報(bào)告期內(nèi)，公司通過亞馬遜平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.42%、90.30%和85.55%，集中度高。呈現(xiàn)單一平臺(tái)、單一市場(chǎng)的多重集中風(fēng)險(xiǎn)。

全球稅務(wù)違規(guī)頻發(fā)

記者梳理發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，千岸科技及境外子公司因稅款補(bǔ)繳、延期申報(bào)、繳款不足、標(biāo)簽合規(guī)等問題，在德國、法國、美國、英國、加拿大等多國累計(jì)16次被稅務(wù)機(jī)關(guān)處罰。

有關(guān)單位要求公司補(bǔ)繳稅款、滯納金以及罰金等，涉及增值稅、銷售稅、企業(yè)經(jīng)營稅、聯(lián)邦納稅義務(wù)等多個(gè)稅種。

其中，德國稅務(wù)機(jī)關(guān)就2019-2020年度進(jìn)項(xiàng)稅抵扣瑕疵，向公司及香港子公司追繳增值稅及滯納金，僅滯納金一項(xiàng)就高達(dá)15.82萬歐元。

對(duì)這筆15.82萬元的高額滯納金，千岸科技稱，這是公司及子公司的原合作歐洲稅務(wù)代理機(jī)構(gòu)因材料提交不足導(dǎo)致與德國稅務(wù)局產(chǎn)生分歧。實(shí)際上，2023年德國稅務(wù)局通知時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生的滯納金合計(jì)5.29萬歐元。而后公司提出異議并在2024年多次與德國稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行溝通，但最終滯納金逾期金額不斷遞增，增長到了15.82萬歐元。目前公司已支付完畢。

盡管這些罰單并未構(gòu)成“重大”的違法違規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，雖然公司將原因歸咎于境外代理機(jī)構(gòu)履職不力、銷售規(guī)模預(yù)估偏差，但是，如此頻繁的跨境稅務(wù)違規(guī)，直指公司全球財(cái)稅內(nèi)控體系與合規(guī)管理存在系統(tǒng)性缺陷，上市后仍面臨合規(guī)整改與潛在補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn)。

分紅與補(bǔ)流

本次IPO，千岸科技擬募資4.8億元，募集資金將分別投入產(chǎn)品開發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、供應(yīng)鏈及運(yùn)營中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、品牌建設(shè)和渠道推廣項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

這其中，將有8600萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

實(shí)際上，公司貨幣資金充裕，報(bào)告期各期末，公司貨幣資金金額分別為16482.70萬元、29013.14萬元和38459.97萬元。報(bào)告期各期，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為20720.64萬元、17187.49萬元和22981.78萬元，持續(xù)流入。截至2025年末，資產(chǎn)負(fù)債率僅26%，賬面現(xiàn)金流健康。

在此背景下，近年來，公司現(xiàn)金分紅近六千萬。報(bào)告期內(nèi)，公司針對(duì)2022年度至2024年度利潤進(jìn)行分配，分別向股東派發(fā)現(xiàn)金分紅1000萬元、2000萬元、2997.30萬元。

值得警惕的是，公司2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告已現(xiàn)“變臉”：預(yù)計(jì)營收同比增長4.31%—10.00%，但歸母凈利潤同比下滑10.13%—17.41%，增收不增利趨勢(shì)明確，成長性與盈利穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。

綜合來看，千岸科技雖滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)，但集中風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)瑕疵突出，后續(xù)能否通過上會(huì)，取決于其對(duì)內(nèi)控整改、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、業(yè)績(jī)可持續(xù)性的充分披露與承諾。

明日，審議結(jié)果將直接決定這家跨境電商“黑馬”能否登陸資本市場(chǎng)，也將為同類企業(yè)IPO提供重要監(jiān)管參照。

記者 褚念穎

文字編輯 傅光云

版面編輯 褚念穎

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