近200款，銀行理財產品募集失敗頻發

受供需錯配、產品同質化影響，今年以來，銀行理財產品頻頻出現募集失敗的情況，封閉式固收類產品成為“重災區”。

業內人士表示，理財產品募集失敗頻發，標志著銀行理財市場進入“買方時代”。在此背景下，理財公司需積極向客戶需求轉型，通過優化產品結構、強化投資者陪伴、建立發行評估機制等方式提升產品吸引力。

年內194款理財產品募集失敗

近期，華夏理財、廣銀理財等多家理財公司發布公告，宣布因募集總金額未達到產品說明書約定的發行規模下限，相關產品發行終止。綜合來看，發行失敗的產品多為封閉式固定收益類產品，失敗原因多為“募資規模未達下限”。

一家頭部第三方研究機構數據顯示，截至3月25日，今年以來募集失敗的理財產品數量已達194款（不同份額分開計算），較去年同期增長17.58%。

“存款搬家背景下理財產品募集失敗增多，反映了投資者風險偏好與產品供給的錯配。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，存款利率下行推動資金尋求更高收益，疊加近期多類資產波動較大，銀行理財收益率下行，投資者對新發產品持觀望態度。

南開大學金融學教授田利輝認為，理財產品募集失敗增多揭示了資金流向的結構性變化。更深層的原因是，理財公司仍在以“規模導向”發行同質化固收產品，而投資者在經歷凈值波動后，對收益與流動性的平衡有了更理性的判斷。

值得注意的是，今年募集失敗的理財產品多為封閉式固收類產品。

對此，睿智新虹理財研究院表示，在利率下行、波動加劇的市場環境中，投資者對資金鎖定時間的容忍度顯著降低，更傾向于隨時可取的靈活配置。另一方面，隨著債券收益率持續走低，新發封閉式固收類產品的業績比較基準普遍下調，相比同期存款、現金管理類產品，其收益優勢已不明顯，甚至出現倒掛現象。“收益與流動性的雙重劣勢，使得投資者對這類產品普遍持觀望或回避態度。”

理財市場轉向“買方時代”

業內人士表示，理財產品募集失敗增多，反映出市場供需錯配、投資者風險與流動性偏好轉變，標志著理財市場從賣方轉向“買方時代”。

婁飛鵬表示，理財產品募集失敗的情況增多，一是反映投資者風險偏好顯著下降，對凈值波動容忍度降低；二是理財市場供需結構失衡，產品同質化嚴重，缺乏吸引力；三是市場對經濟復蘇和利率走勢的判斷存在分歧，觀望情緒濃厚；四是理財公司產品設計和營銷策略并不適應新的市場環境，單純依賴固收類產品難以滿足多元化需求。

田利輝認為，上述現象釋放出明確信號：理財市場已進入“買方時代”，過去“發什么產品都有人買”的粗放模式已經終結。

在田利輝看來，募集失敗增多是供需錯配的集中體現。在凈值化全面落地、利率持續下行的背景下，投資者對理財產品的收益預期正在回歸理性，而理財公司對客戶需求的把握仍存在偏差。產品發行的成功率，最終取決于理財公司理解客戶、服務客戶的深度。

未來，理財公司需從“規模導向”轉向“需求導向”，在產品布局上做出三方面調整：一是豐富產品譜系，加大混合類、權益類以及“固收+”產品的布局；二是優化產品期限結構，增加最短持有期、定期開放等靈活期限設計，平衡收益與流動性；三是強化投研驅動，在信用挖掘、利率波段、資產配置上形成特色。

為提高產品發行成功率，婁飛鵬建議理財公司應在產品布局上作出調整：一是增加開放式、短期限產品供給，提升流動性吸引力；二是優化“固收+”策略，控制權益倉位和波動；三是加強投資者教育，透明披露產品運作和風險；四是探索差異化產品，如掛鉤特定指數、主題投資等，滿足細分市場需求。

睿智新虹理財研究院認為，理財產品需要從“渠道驅動”轉向“客戶需求驅動”。一是壓縮純固收封閉式產品的發行密度，優化期限結構；二是大力發展“含權類”和“被動策略”產品；三是強化“流動性管理”產品線，將現金管理類、日開型、最短持有期產品作為規模增長的主力；四是“精準發行”，建立產品發行前評估機制，結合渠道反饋、客戶持倉結構、市場利率走勢等因素，審慎確定發行規模下限和業績基準；五是摒棄“打榜”思維，回歸客戶利益本位。