首部《金融法》草案征求意見！供應鏈金融或將面臨史上最大合規重塑

中國首部《金融法》草案亮劍，正引發供應鏈金融史上最徹底的合規重塑與價值重估。

文｜華貿融財經內容團隊

《中華人民共和國金融法（草案）》作為金融領域首部基礎性法律，標志著監管進入系統性重構。對于規模已突破35萬億元的供應鏈金融市場，這是對2025年以來嚴打虛假貿易、規范“類票據”業務等專項整頓的邏輯延續與效力升維。

草案以法律形式固化“服務實體”義務，細化“全牌照、全覆蓋”監管框架，并將打擊“財務造假”提升至前所未有的法律高度。這三大支柱，正合力拆解舊模式根基。市場洗牌已成定局，技術從“可選項”變為“準入門檻”，所有業務都必須轉向真實貿易。

監管全覆蓋：從“類票據”亂象到統一監管框架

草案強調的“全面加強監管”與“實現全覆蓋”，直指供應鏈金融長期存在的監管盲區。過去，應收賬款電子憑證等“類票據”業務缺乏統一標準，滋生了虛假交易、重復融資等風險。

2025年4月，央行等六部門印發“77號文”，首次將其明確定義并納入統一監管，要求必須具備真實貿易背景。這是《金融法》全面監管精神的先行實踐。

監管收緊已引發市場出清。自“77號文”征求意見以來，已有14家供應鏈信息服務機構自愿申請退出相關業務。

監管懲戒已無延遲。2025年郵儲銀行寧波分行被罰170萬元，2026年初廣東南海農商行被罰380萬元，處罰金額錨定了違規成本新刻度。這宣告：在“全覆蓋”監管下，模糊地帶操作已等同違規。

這不僅終結了依靠通道費的簡單中介模式，更迫使全行業重估合規成本。金融機構構建穿透式風控體系，其投入將顯著侵蝕傳統利潤空間。

《金融法》草案以更高層級的法律形式固化“全覆蓋”原則，意味著所有金融活動都將被納入統一監管。短期旨在清理“偽創新”泡沫，長期則確立新規則：唯有能切實降低產業信用驗證成本、提升資產穿透效率的技術，才具備生存資格。

貿易真實性：從財務造假重災區到穿透式審查

草案明確“嚴厲打擊財務造假”，精準擊中虛構貿易背景的融資性貿易這一毒瘤。這類業務“名為買賣、實為借貸”，成為資金違規流轉與詐騙通道。

大規模財務造假案，暴露了缺乏穿透式監管的供應鏈金融如何淪為財報美容工具。東方集團虛構貿易鏈虛增營收超160億元退市，與聚石化學2023年通過無實質貿易虛增收入上億元的案例，動機同源。

這些“貿易故事”依賴的復雜嵌套，正是《金融法》草案穿透式審查的命門。草案提升打擊造假的法律位階，意味著此類敘事邏輯正在失效。

監管組合拳已向前端延伸。“77號文”要求銀行嚴格審核貿易背景。2025年底，財政部等四部門的會計新規直指根源，嚴控收入確認方式，并將標準倉單頻繁買賣按金融工具核算。

這套“會計+監管”組合拳，從財務動機與信貸審核兩端封堵造假空間。《金融法》草案將“嚴打財務造假”提升至法律層面，意味著道德倡導已成法律強制。生存底線之上，再無灰色地帶。

科技賦能：從信用中介回歸到數據信用重構

強監管倒逼之下，供應鏈金融商業模式正經歷根本轉變。信用基礎正從核心企業主體信用“確權”，轉向真實交易數據“信用”。

“77號文”鼓勵探索“供應鏈脫核模式”，利用“數據信用”和“物的信用”融資。《金融法》草案提供了頂層支撐。

技術核心作用在于能否將割裂、沉默的產業數據，轉化為可信、可用的信用要素。這是評判技術方案的新標尺。

“脫核”模式驗證了脫離核心企業直接擔保的可行性。2025年寧夏實踐顯示，當地金融機構僅依據上游供應商歷史交易數據，便成功發放首筆“應收e貸”980萬元。其關鍵在于將風控錨點從主體信用，轉向持續、可驗證的交易數據本身。

北京農商銀行與建龍集團的合作深化此邏輯，將服務嵌入智能制造生態，借助全流程可溯源數據構建風控體系。

更前沿探索在于利用AI與物聯網穿透資產迷霧。湖南大唐偉業集團構建全鏈路數字信用檔案，其AI風控模型融合128個維度。四川享宇科技的“數字倉融通”項目，通過衛星遙感、物聯網等技術，將倉儲糧食轉化為鏈上可信數字倉單。

競爭力正從牌照轉向對產業數據的挖掘、驗證與信用化能力。然而轉型非坦途。

數據信用有效性高度依賴產業數據的標準化、連續性與可信度。當前，“數據孤島”與中小企業數字化水平不均形成瓶頸。

因此，能夠制定推廣產業鏈數據標準，或擁有強大異構數據整合治理能力的主體，將在構建數據信用生態中掌握關鍵主導權。

生態重塑：從核心企業主導到全鏈條責任重構

《金融法》草案將推動供應鏈金融參與各方權責關系深刻重構。傳統“信用漏斗”模式易導致風險集中和賬款擠占。

新規要求核心企業不得利用優勢地位拖欠賬款或強制不合理條件。這意味著其角色將從信用輸出方，轉變為促進鏈上資金健康循環的責任方。

這一定位變化具有深刻財務內涵。核心企業從利用自身信用獲取便利，轉向承擔保障鏈條健康的‘鏈主’責任，可能需將部分收益讓渡給上下游以維持穩定，從而對整鏈財務資源配置效率提出更高要求。

盡管短期可能影響財務表現，但長期看，健康生態將反哺其運營穩定性。

責任重構另一面，是金融機構風控責任的絕對化。“77號文”嚴禁銀行將貸調、風評等關鍵環節外包。

2025年曝光的交行上海市分行原副總梁斌案極具警示。其通過供應鏈金融業務套取低息貸款轉貸牟利，工具正是處于監管空白期的應收賬款電子憑證。

此案表明，無論業務多復雜，銀行都必須履行風審最終責任。這迫使銀行從依賴報表抵押物的傳統邏輯，轉向基于動態“三流”數據的實時風控模型。

其風控能力高低，將直接取決于算法對產業規律的理解深度及對多源風險數據的瞬時處理能力。《金融法》草案對金融機構“全周期管理”的要求，將進一步壓實此責。

一個更均衡、可持續的生態正在形成。開灤集團財務公司搭建平臺，實現業務審批從“線下紙質化”到“線上無紙化”轉型，在提升支付效率時強化了全流程風控。

這種由產業集團主導、科技驅動的內循環模式，代表了在強監管下，供應鏈金融向服務主業、提升產業鏈韌性回歸的本質。未來生態將是“持牌合規+真實貿易+數據信用+資金閉環”的系統性競爭。

舊格局正在瓦解。新秩序則在重塑中，輪廓已然清晰。

未來供應鏈金融，本質上是基于深度產業認知與數據治理能力的“產業數據服務”。其核心價值是通過金融工具，將產業鏈上沉默、割裂、未被信任的交易數據與資產狀態，轉化為可定價、可流轉、可支撐決策的信用要素。

由此，一個深層“專業叩問”浮出水面：當合規與科技成為基礎配置，供應鏈金融的終極競爭，是否會從“資金定價”轉向“信用發現”的效率之爭？

這場重塑，最終考驗的或許不是資本充足率，而是作為“產業數字信用建筑師”的硬核能力。

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