拆解比亞迪一季度銷量：兩大新增長極，比V型業(yè)績曲線更有價(jià)值

3月銷量反彈背后，增長動(dòng)力悄然換擋

近日，比亞迪交出3月及一季度銷量成績單：3月銷量達(dá)到300222輛，環(huán)比大漲98%，繼續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)新能源市場；一季度累計(jì)銷量達(dá)700463輛，呈現(xiàn)明顯的“V型”回升態(tài)勢(shì)。

成績自然顯眼，而在細(xì)細(xì)拆解這份成績單之后，還能發(fā)現(xiàn)更具長期價(jià)值的亮點(diǎn)：閃充技術(shù)與海外市場。

先看閃充技術(shù)。3月初，比亞迪發(fā)布了第二代刀片電池和閃充技術(shù)，并啟動(dòng)“閃充中國”戰(zhàn)略，目標(biāo)到2026年底建成2萬個(gè)閃充站，確保閃充車型充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)落地后，首批10款閃充車型迅速發(fā)布，覆蓋四大品牌、10萬至100萬元價(jià)格區(qū)間。3月，仰望、方程豹、比亞迪王朝的閃充新車陸續(xù)上市，有效拉動(dòng)了終端需求。

新技術(shù)的銷量轉(zhuǎn)化能力引起了券商的關(guān)注。華泰證券注意到，閃充技術(shù)已帶動(dòng)終端客流明顯提升，隨著消費(fèi)者心智逐步建立，二季度國內(nèi)銷量有望持續(xù)增長。

出色的市場表現(xiàn)讓比亞迪更加信心滿滿，在3月底的財(cái)報(bào)溝通會(huì)上，比亞迪管理層直言：“閃充技術(shù)發(fā)布后的市場火爆程度遠(yuǎn)超預(yù)期。”

再看海外市場。3月比亞迪海外銷量近12萬輛，同比增長65.2%；一季度海外累計(jì)銷量約32萬輛，占總銷量的45.6%——而比亞迪甚至還沒有使出全力：受國際油價(jià)上漲影響，澳大利亞等市場對(duì)新能源車需求激增，比亞迪部分熱銷車型的交付周期從2-3周延長到了2-3個(gè)月，供不應(yīng)求的局面可見一斑。

從利潤角度看，海外業(yè)務(wù)毛利率比國內(nèi)高出2.8個(gè)百分點(diǎn)，單車?yán)麧櫩蛇_(dá)2萬元，正成為比亞迪新的利潤支撐點(diǎn)。高盛研報(bào)也指出，隨著高端車型陸續(xù)出海，海外單車?yán)麧櫩臻g仍有上升潛力。

展望未來，增長勢(shì)頭有望延續(xù)。一方面，券商普遍看好閃充技術(shù)對(duì)銷量的持續(xù)拉動(dòng)，德意志銀行分析認(rèn)為，閃充網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展及產(chǎn)品組合的拓寬將推動(dòng)比亞迪銷量逐季改善；另一方面，國際油價(jià)上漲正在加速全球新能源車滲透，消費(fèi)者認(rèn)知逐步轉(zhuǎn)變，為比亞迪擴(kuò)大海外市場創(chuàng)造了有利條件。

相應(yīng)的，比亞迪也在進(jìn)一步完善全球銷售網(wǎng)絡(luò)布局。在歐洲，比亞迪網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將2026年擴(kuò)大一倍，達(dá)到2000家。產(chǎn)能方面，年內(nèi)比亞迪在印尼、匈牙利和土耳其的工廠都將陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸將得到有效緩解。

諸多利好推動(dòng)下，比亞迪對(duì)海外市場信心十足，已將2026年海外銷量目標(biāo)上調(diào)至150萬輛，中長期目標(biāo)是海內(nèi)外銷量各占一半。

對(duì)此，海通證券的評(píng)價(jià)是：目標(biāo)“仍具上修空間”。國金證券研報(bào)也指出，隨著本地化工廠投產(chǎn)和規(guī)模效應(yīng)釋放，比亞迪在海外市場的盈利質(zhì)量將持續(xù)改善。

回過頭看，年初遭遇的波動(dòng)并不意外，關(guān)鍵是能否在調(diào)整中找到新的突破口。比亞迪用閃充技術(shù)和海外市場給出了自己的答案。這兩大引擎帶來的不僅是數(shù)字上的回升，更讓人們看到了一種更健康、更有后勁的增長路徑。

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