房企韌性樣本：市場動(dòng)態(tài)筑底，建發(fā)國際如何“燈塔領(lǐng)航”

2025年，中國房地產(chǎn)市場整體延續(xù)深度調(diào)整態(tài)勢，各項(xiàng)核心指標(biāo)同比下降，但銷售面積和銷售額降幅較此前幾年有所收窄，待售面積增速明顯放緩，顯示市場在動(dòng)態(tài)變化中逐步筑底。在此背景下，房企整體在資金鏈和融資，銷售與回款，經(jīng)營轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域面臨較大壓力，與此同時(shí)，優(yōu)勢房企的經(jīng)營韌性也在“大浪淘沙”中持續(xù)凸顯。

當(dāng)前，建發(fā)國際作為銷售額進(jìn)入全國前七的房企，布局北京、上海、杭州、成都等核心一二線城市以及福建省內(nèi)的深耕城市，以“燈塔戰(zhàn)略”應(yīng)對市場需求的深刻變化，在各重點(diǎn)市場不斷提高市占率，建發(fā)國際作為優(yōu)勢房企的底色和長期價(jià)值亦更加清晰。

低杠桿高流動(dòng)性構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底盤

當(dāng)前市場環(huán)境下，健康的資產(chǎn)負(fù)債表是房企有效緩沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的關(guān)鍵因素。透過建發(fā)國際2025年財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，在嚴(yán)苛市場環(huán)境下，典型優(yōu)勢房企仍能保持資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)向好，并推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的扎實(shí)落地。

截至2025年末，建發(fā)國際資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“高流動(dòng)性、低杠桿、結(jié)構(gòu)匹配”的穩(wěn)健特征，總資產(chǎn)3,682.48億元，扣除合同負(fù)債1,235.03億元后，扣預(yù)收資產(chǎn)負(fù)債率僅60.9%，較2025中期報(bào)告略有優(yōu)化，體現(xiàn)了公司年末去化與負(fù)債壓降的成效。

在流動(dòng)性方面，截至2025年末，公司持有現(xiàn)金506.3億元，凈負(fù)債率為34.8%，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為60.9%，現(xiàn)金短債比高達(dá)3.6倍，穩(wěn)居“綠檔”。

總體而言，建發(fā)國際2025年末資產(chǎn)負(fù)債表健康度處于行業(yè)領(lǐng)先水平，現(xiàn)金流安全墊厚實(shí)、杠桿可控，穩(wěn)健的基本面進(jìn)一步強(qiáng)化了抗周期能力，為應(yīng)對動(dòng)態(tài)筑底的市場環(huán)境提供堅(jiān)實(shí)支撐。

高回款疊加優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，推動(dòng)良性循環(huán)

在2025年行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整中，建發(fā)國際銷售端與土儲(chǔ)端優(yōu)勢互為支撐，形成“高回款、高質(zhì)量土儲(chǔ)、高確定性交付”的良性循環(huán)，既在行業(yè)深度調(diào)整中凸顯業(yè)績韌性，也通過適度控制節(jié)奏應(yīng)對市場波動(dòng)。

2025年，建發(fā)國際全年權(quán)益合同銷售額909.3億元，權(quán)益銷售面積365.3萬㎡，同房地產(chǎn)市場整體趨勢一致，較上年有所下降，與此同時(shí)公司現(xiàn)金回款與交付表現(xiàn)突出，充分體現(xiàn)銷售質(zhì)量與回款能力。

建發(fā)國際現(xiàn)金回款超合同銷售，全年物業(yè)開發(fā)現(xiàn)金回款1,275.3億元，回款率約105%，這得益于公司項(xiàng)目多位于一二線核心城市，去化速度快、按揭及尾款回收及時(shí)。強(qiáng)勁的凈經(jīng)營現(xiàn)金流，也為公司后續(xù)拿地提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

在土儲(chǔ)方面，建發(fā)主動(dòng)控規(guī)模、優(yōu)結(jié)構(gòu)，土儲(chǔ)向核心城市及城市核心地段集中。截至2025年末，公司土地儲(chǔ)備總可銷售面積約1,147萬平方米，對應(yīng)預(yù)計(jì)貨值約2,217億元，規(guī)模適中，既保障未來持續(xù)供貨能力，又無過量庫存壓力，經(jīng)營安全邊際充足。

城市布局上，建發(fā)國際堅(jiān)定聚焦核心、深耕重點(diǎn)的投資邏輯，持續(xù)向高能級城市集中優(yōu)質(zhì)資源。在土儲(chǔ)貨值中，上海、北京、杭州、成都等核心區(qū)域貨值占比逐步提升，核心城市集中度逐步優(yōu)化。

燈塔戰(zhàn)略引領(lǐng)，好房子產(chǎn)品力升級

建發(fā)國際在推動(dòng)資本、運(yùn)營優(yōu)化的同時(shí)，開創(chuàng)性地提出“燈塔戰(zhàn)略”以呼應(yīng)市場對價(jià)值深耕的要求，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力、深厚文化底蘊(yùn)與先進(jìn)生活理念迭代重塑產(chǎn)品。在產(chǎn)品落地過程中，燈塔產(chǎn)品定位為建發(fā)房產(chǎn)最高端產(chǎn)品序列，在產(chǎn)品配置、人員配置、供方團(tuán)隊(duì)方面按照最高階標(biāo)準(zhǔn)，既引領(lǐng)“好房子”理念落地，也引領(lǐng)居住領(lǐng)域的時(shí)代創(chuàng)新。

響應(yīng)國家“好房子”建設(shè)方向，建發(fā)推出了四維一體“好房子”體系框架，深度融合傳統(tǒng)文化與現(xiàn)代建筑智慧，高標(biāo)準(zhǔn)重新定義當(dāng)代東方品質(zhì)人居，以文化定魂、價(jià)值塑骨、策略營境、技術(shù)夯基。

“燈塔戰(zhàn)略”是建發(fā)“好房子”體系的進(jìn)一步優(yōu)化和升級。2025 年，建發(fā)國際率先推出北京海晏、上海海宸、成都海耀、廈門宸啟瑞湖四大標(biāo)桿燈塔項(xiàng)目，奠定產(chǎn)品升級基調(diào)；2026 年 3 月，杭州棲湖云莊作為唯一燈塔低密作品正式首發(fā)，憑借稀缺品質(zhì)與匠心營造，收獲市場高度與行業(yè)認(rèn)可。

建發(fā)房產(chǎn)燈塔項(xiàng)目圖

“市場化效率+國企穩(wěn)健”雙重賦能

作為近年來在業(yè)內(nèi)快速躍升的國企系房企，促使建發(fā)國際保持經(jīng)營韌性、行穩(wěn)致的一大重要因素在于其“市場化管理”機(jī)制。

在國企框架下，建發(fā)全面導(dǎo)入市場化人力資源管理體系，包括一年一聘、以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向、以價(jià)值回報(bào)為核心，以及能上能下、優(yōu)勝劣汰的市場化選人用人機(jī)制。公司敢于打破常規(guī)、破格提拔年輕優(yōu)秀人才，為實(shí)干者提供充分發(fā)展空間，讓有為者有位、有功者有獎(jiǎng)，從而始終保持組織的靈活性與戰(zhàn)斗力。

在地產(chǎn)市場持續(xù)筑底過程中，建發(fā)國際的市場化管理機(jī)制帶來更高的組織活力、決策效率和執(zhí)行力，這意味著公司在銷售回款、土儲(chǔ)優(yōu)化、成本管控等領(lǐng)域更為高效敏捷。與此同時(shí)，依托母公司資源整合、融資信用、品牌背書，建發(fā)國際實(shí)現(xiàn)“市場化效率+國企穩(wěn)健”的雙重賦能。

2025年，建發(fā)國際憑借健康的資產(chǎn)負(fù)債表、高質(zhì)量銷售與土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)、“燈塔戰(zhàn)略”引領(lǐng)的產(chǎn)品力，以及市場化管理的組織活力，交出了一份亮眼的韌性答卷。展望2026年，隨著“好房子”政策持續(xù)落地與核心城市需求修復(fù)，建發(fā)國際將依托深耕高能級城市的戰(zhàn)略定力與高效執(zhí)行力，進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，也印證了優(yōu)勢房企唯有堅(jiān)守長期主義，方能在市場周期變換中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)標(biāo)桿力量。（文\杜遠(yuǎn)）

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