再苦一苦Model Y

特斯拉發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，下滑趨勢(shì)雖未完全剎停，但相比一季度的史上最差季報(bào)，汽車(chē)業(yè)務(wù)已經(jīng)從ICU暫時(shí)轉(zhuǎn)入普通病房。

雖說(shuō)224.96億美元的當(dāng)季營(yíng)收創(chuàng)下了2012年以來(lái)同比最大降幅，但環(huán)比止跌回升16%，讓資本市場(chǎng)松了一口大氣。

汽車(chē)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大，貢獻(xiàn)收入166.61億美元，同比下滑16%，但勝在有上季度襯托，環(huán)比增長(zhǎng)19%，各項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)都略超機(jī)構(gòu)預(yù)期。

換句話說(shuō)，特斯拉二季度的主旋律是“止住頹勢(shì)”。在汽車(chē)業(yè)務(wù)疲態(tài)盡顯，人工智能的星辰大海未見(jiàn)起色的時(shí)候，小修小補(bǔ)的煥新Model Y，又幫特斯拉續(xù)了一口氣。

煥新Model Y救市

今年一季度，特斯拉交出史上最差季報(bào)：凈利潤(rùn)暴跌71% ，汽車(chē)收入同比驟降20%，陷入實(shí)質(zhì)虧損狀態(tài)。馬斯克緊急與白宮切割，結(jié)束了公司的無(wú)人駕駛狀態(tài)。

同期Model Y時(shí)隔五年迎來(lái)改款，放在燃油車(chē)時(shí)代也算慢的。特斯拉用“盡管對(duì)比”的海報(bào)開(kāi)啟新款車(chē)型預(yù)定，但國(guó)內(nèi)輿論毫不領(lǐng)情，主流觀點(diǎn)是“改了個(gè)寂寞”。

除了沒(méi)有沿用Model 3的屏幕換擋，見(jiàn)仁見(jiàn)智的簡(jiǎn)潔內(nèi)飾，幾乎沒(méi)有的舒適性配置，小動(dòng)干戈的外觀微調(diào)，處處透露著一股歷史的厚重感。

但事實(shí)證明，平庸的Model Y改款在二季度成功挽救了特斯拉慘淡的汽車(chē)業(yè)務(wù)。

相比一季度，特斯拉二季度的汽車(chē)銷(xiāo)量從33.6萬(wàn)輛提高到38.4萬(wàn)輛，雖然絕對(duì)值增長(zhǎng)不多，離巔峰期也相去甚遠(yuǎn)，但由于新款Model Y上市定價(jià)更高，不僅帶動(dòng)賣(mài)車(chē)收入提高，也讓毛利率奇跡回暖。

考慮到Model 3/Y承擔(dān)了特斯拉95%以上的銷(xiāo)量，Model Y蟬聯(lián)兩年全球銷(xiāo)冠，又是舉足輕重的走量功臣。因此，特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，幾乎錨定于Model Y的市場(chǎng)表現(xiàn)。

一方面，新款Model Y漲價(jià)1萬(wàn)多元（美國(guó)上調(diào)1000美元），帶動(dòng)特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率從16.2%提高到17.2%，暫時(shí)止住了汽車(chē)毛利率不斷下滑的趨勢(shì)。

另一方面，特斯拉單車(chē)銷(xiāo)售均價(jià)從一季度的27.45萬(wàn)元提高到29.39萬(wàn)元，讓單車(chē)銷(xiāo)售均價(jià)也終于開(kāi)始上行。

也就是說(shuō)，雖然國(guó)內(nèi)新車(chē)齊齊對(duì)標(biāo)特斯拉的配置，普及彩電冰箱大沙發(fā)，廉頗老矣的靈魂拷問(wèn)震耳欲聾。但事實(shí)證明，“改了個(gè)寂寞”的Model Y在消費(fèi)市場(chǎng)依然頗具競(jìng)爭(zhēng)力。

在中國(guó)市場(chǎng)，新版Model Y首周交付量迅速突破6000輛[1]，上半年，Model Y穩(wěn)坐SUV銷(xiāo)量榜首位置，同時(shí)繼續(xù)領(lǐng)跑25萬(wàn)-35萬(wàn)元價(jià)位的銷(xiāo)量榜單。

陳舊的產(chǎn)品矩陣雖然飽受爭(zhēng)議，但新版Model Y沒(méi)有辜負(fù)特斯拉所望，初戰(zhàn)告捷。除了預(yù)定量破紀(jì)錄但還在產(chǎn)能爬坡的小米YU7，已經(jīng)六歲高齡的Model Y的確有些孤獨(dú)求敗。

因此。從公司經(jīng)營(yíng)來(lái)看，特斯拉對(duì)Model Y“小修小補(bǔ)”的策略，反而是個(gè)非常務(wù)實(shí)的選擇。

在這種情況下，特斯拉選擇繼續(xù)壓榨Model Y的剩余價(jià)值，也就不難理解了。

一是面向中國(guó)市場(chǎng)的特供車(chē)型長(zhǎng)軸六座版Model Y。雖然具體細(xì)節(jié)尚未公布，但不出意外會(huì)是Model Y的簡(jiǎn)單拉皮。

二是陳年大餅“Model 2/Q”最終定位為廉價(jià)版Model Y。在財(cái)報(bào)電話環(huán)節(jié)，馬斯克罕見(jiàn)當(dāng)了一回老實(shí)人，透露平價(jià)車(chē)型將在四季度推出，而且“長(zhǎng)得很像Model Y”。

可以推測(cè)，在頻繁跳票后，特斯拉選擇繼續(xù)魔改Model Y，填充廉價(jià)車(chē)型產(chǎn)品線。

FSD和Robotaxi業(yè)務(wù)初見(jiàn)落地端倪，機(jī)器人量產(chǎn)規(guī)劃不及預(yù)期，未來(lái)一段時(shí)間里，Model Y還得繼續(xù)一邊挨罵一邊養(yǎng)家。

務(wù)實(shí)的偷懶

2024年，特斯拉在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的份額還有6%，到今年上半年，這個(gè)數(shù)字進(jìn)一步縮水到了4.8%[2]。

對(duì)著Model Y縫縫補(bǔ)補(bǔ)，很大程度上源自Cybertruck的失利和Model 2/Q的長(zhǎng)期難產(chǎn)。

美國(guó)是全球最大的皮卡市場(chǎng)，2024年美國(guó)最暢銷(xiāo)的前十大車(chē)型中，有四款皮卡車(chē)型，分別是GMC Sierra、Ram Pickup、雪佛蘭 Silverado、福特 F系列，合計(jì)銷(xiāo)量200萬(wàn)輛出頭。

假設(shè)Cybertruck能切走10%到20%的銷(xiāo)量，也對(duì)應(yīng)著20到40萬(wàn)的交付量。作為對(duì)比，Model Y去年在美國(guó)的交付量是37萬(wàn)輛。

在馬斯克的規(guī)劃中，Cybertruck很可能會(huì)在美國(guó)承接Model Y的走量任務(wù)。但讓人大跌眼鏡的是，Cybertruck初期手握百萬(wàn)訂單，但最終轉(zhuǎn)化率只有大約2%，未能順利接棒。

特斯拉廉價(jià)車(chē)型的命運(yùn)更加多舛。其最早現(xiàn)身是2020年電池日的一張海報(bào)，近百萬(wàn)觀眾見(jiàn)證了畫(huà)餅仙人馬斯克的一套“連環(huán)餅”：量產(chǎn)4680電芯-降低電池價(jià)格-推出平價(jià)車(chē)型-達(dá)成2030年2000萬(wàn)銷(xiāo)量目標(biāo)。

電池日上獲批露臉的平價(jià)車(chē)型

按照設(shè)想，4680電芯配合CTC（Cell to Chassis）裝配工藝，加上一體壓鑄技術(shù)，新車(chē)型不僅能大幅減重，還能將成本砍掉一半。

結(jié)果消費(fèi)者耐心苦等三年，只等來(lái)了一批又一批對(duì)標(biāo)Model Y的“中國(guó)版Model 2”陸續(xù)上市。

Cybertruck陰溝翻船，Model 2/Q造不出來(lái)，讓特斯拉的汽車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)中缺少了兩塊重要拼圖，只能讓Model 3/Y長(zhǎng)期獨(dú)挑大梁。

但Model 3的定位本身并不大眾，如今Model Y獨(dú)木難支，因此特斯拉對(duì)Model Y的縫縫補(bǔ)補(bǔ)，意在長(zhǎng)軸版Model Y和廉價(jià)版Model Y能彌補(bǔ)Cybertruck與Model 2/Q未能實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)量。

那么特斯拉的研發(fā)投入都投向了哪里？答案自然是人工智能。

雖然汽車(chē)業(yè)務(wù)一直在縫縫補(bǔ)補(bǔ)，但馬斯克對(duì)人工智能確實(shí)走了心。2024年，特斯拉資本支出超過(guò)100億美元，今年二季度，支出繼續(xù)保持向上姿態(tài)。

由于人工智能領(lǐng)域的投入，特斯拉自由現(xiàn)金流情況越發(fā)惡化，從去年三季度27.42億美元一路下滑至1.46億美元。

6月份，特斯拉再接再厲，宣布追加約80億美元資本開(kāi)支，重點(diǎn)投資人工智能研發(fā)等領(lǐng)域。

厚此薄彼之下，廉價(jià)車(chē)型也要體諒馬總的難處，從最初計(jì)劃的單獨(dú)增設(shè)產(chǎn)線，變成了利用現(xiàn)有產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn)——這恐怕就是馬斯克口中“長(zhǎng)得很像Model Y”的原因。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克不改本色，繼續(xù)畫(huà)出大餅兩張：

一是Robortaxi運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大10倍——每英里成本爭(zhēng)取降到0.3美元以下——明年下半年在美國(guó)部署超過(guò)100萬(wàn)輛Robotaxi（實(shí)際上是2020年的目標(biāo)）。

二是特斯拉將從“前自動(dòng)駕駛時(shí)代”昂首邁入“后自動(dòng)駕駛時(shí)代”，自己正在撰寫(xiě)一份新的宏圖計(jì)劃（Master Plan），目前還沒(méi)寫(xiě)完。

摩根士丹利第一時(shí)間潑上冷水一盆：Robotaxi大規(guī)模落地要到2028年左右，馬斯克口中“明年產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)”過(guò)于樂(lè)觀。而相比已經(jīng)實(shí)際投入運(yùn)營(yíng)的Robotaxi業(yè)務(wù)，Optimus還是燒錢(qián)的無(wú)底洞。

所以，馬斯克的選擇看似偷懶，實(shí)則無(wú)可奈何：再苦一苦Model Y。

參考資料

[1] 探店特斯拉：煥新Model Y已獲20萬(wàn)訂單，將努力引入Cybertruck，36氪

[2] 2025年6月份全國(guó)新能源市場(chǎng)深度分析報(bào)告，乘聯(lián)會(huì)

編輯：李墨天

責(zé)任編輯：徐珊珊

封面圖片來(lái)自ShotDeck