哪吒重整債權人會議召開，重重危機之下，還有復活希望嗎？

或許你不知道，去年9月份，哪吒汽車的單月交付量實現了破萬，達到了10118臺，這個數據雖然算不上新勢力車企的頂流，但能夠做到單月交付破萬，那絕對不是一般企業能達到的。

然而，誰也沒想到的是，僅僅一年時間，就發生了如此大的變化，哪吒汽車這個曾經爬到新勢力交付第一的黑馬，居然淪落到了破產倒閉的邊緣，甚至近日還傳出了46萬哪吒車主被集體“斷網”，讓人唏噓不已。

不過，畢竟哪吒汽車的體量放在這里，并且其手里還有可供盤活的資產，諸如工廠等，當然更重要的是合眾手中握有的造車資質，這可是比金子還寶貴的資產。正是基于此，圍繞哪吒重整的事議正在展開。

這不，9月12日，在宣布重整百余日后，哪吒汽車重整案第一次債權人會議以網絡形式正式召開，這一進程意味著哪吒重整進程步入關鍵階段。那么，如同不少哪吒車主關心的那樣，哪吒汽車還有復活的希望嗎？接下來我們不妨好好分析一番。

首先需要指出的是，高額債務是哪吒必須直面的首要難題。根據公開資料，目前該公司涉及債權約51億元，另包括4.6億元員工欠薪。要知道，沉重的債務負擔不僅制約其日常運營，更對供應鏈信心和品牌聲譽造成持續傷害。而哪吒想要復活的第一個前提，就是想辦法把這些債務給化解。

都說一分錢憋倒英雄漢，現在能盈利的新勢力車企寥寥無幾，絕大多數都在虧損的泥潭里掙扎，現金流此時此刻變得比什么都重要。而能否重拾信心，說白了錢非常的重要。

文章開頭所提到的，近期爆發的車機服務中斷事件，正是其經營困境的集中外化。自9月上旬起，大量哪吒車主反映車輛無法聯網，隨后收到需自助續費流量的通知。基礎遠程車控套餐標價5.9元/月，娛樂套餐則為29.9元/月——這本應由車企承擔的服務，最終卻轉嫁至用戶手中。這種負面新聞就是持續壓垮駱駝的稻草，它消耗的是公眾對于這一品牌的信任。

合眾新能源管理人與車聯網服務商聯想懂的通信各執一詞。管理人稱自接管以來一直按約履行付款義務，指責對方“單方面終止服務”；而服務商則反駁稱哪吒長期拖欠費用，經多月協商無果后方才停網。無論孰是孰非，這場“斷網羅生門”已然加劇了車主的焦慮與不滿。

目前哪吒汽車保有用戶超過40萬，這是其仍被視作“有盤活價值”的核心資產之一。但也正因如此，若售后體系持續失能、車主權益長期缺位，負面口碑的擴散將直接侵蝕品牌剩余價值，甚至影響重整計劃中的投資信心。

其實，回過頭看，哪吒并非沒有過高光時刻。

2020年至2022年，憑借哪吒U（參數丨圖片）、哪吒V兩款高性價比車型切入大眾市場，其年銷量從1.5萬輛猛增至15.2萬輛，站穩二線新勢力陣營。問題出在轉型路上。當同樣以小型車起家的零跑汽車選擇聚焦家用中端市場、推出C11等車型逐步上攻之時，哪吒卻將資源投向哪吒S運動轎跑及哪吒GT這類小眾車型。懂汽車行業的都知道，這種車型難以在短時間換取銷量，更多起到的是品牌促進作用，除非你這家車企手中有用不完的現金流。

有接近決策層的內部人士透露，GT車型立項過程中存在明顯的“一言堂”現象。這類產品雖有助于樹立科技形象，卻難以走量，也無法支撐研發與渠道成本。2023年，哪吒銷量回落至12.7萬輛，同比下滑16%；進入2024年，跌幅進一步擴大，上半年僅交付約6.5萬輛。

產品策略偏差之外，IPO接連折戟也切斷了其外部輸血通道。2020年科創板計劃無疾而終，2022年赴港上市再度擱淺。融資節奏斷裂導致現金流急劇惡化。根據此前披露的招股書，2021至2023年間哪吒累計虧損達184億元。截至去年末，其現金及等價物僅28.4億元，總負債卻超出流動資產約20億元。

而原本被視作“最后一搏”的E輪融資，規模計劃達40-45億元，最終未能如期落地。資本市場正在迅速失去耐心。

行業格局的加速整合，也在不斷抬高高存活門檻。多位車企負責人曾公開預測，未來中國主要汽車品牌將縮減至10家以內，甚至僅存5家左右。2023年以來，威馬、高合已先后重組或停擺，極越被剝離，傳統車企如東風、吉利也紛紛整合旗下品牌以應對競爭。

哪吒的困境并非個例，而是行業從野蠻生長步入存量淘汰的縮影。當資本熱潮退去，持續虧損、依賴融資的模式已難以為繼。正如蔚來、小鵬、零跑紛紛將盈利提升至戰略核心，自我造血能力已成為留在牌桌上的必備籌碼。

盡管如此，哪吒仍握有一些稀缺資源：具備雙造車資質、自建工廠形成規模產能、海外市場初步布局，以及超過40萬用戶構成的品牌基礎。這些將成為重整過程中爭取談判空間的關鍵籌碼。

但其面臨的挑戰同樣不容小覷：如何平衡債權人、車主、員工與潛在投資人的多方利益？如何重塑被反復損傷的品牌信任？又該如何在比亞迪、吉利等巨頭壓境和頭部新勢力擠占中重新找到差異化生存空間？

哪吒汽車的重整，已不再只是一家企業自救的故事。

它更像一個觀察行業走向的樣本：在新能源汽車淘汰賽中，光有產能和資質遠遠不夠。精準的產品定義、健康的財務模型、穩定的公司治理，以及持續贏得用戶和資本信任的能力，缺一不可。

重整或許能為其爭取一線喘息之機，但真正重回牌桌，仍需要一場從戰略到運營的徹底重生。行業不會等待迷途者，哪吒必須跑得比危機更快。