辛杰辭任，黃力平接棒：萬科“關鍵人”與260億自救考驗

辛杰的離職與萬科的困境是中國房地產行業轉型期的典型案例。在充滿不確定性的今天，企業的命運更多取決于資本實力和宏觀環境，而非管理者的智慧與魄力。

作者|Winston 題圖|文軒圖庫

辛杰“失聯”25天，再次出現是一紙公告。

2025年10月13日，萬科企業股份有限公司發布公告稱，公司董事長辛杰因個人原因辭去非執行董事及董事長職務，辭任后將不再擔任公司任何職務。董事會選舉深鐵集團總經理黃力平擔任新任董事長。

至此，執掌時間不足一年的辛杰在萬科董事長崗位畫上句號。這位曾在萬科流動性危機中扮演“救火隊長”的關鍵人物，在傳聞“失聯”25天后正式退場。

權力與協調真空

辛杰，1966年6月出生，滿族，1988年7月畢業于沈陽工業大學電氣專業，曾任職于深圳市外貿集團及深圳市長城物業管理公司，2017年9月任深圳市地鐵集團有限公司董事長、黨委書記 。2025年1月接任萬科董事會主席，同年4月出任董事長。

辛杰的辭職，看似萬科高管團隊的正常更迭，實則有太多猜測的空間和未解之謎。

作為深鐵集團與萬科的雙料董事長，辛杰不僅是兩家企業之間的橋梁，更是個掌握著“潛規則”、“臨時通道”和“只可意會協調話術”的關鍵節點、關鍵人物。

他的突然失聯，導致一系列救援行動瞬間停擺。有報道稱，辛杰是2025年9月18日從深圳某會議現場被帶走的。

更為直接的是，深鐵集團對萬科的持續資金支持，因辛杰的變故面臨不確定性。在辛杰主政期間，深鐵已累計向萬科提供借款近260億元。

萬科內部也因此面臨潛在混亂。辛杰的個人信用與協調能力，已成為萬科救援體系中不可或缺卻又極為脆弱的一環。

300天與深鐵的260億

辛杰在萬科的短暫掌舵期，恰是這家房地產巨頭最為風雨飄搖的時刻。

2025年初，萬科迎來管理層“大換血”：郁亮、祝九勝、朱旭集體辭任，深鐵集團順勢全面接管，辛杰接替郁亮擔任董事會主席。

這一變動標志著深鐵集團從幕后走向臺前，全面接管萬科。

上任后，辛杰迅速推進組織變革。今年9月，萬科組織架構大調整正式落地，原先的五大區域公司平臺全部撤銷，取而代之的是全國16個地區公司。

這一改革的核心是“權力收束”，大幅削弱地方層面的權力，讓管理決策更集中于總部。

在辛杰的領導下，深鐵集團對萬科的輸血達到空前規模。

截至2025年9月16日，深鐵已累計向萬科提供多次股東借款，總金額近260億元，利率低至2.34%，遠低于市場水平。

這些借款的期限大多不超過三年，且經出借人同意還可以展期，本質上是將市場風險從萬科轉移至深鐵自身。

體制縫隙中的“偷時間”者

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辛杰在萬科的救援過程中，充分展現出在體制縫隙中“偷時間”的非凡能力。

他一手捏著深鐵賬本，一手攥著萬科項目表，“像走鋼絲的雜技演員，左腳踩國資底線，右腳踏房企命脈”。

辛杰的救援模式，依賴于他對國資體系的深刻理解和個人信用。公開資料顯示，他具有地產、商業、酒店、建筑等多領域工作經歷。

他甚至能讓深鐵相信“萬科地塊能反哺地鐵”，讓萬科老團隊接受“事業部必須合并”的改革。

然而，這種依賴個人能力和關系的救援模式，本身就蘊含著巨大風險。當他突然離場，那些沒有寫在紙上、全在腦子里的“操作手冊”也隨之消失。

惠譽在2025年8月的評級報告中指出，“關鍵管理層不穩定”是萬科評級的薄弱點，并將萬科的長期外幣及本幣發行人主體評級自“CCC+”下調至“CCC-”。

從購買房子到購買確定性

辛杰的“失聯”與辭職，不僅影響了萬科的內部運營，更動搖了市場對這家房地產巨頭的信心。

萬科的經營狀況確實令人擔憂。2025年半年報顯示，萬科實現收入約1053.23億元，同比下降26.23%；歸母凈利潤虧損119.47億元。

截至2025年6月30日，萬科負債總額達8729.88億元，資產負債率達73.11%。

購房者購買的從來不只是房子，更是確定性。而當萬科最大的不確定變成“誰來掌舵”時，市場信心也隨之動搖。

截至2025年10月13日午盤，萬科A股價下跌3.41%，報6.54元/股，總市值約780.27億元；港股萬科企業低開4.61%后一度跌超6%，最終報4.96港元/股，跌幅4.8%，總市值約621.59億港元，較2018年高點大幅縮水，1年來縮水超20%。

萬科曾是中國房企治理的標桿，其透明度和穩定性備受贊譽。然而，辛杰事件讓萬科的信息披露問題再次成為焦點。

從媒體爆出辛杰失聯到公告發布，這期間的“時間差”讓萬科的信息披露問題再次被推至臺前。

萬億資產的捆綁命運

深鐵集團對萬科支持，不僅僅是股東義務，更多是一種自救行為。

作為萬科第一大股東，深鐵集團持股27.18%，若放任萬科資金鏈斷裂，不僅賬面上對萬科的千億投資將血本無歸，還將引發更廣泛的行業危機。萬科的困境不僅影響深鐵的財務狀況，還可能對整個房地產行業和金融市場造成連鎖反應。

2025年上半年，萬科銷售額按年下降46%至690億元，表現遜于中國百強房企的平均降幅12%。萬科的銷售下滑不僅影響其自身的現金流，也對深鐵集團的投資回報產生了負面影響。

這種捆綁關系在早些年曾為深鐵帶來豐厚回報。在房地產市場繁榮時期，萬科的業績增長為深鐵集團帶來了可觀的分紅和資本增值。深鐵集團通過與萬科的合作，實現了軌道交通與房地產開發的協同發展，形成了獨特的“軌道+物業”模式。

然而，2023年萬科首次取消分紅，成為深鐵與萬科關系的轉折點。取消分紅不僅減少了深鐵的現金流入，還引發了市場對萬科未來發展的擔憂。

從那時起，深鐵從萬科的受益者變成了救助者，角色發生根本性轉變。深鐵集團不得不投入大量資金支持萬科，以防止其資金鏈斷裂。這種轉變不僅是財務上的調整，更是戰略上的重新布局。

黃力平接棒

黃力平并非空降兵，而是深鐵體系內的資深管理者。

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1968年出生的黃力平，1994年入職深圳市工勘巖土工程公司，歷任工程師、副總工程師、總工程師。1999年轉入深圳市地鐵集團有限公司，主持多個重點項目建設，2021年2月任深圳市地鐵集團有限公司黨委副書記、董事、總經理。

與辛杰不同，黃力平自愿放棄從萬科獲得的董事酬金，這一舉動在業內較為罕見，表明其首要職責是代表大股東利益。

黃力平接手的是一個正在康復中但仍未完全脫險的萬科。截至2025年6月末，萬科有息負債合計3642.6億元，其中一年內到期的有息負債1553.7億元，而貨幣資金只有740億元。短期償債缺口巨大。

萬科雖在債務兌付、存量盤活上取得積極進展，2023年以來已盤活貨值約785億，但行業下行壓力未改。

站在這場地產風暴的中心，黃力平既要維持深鐵對萬科的支持力度，又需在營收下滑與負債壓力下找到平衡點。

他還必須在確保債務安全的前提下，探索新的增長路徑，在國資主導的框架下，激發團隊的主動性與創造力。

更重要的是，他必須思考如何將辛杰的個人化協調能力轉化為制度化的救援機制，避免重蹈“關鍵人”風險的覆轍。

辛杰離職與萬科困境，是中國房地產行業轉型期的典型案例。在充滿不確定性的今天，企業的命運更多取決于資本實力和宏觀環境，而非管理者的智慧與魄力。

萬科的未來，不僅取決于黃力平能否成功構建制度化的救援機制，更取決于其能否在資本市場的波動和行業環境的變化中找到新的增長點，以實現可持續發展。

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