大反轉(zhuǎn)。。

今日聚焦

上周五滬指失守4000點(diǎn)，成交額跌破2萬億，全市場超3300家公司下跌，其中存儲芯片、CPO等科技成長方向跌幅較大。

不過同日的亞太市場表現(xiàn)都比較糟糕，日經(jīng)殺跌1.8%，韓綜指跌近4%，可見這次下跌是一次全球范圍內(nèi)的風(fēng)險偏好回歸，而引發(fā)這一現(xiàn)象的元兇，正是美聯(lián)儲降息預(yù)期的大反轉(zhuǎn)。

在白宮恢復(fù)運(yùn)營后，市場本以為流動性的問題會得以解決，可殊不知剛解決了眼下，美聯(lián)儲官員的一系列表態(tài)，卻又給未來蒙上了一層陰影。

在停擺結(jié)束后，先后有兩位美聯(lián)儲票委出面放鷹，表示在無法精確看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(10月的就業(yè)和CPI)的背景下，對本次降息趨于謹(jǐn)慎。

在此影響下，降息預(yù)期也從此前的近7成，直接跌到了4成。。進(jìn)而引發(fā)了全球市場的波動，除了股市和美債之外，看似相悖的黃金和比特幣也同步下跌，正是因?yàn)榱鲃有缘念A(yù)期在變差。

這其實(shí)還挺夸張的，雖然10月的數(shù)據(jù)可能會殘破，但在12月的議息會議前，還能看到許多其他的數(shù)據(jù)，包括9月的就業(yè)、10月的PCE和個人收入、以及11月的非農(nóng)和CPI。

倘若這些數(shù)據(jù)都指向降息有益，那實(shí)際上最終結(jié)果還是存在變數(shù)的。

之前我們也聊過，無論降息預(yù)期短期怎么折騰，但中期的下降趨勢是確定的。

因?yàn)榈让髂牾U威爾退休，新班子在瘋王的指定下必然是鴿派的。而且這背后，天量的美債以及科技巨頭融資發(fā)展AI，都不支持利率持續(xù)處在高位。

事實(shí)上，這一波殺跌除了降息的擾動，市場關(guān)于AI泡沫的擔(dān)憂始終沒有抹去，也是一個重要的催化。此次的調(diào)整，納指先于道指半個月開始，目前調(diào)整幅度也是美股三大股指中最顯著的。

但好的地方在于，上周五晚上納指在開盤下跌近2%后，開始了大反擊，最終成功翻紅。

另外周末伯克希爾的Q3報告顯示，公司大筆買入了谷歌，使其一躍成為公司的第十大重倉。在股神的最后一卷中出現(xiàn)如此變化，或許預(yù)示著后巴菲特時代的戰(zhàn)略方向轉(zhuǎn)變，一定程度上利于改善市場對AI泡沫的擔(dān)憂。

而上述這兩點(diǎn)，都有助于緩解今天市場的緊張情緒。

最后還想再叨叨兩句港股，最近這波真是有點(diǎn)水逆。

從10月初開始，在日韓聯(lián)袂大漲的背景下，被虹吸了大量的流動性，階段性見頂。彼時日本正值新首相上任，而韓國則是存力爆發(fā)下SK海力士和三星掀起的高潮，這兩大敘事都為各自的市場帶來了歷史新高。

此后，白宮停擺不斷發(fā)酵，天天都在刷新歷史紀(jì)錄，海外流動性陷入了真實(shí)的貧瘠狀態(tài)，讓港股進(jìn)一步失血。同時財報季窗口企業(yè)還無法回購，市場也普遍擔(dān)憂外賣戰(zhàn)影響下的三季報。

再到如今，三季報落地普遍不錯，白宮也恢復(fù)了，正準(zhǔn)備絕地反擊，大干一場的時候，卻因?yàn)槊缆?lián)儲預(yù)期的變化而被大干了一場。。同時，周末美國方面還傳出對阿里和中概的一些不滿聲音，麻繩專挑細(xì)處斷。。

種種影響下，恒生互聯(lián)網(wǎng)從10月的高點(diǎn)，已經(jīng)回落了15%，考慮到目前的外部流動性環(huán)境和地緣擾動，未來也不排除繼續(xù)弱勢震蕩。

不過對于恒生互聯(lián)，我們的觀點(diǎn)始終堅定，即認(rèn)為其是目前國內(nèi)市場中，綜合估值和成長性，以及經(jīng)營穩(wěn)健性和股東回報等因素后，最優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)之一。

因此近期的弱勢，與我們而言會視作進(jìn)一步積累籌碼的過程，定投不會停。

從再長期的視角看，今年南下資金已經(jīng)超過1.3萬億港元，歷史累積凈流入超過5萬億港元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，意味著港股定價權(quán)在逐步回歸。同時隨著人民幣離岸柜臺的成熟，未來港股的定價錨有望慢慢從美元過度到人民幣。

這些都有助于未來港股市場對海外流動性和政策的逐步脫敏，進(jìn)而擺脫近些年的"受氣包"角色……

這部分就先聊這些吧，還有一些周末要聞，我們放在下面的部分進(jìn)行逐一解讀。

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重點(diǎn)新聞

1、國常會在周末召開，會上提到部署增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性，進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)政策措施。這次會議重點(diǎn)提到"適配性"，供給需要精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者的需求，比如培育消費(fèi)新場景、新業(yè)態(tài)，豐富消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)等等，以實(shí)現(xiàn)更高效的促消費(fèi)。

同時，會上還提到研究深入實(shí)施"兩重"建設(shè)有關(guān)工作，"兩重"關(guān)乎國家長遠(yuǎn)戰(zhàn)略和安全底線，將會貫穿整個"十五五"，重要性不言而喻，后面大概率還會有更加具體的政策落地。

2、上海啟動規(guī)范網(wǎng)上房地產(chǎn)信息傳播秩序?qū)ｍ?xiàng)整治行動，堅決打擊利用網(wǎng)站平臺操縱價格、誤導(dǎo)預(yù)期、博取流量、擾亂市場秩序等行為。

這事有點(diǎn)意思，印象去年股市最低迷的時候，針對股市唱空者也出過類似的措施。如今地產(chǎn)正處于底部區(qū)間，煽動看空比較容易，這個時點(diǎn)出手打擊很有必要，是相對積極的動作。

3、高瓴發(fā)布Q3財報，中概方向的動作比較大，建倉買入百度，并增持阿里，可能是基于對Ai、智駕等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。另外，繼續(xù)增持其第一大持倉拼多多，帶著不錯的浮盈加碼，高瓴對拼多多獨(dú)有偏愛。

與此同時，減倉了網(wǎng)易、富途、貝殼，看了眼K線，減持網(wǎng)易和富途可能就是因?yàn)闈q的比較多，選擇部分兌現(xiàn)了，而減持貝殼可能還是對地產(chǎn)信心不足。不過最狠的是清倉了京東，盲猜就是因?yàn)闁|子卷外賣而不求創(chuàng)新。。

4、菊廠將在11月21日發(fā)布AI領(lǐng)域突破性技術(shù)，有望解決算力資源利用效率難題。具體來看，可將GPU、NPU等算力資源的利用率，從行業(yè)平均的30%至40%提升至70%，顯著釋放算力硬件潛能。又搞出黑科技了，這一變化直擊痛點(diǎn)，或可進(jìn)一步降低Ai訓(xùn)練成本，屆時可以關(guān)注下。

5、宇樹科技IPO輔導(dǎo)完成，下一步將會提交上市申請。當(dāng)下對科技的支持是非常明確的，綠通背景下，宇樹上市可能也不會太久，目前的預(yù)期是明年上半年。隨著硬核科技企業(yè)陸續(xù)上市，或可為A股帶來新的活力，還是值得期待的。

6、寧德時代聯(lián)合創(chuàng)始人擬詢價轉(zhuǎn)讓1%公司股份；康龍化成股東信中康成擬減持公司不超1.5%股份；國盛證券三名股東擬合計減持公司不超2.82%股份。周末又一堆減持的，最近減持真挺兇的，大伙要多些小心。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天新天地、創(chuàng)新新材等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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