愛奇藝財報“潛臺詞”：如何服務內容新時代

11月18日，愛奇藝發布了2025年第三季度的財報。總收入66.8億元，會員服務收入42.1億元，環比增長3%，依然是一份典型的成績單，但這次卻有了更多“潛臺詞”。

Sora 2發布以來，視頻內容市場驟然增加了一批AI驅動的內容，但用戶對待它們的態度已經完全變了，以前挑刺看破綻，現在開始研究內容本身的質量和創意設計。他們接受新技術的速度超出了預期，隨之帶來了更重要的問題：

現在，視頻平臺們應該用什么心態、什么方法，對待內容面臨的這些劇變？用戶為什么選擇消費一種內容？他們的訴求是什么？

愛奇藝創始人、首席執行官龔宇在9月的愛奇藝iJOY秋季悅享會上曾說，社會環境在變，但內容提供的情緒價值萬變不離其宗。而如果遍歷一下網絡上用戶生成的視頻，我們也會發現，不斷提升的是審美和樂趣。無論消費什么樣的內容及其衍生品，重點都是觸發情緒的感知。

這樣的內容需要更強的生產力，更好的消費形式，這些就是當下愛奇藝工作的重心，也是提升平臺價值的路徑。

IP的“心靈占有率”

內容產業的本質是一種投資，面向劇本、導演、演員，產出受用戶喜愛的內容，后者是平臺的資產，通過屏幕觸達用戶，奠定商業模式的基礎。所以行業習慣用“屏幕占有率”的思想去評估平臺。平臺接觸的用戶數量和質量，決定了投資回報率。

但是，三季度的愛奇藝，展現出一種有趣的“雙線作戰”姿態。

一條戰線是傳統內容陣地的鞏固。從網臺雙爆的《生萬物》，到票房突破12億的院線電影《捕風追影》，再到云合市占率領跑的《喜劇之王單口季》，愛奇藝依舊爆款頻出。而且，華語內容的優勢還在繼續轉化成愛奇藝海外業務的動力，海外總收入同環比增幅已經創下近兩年新高。

好內容不分長短，也不分國內外，是不爭的事實。但如果把內容消費限定在屏幕的范疇，那無疑是忽略了情緒價值強大的投射能力。

當下，愛奇藝正以前所未有的力度，積極布局IP消費品和線下樂園等體驗業務。揚州、開封的樂園建設穩步推進，第三家甚至官宣落地北京。這個力度早已超出了小打小鬧的業務補充。

愛奇藝CEO龔宇此前曾明確表示，包括影視IP衍生品、樂園和全感劇場在內的線下體驗業務，未來將是愛奇藝的核心業務之一。而它的邏輯其實是基于用戶與內容IP的關系，用戶觀看內容是消費的形式之一，但觀看只是體驗的一部分，體驗意味著注意力的停留，線下于是成為了能承載更多可能性的空間。

線下場景的設置，就和卡牌這種典型產品的開發一樣，提供的是一種“輕量級、高頻次、易觸達”的情感互動場景。如果說屏幕內容是情緒價值的激發和響應，那線下就是基于交互的確認和升華。特殊的交互，會極大地增強IP的生命力和粉絲的忠誠度。

這組關系最好的例子，就是當下討論度極高的《唐朝詭事錄》系列。

線上，《唐詭》系列第三部《唐朝詭事錄之長安》刷新了愛奇藝劇集首日熱度值紀錄，隨后熱度迅速破萬，全平臺熱議。愛奇藝還為它規劃了《唐詭奇譚》等微短劇“周邊”，IP內涵越做越深。

而與此同時，《唐詭》IP衍生的《唐朝詭事錄·西行》線下全感劇場已經在全國開出20多家，借助實景互動讓用戶沉浸式體驗《唐詭》宇宙，成功地從內容商品出發，打造了一種文化產品，甚至創造了一種消費現象，折射出愛奇藝化劇集IP為文化品牌的能力。

所以，一個IP所能喚起的情感粘性有多強？它的衍生消費潛力有多大？它能否圍繞自身構建起一個有歸屬感和高忠誠度的社區？這些問題背后豐富的商業情景，讓我們回到了開頭的話題——如果說早期流媒體販賣內容，追求的是“屏幕占有率”，商業模式的核心是訂閱與廣告；那么，現在愛奇藝對內容IP的深度經營，已經進化到了一個全新的層面——追求“心靈占有率”。

它不再強調單一的增長，而是通過深度挖掘，開啟一條非線性的、乘數級的增長曲線。

AI促進“創作者力”的原始積累

談論“心靈占有率”，歸根結底，依然是在討論一種“生產－消費”模式。而只要這個模式還在運轉，AI就是一個無法繞開的變量。

因為，AI最大的影響是創造力——從創意的制造到創意的實現，AI為整個內容產業打開了一扇門。

這里需要澄清一點，由于大眾認為內容生產是文藝創作，所以AI在其中一定是工具角色。比如從“速看”功能將長視頻智能剪輯成微劇式的豎版短視頻合集，到個人智能助手“桃豆”提供更精準的視頻搜索與劇情問答，AI表面上的主要作用是重塑用戶消費體驗，同時便捷內容營銷場景的挖掘和投放。

但事實上，AI最大的價值是釋放創意的生產力。傳統影視工業的本質，是一個“創意漏斗”。無數閃光的創意，因為高昂的試錯成本和有限的資本、團隊、渠道，也就是生產資料，在漏斗中上層就被過濾掉，無法抵達觀眾。這個體系天然地抑制了創新，使得大量腰部和尾部的創造力被系統性地閑置，進而影響了行業的投資回報，同時漏掉了不少用戶的消費需求。

過去，愛奇藝通過建立劇場品牌、推出各類扶持計劃等方式，試圖拓寬這個漏斗的瓶頸，但終究是在舊有框架下的改良。而現在，AI帶來了從根本上砸碎這個漏斗的可能性。

愛奇藝CEO龔宇在財報電話會上說，AI給愛奇藝帶來的機會，堪比20年前互聯網技術之于在線視頻。互聯網改變了傳播、分發和工作流程，而AI則是在為未來進行一種最根本的生產要素的原始積累——創作者力。

三季度，愛奇藝做了兩件事，探索AI如何介入行業生產鏈條。一是發起AI短片創作大賽，二是攜手奧斯卡得主鮑德熹設立“鮑德熹·愛奇藝AI劇場”。

它們的第一目標是引導審美，探索模式的規范。愛奇藝在AI創作的混沌初期，以一種主動、開放的姿態，去探索“AI+影視工業”的有效工作流程，去嘗試為AI生成的內容注入專業的藝術審美，避免其陷入純粹的技術獵奇和淺層的感官刺激。用市場行為挖掘和培養用AI創作的新一代力量，構建一個健康的生態系統，屬于一次有益的嘗試。

第二步，則是儲備人才與孵化作品。現在，網絡上已經出現了個人用AI制作的商業長片，雖然細節還需要打磨，但龔宇在電話會上預測：“快則1-2年、慢則3年，最多不超過5年，影視行業到互聯網視頻行業會發生巨大變化。”創新刻不容緩。

一個由AI驅動的個體創作大爆發時代即將來臨。誰能掌握這門新的創作語言，為這些新生的創作者提供平臺、工具和商業化路徑，誰就將掌握未來的主動權。愛奇藝明確，當下的行動旨在“挖掘和培養AI時代的創作人才、摸索AI內容生產方式、獲得優秀的AI作品 ”。

這不僅關乎一兩部作品的降本增效，更關乎在下一個內容生產范式中，能否搶占有利的生態位。

一張全新的資產負債表

所有這些變化——從追求“心靈占有率”到積累“創作者力”——都指向了一個正在到來的內容新時代。這個時代的“新”，不僅體現在消費端的需求更多元、更注重情感體驗，也體現在生產端的工具和方法正在被AI徹底重塑。

在這股不可逆的浪潮中，愛奇藝播放內容，提供娛樂，管理以IP為核心的資產，運營創意并進行跨場景的開發。財報科目還能充分反映這個商業模式嗎？或許愛奇藝的長期資產已經跳出了這個框架。

我們可以嘗試用一個簡化的公式來勾勒其未來的商業前景：

長期價值 ≈ Σ （IP資產組合的潛在總價值） × 跨場景貨幣化效率

這個公式的左半部分，“IP資產組合的潛在總價值”，取決于其持續生產優質內容的能力，以及通過AI賦能，極大豐富IP儲備的數量和形態。這考驗的是它的內容“內功”和對新技術的駕馭能力。

而公式的右半部分，“跨場景貨幣化效率”，則取決于它能否成功打通從線上到線下、從國內到海外的多元變現渠道。每一個新場景的開拓，都是在為這個乘數因子增加一個新的變量。

當下的愛奇藝，正是在為這個公式的左右兩端同時加碼。如果愛奇藝能夠成功地將這套體系運轉起來，用AI驅動源源不斷的創意生產，再通過線上線下的多元場景，將其轉化為可觸達、可消費的情感體驗，那么它將完成一次完美的蛻變。

而這場蛻變的底層原理，正是我們開頭討論的問題——內容產業如何服務于這個新時代，服務于我們不斷變遷、演化的精神生活。期待愛奇藝能給出優秀的回答，因為當下這個時代的人們，也需要在浩浩蕩蕩的內容浪潮里找到情緒的寄托。

來源：美股研究社