白熱化了。。

今日聚焦

昨天市場(chǎng)延續(xù)反彈，三大指數(shù)悉數(shù)上漲，成交額溫和放量800多億，全市場(chǎng)超4300只股票上漲，近百只漲停，市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)。

A股這種表現(xiàn)得益于隔夜的積極變化，一是降息預(yù)期來(lái)到了80%左右。近段A股的調(diào)整，一定程度上就是受降息預(yù)期下降的擾動(dòng)，如今快速修復(fù)，市場(chǎng)也給了比較正面的反饋。

而在昨晚，美聯(lián)儲(chǔ)理事又出來(lái)喊話，表示需要大幅降息，貨幣政策正在拖累經(jīng)濟(jì)，希望就業(yè)數(shù)據(jù)能說(shuō)服聯(lián)儲(chǔ)同事支持降息，之后降息預(yù)期小幅提升至85%。若議息會(huì)議前沒幺蛾子，12月降息可能比較穩(wěn)了。

二是在美股盤后，瘋王簽署了代號(hào)為"創(chuàng)世紀(jì)計(jì)劃"的行政命令，該計(jì)劃從算力、數(shù)據(jù)到應(yīng)用層面都有涉及。說(shuō)白了，就是瘋王計(jì)劃集舉國(guó)之力梭哈出一個(gè)超級(jí)AI大腦，并以此來(lái)加速美國(guó)的基礎(chǔ)科學(xué)發(fā)展，力爭(zhēng)在新一輪的科技競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。考慮到目前能在AI方面威脅到老美的只有我們，因此這個(gè)計(jì)劃勢(shì)必也會(huì)激發(fā)國(guó)內(nèi)的科技發(fā)展。

三是谷歌Gemini3產(chǎn)品力持續(xù)提升，提振了Ai應(yīng)用板塊的炒作情緒。話說(shuō)谷歌最近真是當(dāng)紅炸子雞，以一己之力在軟硬件兩端對(duì)飆OpenAI和英偉達(dá)。。

軟件端谷歌Gemini3表現(xiàn)優(yōu)異，同時(shí)還不用花太多鈔票堆算力，這導(dǎo)致OpenAI大幅堆算力的路線面臨挑戰(zhàn)，其萬(wàn)億級(jí)的訂單未來(lái)都可能也有點(diǎn)懸。。受此影響，重倉(cāng)押注OpenAI的軟銀最近股價(jià)跌的真叫一個(gè)慘。。

硬件端，有消息稱，Meta計(jì)劃斥資數(shù)十億美元采購(gòu)谷歌的TPU，一旦達(dá)成協(xié)議，TPU將可能成為英偉達(dá)的替代方案。這也是造成近期英偉達(dá)持續(xù)低迷的重要原因，而這種剪刀差的走勢(shì)也使得谷歌和英偉達(dá)的總市值差距在不斷拉近，宇宙第一股的寶座隨時(shí)可能易主。

總之，最近美國(guó)幾大巨頭關(guān)于Ai發(fā)展路線的博弈進(jìn)入白熱化階段了，但最終鹿死誰(shuí)手目前還很難說(shuō)，需要時(shí)間才能給出真正的答案，這塊咱們持續(xù)保持跟蹤。

回到國(guó)內(nèi)，昨天盤后迎來(lái)了一份重量級(jí)的財(cái)報(bào)，阿里Q3營(yíng)收為2478億元，同比+5%，剔除已售業(yè)務(wù)的影響，收入同比+15%，略高于預(yù)期，凈利潤(rùn)210億元，同比-52%，同時(shí)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比下降近七成。

阿里持續(xù)加大對(duì)"消費(fèi)"和"AI+云"兩大戰(zhàn)略方向的投入，在這個(gè)階段，更看中收入及份額的增長(zhǎng)，因此利潤(rùn)及現(xiàn)金流短期出現(xiàn)下滑，屬于預(yù)期內(nèi)的變化。

這種投入也確實(shí)帶來(lái)了比較好的效果，大消費(fèi)方面，5月入局即時(shí)零售業(yè)務(wù)，也就是開始卷外賣，快速贏得了可觀的市場(chǎng)份額，Q3收入同比增長(zhǎng)達(dá)60%，用戶留存率，平均訂單價(jià)格均有提升，更重要的是還帶動(dòng)了淘寶月活躍的快速增長(zhǎng)。

受益于此，淘天Q3營(yíng)收1325.8億元，同比+16%，超過市場(chǎng)預(yù)估的1285億元。同時(shí)國(guó)際電商業(yè)務(wù)在網(wǎng)絡(luò)物流優(yōu)化后，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

另外，阿里在9月上線了高德掃街榜，不到1個(gè)月用戶超4億，在十一假期當(dāng)天，日活用戶達(dá)到3.6億，估計(jì)不少出行的小伙伴都在用，市占率可能是比較夸張的。總的來(lái)說(shuō)，阿里努力構(gòu)建的大消費(fèi)平臺(tái)，協(xié)同效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)。

Ai+云方面，阿里云Q3收入同比+34%再創(chuàng)新高，同時(shí)AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)加速增長(zhǎng)的同時(shí)，阿里上線千問App開始布局C端，公測(cè)僅一周的時(shí)間，新下載量便超1000萬(wàn)。

昨天還看到一則消息，新加坡計(jì)劃放棄Meta模型，轉(zhuǎn)向阿里的千問Qwen開源架構(gòu)，理由是Meta模型在處理印尼語(yǔ)、泰語(yǔ)等區(qū)域性語(yǔ)言時(shí)表現(xiàn)不佳，影響效率。阿里這塊做得更好，得益于全棧式的AI布局，模型兼容等綜合能力更強(qiáng)。

新加坡之外，阿里云還計(jì)劃在巴西、法國(guó)、荷蘭等地新建地域節(jié)點(diǎn)，并已啟用迪拜和馬來(lái)西亞的新數(shù)據(jù)中心，海外業(yè)務(wù)將會(huì)進(jìn)一步提速。

阿里CEO在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，目前阿里云AI服務(wù)器的上架節(jié)奏，嚴(yán)重跟不上客戶訂單的增長(zhǎng)速度，在手積壓訂單數(shù)量還在持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)未來(lái)AI的需求，抱有較大的信心。

此外，還特別提到，不排除在已承諾的三年3800億元投資之外進(jìn)行額外投資，未來(lái)三年內(nèi)Ai資源整體將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，不太可能出現(xiàn)泡沫。這是非常重要的表態(tài)，其實(shí)現(xiàn)在AI即便有泡沫，也更多存在于硬件端，尤其是海外，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的AI資本開支差不多要晚于美國(guó)一年。

總的來(lái)說(shuō)，阿里的成績(jī)單可圈可點(diǎn)，受外賣血戰(zhàn)影響最近股價(jià)持續(xù)調(diào)整，這份擔(dān)憂在財(cái)報(bào)上得到了驗(yàn)證，也算是利空落地了。而且公司明確表態(tài)后面這塊的投入會(huì)顯著收縮，不再拘泥于眼下的茍且，而是要努力走向Ai的詩(shī)和遠(yuǎn)方。

對(duì)了，摩爾線程的中簽結(jié)果出來(lái)了，有沒有誰(shuí)中簽了出來(lái)冒個(gè)泡，讓咱們看看錦鯉究竟長(zhǎng)什么樣子

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重點(diǎn)新聞

1、貴州召開治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)工作座談會(huì)，提到堅(jiān)決遏制價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)亂象。貴州比較核心的產(chǎn)業(yè)就是白酒，除了茅子其他酒廠卷的也挺厲害。另外，建材、新能源上游原料等產(chǎn)業(yè)也都挺卷的。因地制宜反內(nèi)卷效率可能會(huì)更高一些，各地都應(yīng)該行動(dòng)起來(lái)。

2、移動(dòng)電源新標(biāo)準(zhǔn)昨天被熱議，與舊標(biāo)準(zhǔn)相比，新國(guó)標(biāo)在整機(jī)、線路板和電芯三大技術(shù)領(lǐng)域提出了數(shù)十項(xiàng)嚴(yán)苛改進(jìn)，預(yù)計(jì)淘汰70%現(xiàn)有產(chǎn)能。嚴(yán)謹(jǐn)一些還是有必要的，可以大幅降低安全隱患，這對(duì)于頭部企業(yè)是件好事。正式文件預(yù)計(jì)在明年2、3月發(fā)布，屆時(shí)可以再關(guān)注下。

3、美國(guó)9月PPI同比增長(zhǎng)2.6%，預(yù)期增長(zhǎng)2.7%。這又是一份遲來(lái)的數(shù)據(jù)，時(shí)間有點(diǎn)久，參考意義不大了。今晚披露的PCE可以重點(diǎn)關(guān)注下，這可能是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前，僅有的與通脹相關(guān)的數(shù)據(jù)了，可能會(huì)對(duì)降息預(yù)期帶來(lái)一些變化。

4、菊廠發(fā)布Mate 80，起售價(jià)為4699元。這次最大的亮點(diǎn)是降價(jià)，全系降幅在千元左右，這種降幅可能會(huì)帶來(lái)銷量的提升，側(cè)面說(shuō)明自產(chǎn)的麒麟芯片產(chǎn)能爬坡比較順利，成本也降下去了，國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程在一點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)步，影響是比較積極的。

5、恒瑞醫(yī)藥擬用于治療晚期實(shí)體瘤的創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)獲批，國(guó)內(nèi)外尚無(wú)同類藥物獲批上市。今年創(chuàng)新藥的突破確實(shí)太多了，其中很多藥物都是開創(chuàng)性質(zhì)的，里程碑意義很大。若后續(xù)陸續(xù)獲批上市，這種獨(dú)一無(wú)二的產(chǎn)品可能會(huì)獲得更高的溢價(jià)，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升。

公司觀察

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD

【限售解禁】

今天必易微、賽恩斯等有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD

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