中國“最牛風投城市”又投出一家上市公司，世界第四

你曾經肯定看過一個段子，說合肥是最牛的風投城市。

二十年前賭京東方，后來投出兆易創新和長鑫，如今長鑫科技沖刺IPO，正是這場二十年產業豪賭中最閃亮的里程碑。

長鑫科技的故事，得從一個人講起：朱一明。清華本碩出身，美國深造歸來，2005年他創立兆易創新，在存儲芯片領域扎下根。

2016年，他決心進軍高端DRAM芯片，可當他說出“啟動資金每年至少100億”時，所有社會資本都望而卻步，賽道太燒錢、周期太長、國內技術幾乎是空白，像個無底洞。

關鍵時刻，合肥市政府帶著魄力與資金入場，接住了這個沒人敢接的夢想。長鑫存儲由此誕生，合肥承擔了大部分建設資金，也扛下了沉甸甸的期待。

長鑫科技要上市了，最明顯的特點是，沒有實控人，第一大股東合肥清輝集電，直接持有該公司21.67%股份（合肥國資是LP）；合肥長鑫集成電路有限責任公司為長鑫科技第二大股東，背后實控人為合肥市國資委，此外，安徽省投、合肥建投、安徽交控等國資旗下基金也持有部分股權。

合肥對長鑫支持到了什么份兒上呢，小新擺一組數據，2017年3月，長鑫存儲項目正式開工，僅用10個月便完成了廠房和設備建設。

作為國內DRAM內存芯片領域的領軍企業，可以說，長鑫存儲自成立以來就肩負著打破國外壟斷、實現國產替代的重任。

特別是，DRAM內存芯片被譽為“半導體產業的明珠”，在長鑫存儲崛起之前，全球DRAM市場幾乎被三星、SK海力士、美光這三家企業壟斷。我國每年需要進口大量的DRAM芯片，耗費巨額外匯。

長鑫，就是來打破這個局面的。

2019年9月，歷史性時刻到來：長鑫存儲的DDR4芯片正式量產，中國大陸DRAM實現了“從0到1”的突破。此后便一路進擊，2023年推出LPDDR5系列，直接殺入高端市場。

2025年前三季度，長鑫的營收已超320億元，近三年主營業務收入復合增長率高達72%，按產能算，已是全球第四、中國第一的DRAM玩家。

更猛的是研發：2024年投入超63億元，增速近36%；2025年上半年研發費用率高達23.71%，遠超三星、美光等國際巨頭。

然而這條路代價巨大。從2016年到2025年中，長鑫累計虧損突破400億元，九年未盈利。轉機在2025年底到來，全球存儲行業迎來超級牛市，一盒內存條上海一套房。

此時的長鑫已具備穩定產能與成熟技術，正好踩中風口，預計2025年全年利潤20-35億元（第四季度單季利潤就預計高達95億元）。

有人算了一筆賬，現在合肥產投/國資委在長鑫科技中的持股比例超過40%，按長鑫擬募資295億元且新發行股份不低于總股本10%計算，IPO后估值約為2950億元。合肥產投/國資委持股40%的股權價值將增至約1180億元（2950億元×40%）。

如果參照美光科技的估值體系（市銷率13倍，市盈率423倍），假設長鑫科技2025年營收550億元，則長鑫上市后的估值可達7150-8400億元。合肥產投/國資委持股40%的股權價值將達2860-3360億元，當年的幾百億投資，可是翻了好幾倍。

而長鑫的崛起，更拉動了整個合肥集成電路生態，集聚企業超450家，吸引數萬年輕人才匯聚于此，高學歷的年輕人對于產業來說代表著啥，不言而喻吧~

這一次，曾經的網絡段子照進現實：合肥，是真的有高人。

作者丨冰河

編輯丨墨墨

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