燧原科技，騰訊供養的中國AMD

文 | 謝澤鋒

編輯 | 楊旭然

很久不見的“BAT”說法，在人工智能時代似乎大有回歸的架勢。

百度文心一言持續更新，并計劃分拆百度昆侖芯在港上市；阿里千問宣布投入30億元啟動“春節請客計劃”，并傳出分拆芯片業務平頭哥獨立上市的消息。

三家中最大體量的騰訊也沒閑著。眼下馬化騰攜騰訊元寶“瘋狂撒錢”，而鵝廠重資押注、深度合作的AI芯片公司燧原科技，也開始沖刺科創板。

1月22日，AI芯片獨角獸燧原科技在科創板的IPO申請獲受理，擬募資60億元，用于先進AI產品的研發和商業落地。

燧原科技是國產GPU“四小龍”中最早成立的一家，此前，靠后成立的摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技以都已上市，并且估值極高。燧原科技成功上市后，將意味著國產GPU產業將進入全面資本化的新階段。

和其他幾家一樣，燧原科技亦擁有深厚的海外背景。兩大創始人均曾在AMD擔任技術骨干，積累了豐富的GPU產業鏈條經驗。

再加上騰訊的大訂單和資金輸血，讓其在IPO前就斬獲了200億元的估值。

繼沐曦股份之后，又一家承蒙“AMD光環”加持的國產人工智能硬件新貴，即將橫空出世。

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01 AMD光環

和其他國產GPU龍頭企業一樣，燧原科技也是一家由具有濃厚海外背景的“半導體海歸”們創辦的企業。燧原的誕生，離不開趙立東和張亞林這對“AMD雙子星”。

趙立東是業界聞名的清華無線電系（現為電子工程系）EE85班的一員，這個班級，走出了虞仁榮（韋爾股份）、朱一明（兆易創新）、馮晨暉（卓勝微）等中國芯片翹楚。

清華畢業之后，趙立東便遠赴美國，先在猶他州立大學獲得電子與計算機碩士學位，隨即獨闖硅谷20年，期間獲得美國國籍。

自1995年開始，趙立東深耕半導體產業30年，擁有供職S3、瞻博網絡和AMD等科技企業的光鮮履歷。尤其是在AMD擔任計算事業部高級總監，負責CPU/APU產品規劃，并參與成立中國研發中心。期間，他親歷了AMD與英特爾曠日持久的鏖戰，在AMD的經營起伏中成長。

2014年12月，趙立東入職紫光集團，擔任銳迪科總裁、紫光集團副總裁等職務。紫光脫胎于清華大學，銳迪科則在當年7月被紫光集團收購，后并入紫光展銳。

趙立東的這一工作經歷，不僅讓其積累了豐厚的一線產業鏈經驗，更對中國市場有了深刻的理解。

他的創業搭檔張亞林，于1996年考入復旦大學電子工程系，畢業后就從事IC設計相關工作，積累了25年的行業經驗。

他先在上海奇碼數字信息公司歷練，2008年，入職AMD，在AMD上海研發中心工作10年之久，作為中國研發中心技術總監，他成功領導并開發了多個重磅產品，包括適配微軟XBOX-ONE的系列芯片、應用于小霸王游戲機的融合芯片APU等，還參與創立了AMD北京研發中心。

據說他當年加入AMD時，就是由趙立東親自招聘，兩人之間有比同事更加緊密的關系。

2018年，兩人一拍即合在上海張江的臨時辦公室創立燧原科技。“燧”源自于上古神話“燧人取火”，講的是燧人氏發明鉆木取火，開啟人類文明的故事。兩人從中汲取靈感，取名為“燧原”，寓意“點燃科技之火，芯火可以燎原”。

此外，翻閱招股書，公司其他高管成員也幾乎都來自AMD（上海）。

負責人力資源的副總經理張敏，曾在AMD和拜耳從事HR工作；硬件芯片部負責人柴菁曾在AMD（上海）有過11年的工作經驗，任職高級芯片研發經理；解決方案工程部負責人高笑天曾在AMD任項目經理；巧合的是，她們都是在2018年一同離開AMD，隨后便成為燧原的初創骨干。

只有CFO唐偉并非AMD老人，他曾在高盛高華證券、中金、國新國際負責投資工作，后輾轉于四維圖新、亞信科技、概倫電子等上市公司，直到2025年10月加入燧原科技。

可見，相比摩爾、沐曦、壁仞等，燧原科技的“AMD含量”更高，戰略、研發、人力、項目、市場負責人都源于AMD，堪稱一家妥妥的中國“AMD翻版”。

02 騰訊喂養

高性能GPU是一個極度燒錢的巨大工程，燧原科技就是仰仗騰訊這顆大樹的供養，才實現了快速生長。

騰訊不僅是公司第一大股東，還是最大客戶。梳理來看，自成立以來，騰訊就像對待“干兒子”一樣喂養燧原科技。

2018年3月，燧原科技成立，4個月后，以騰訊領銜的投資方，就給其注資3.4億元（Pre-A輪融資），并在A輪、B輪、C輪、C+輪、D輪乃至E輪都進行了押注。足見"AMD雙子星”的技術底蘊對鵝廠的吸引力。

成立18個月，燧原就發布了“邃思1.0”，這款AI訓練芯片一次性流片就獲成功，直接讓其在國產GPU初創企業中占得先機。

除了騰訊，紅點創投、武岳峰資本、CPE源峰、上海國投等機構也一擲千金，公司累計融資超過70億元，按照E輪融資的情況，燧原科技在IPO前的估值順利超過200億。

根據招股書，騰訊以20.26%的持股比例成為最大單一股東，超過了兩位創始人直接持股的總和。

不僅投入重資輸血，騰訊還雙手奉上大單。燧原早在公司成立的第二年就開展業務合作，經歷了從單一場景小規模驗證到多場景大規模驗證，最后實現深度戰略合作。

當前，供應騰訊系已是公司業績的核心支撐。2022年，騰訊貢獻了8.53%的營收，2023年上升到33.34%，2024年為37.77%，而到了2025年前9個月，這一數字直接飆到71.84%。

這意味著，燧原每賣出10張卡，就有7張是供應給騰訊的。

燧原不僅直接向騰訊銷售AI加速卡外，還通過AVAP模式向騰訊指定的四家企業供貨。AVAP模式被稱為高級供應商管理采購，其核心在于整合采購與制造環節，供應商的角色從單純的物資提供者轉變為和采購方一同優化供應鏈的管理者，以提升供應適配性和效率。

這一策略十分契合騰訊的需求，騰訊不僅豪砸“10億春節紅包”來爭奪新的AI流量入口，旗下還有社交（微信）、視頻、云服務和游戲業務，都需要AI賦能升級，這些土壤都是燧原科技的試驗田。

2025騰訊全球數字生態大會上，騰訊副總裁、騰訊云總裁邱躍鵬就宣布，騰訊云已全面適配主流國產芯片。劉熾平在去年的Q2財報電話會議上表示，騰訊有足夠的AI GPU芯片來應對未來模型訓練需求，不必囤積英偉達H20。

而此前，馬化騰也表示過會持續投入資源進行算力儲備。這種不再過度依賴“西方陣營”的轉向，預示著鵝廠未來將繼續加大對國產芯片的采購力度。

03 獨特路線

和其他企業不同，燧原科技走了一條更為獨特且艱難的路線。

一是芯片設計上，與另外三家選擇通用型GPU路線不同，燧原成立之初就堅持專用型計算架構（ASIC/DSA）芯片設計路線，寒武紀、華為海思、昆侖芯等也是這一策略。

“專用架構”理念的思路是不盲目追求GPU的通用性，而是聚焦AI訓推場景進行深度優化，以換取更高的性能和能效表現。

英偉達固然強大，但通用型也意味著在特定場景下會出現性能冗余。因此，科技巨頭們紛紛下場自研，谷歌TPU正是通過ASIC路線，在AI訓練場景中實現了對GPU的超越；亞馬遜推出Trainium芯片以優化訓練性能。

而在推理需求爆炸的時代，算力投入需要花費巨額資金，此時，性價比可能比絕對性能更重要，ASIC在這時就有了用武之地，其尤其適合預算有限的云服務商。

谷歌在Gemini3大模型就采用自研的TPU訓練完成，打破了英偉達的壟斷，而亞馬遜、META 和微軟等均在自研非GPGPU架構芯片。高盛就預計未來非GPGPU的占比將逐步抬升，這也是當前英偉達股價承壓的一大原因。

其二，或許是AMD烙印過于深刻，燧原科技放棄了其他國產GPU企業兼容英偉達CUDA生態的路線，而是自研“馭算TopsRider”，構建自主生態。趙立東曾直言，英偉達在中國的服務深度不足，這正是他的“弱點”所在，因此給了國產芯片差異化競爭的機會。

構建自有固然可貴，但放棄整個CUDA生態，意味著燧原必須要說服所有客戶和使用者放棄成熟的CUDA，轉而學習一套全新的編程體系。

要想挑戰英偉達，替代CUDA絕非易事，需要耗費巨大精力和資金，不是一家還在虧損中的初創企業能輕易實現的。

燧原也坦言公司“未單獨銷售AI計算及編程軟件”，也就是說馭算TopsRider僅限于燧原自有芯片。而摩爾線程、沐曦股份則可兼容CUDA，遷移成本更低。

2024年，英偉達在國內出貨190萬張AI加速卡，占據70%的市場份額，燧原銷售量為3.88萬張，占有率約1.4%。

2025年7月，燧原拿出了第四代訓推一體芯片邃思400及云燧L600加速模組，這次IPO募資60億元，計劃拔出25%投向五代AI芯片，20%分給六代芯片。

綁定騰訊，燧原卻面臨一大隱憂。目前看，BAT三巨頭的GPU陣營已經清晰，百度昆侖芯服務于文心一言等AI應用；阿里平頭哥的PPU（真武）芯片據說在2025年出貨數十萬片，出貨量已達數十萬片，超過寒武紀，成為銷量最多的國產GPU芯片（根據《科創板日報》信息）；而燧原科技則深度捆綁騰訊。

已上市的摩爾、沐曦、壁仞更為開放，相比這些市場派，燧原如何在刨除騰訊光環外，證明自己的價值，將是其上市后估值認定的重要考量。

04 寫在最后

由于高管幾乎清一色來自AMD，相比已上市的沐曦股份，燧原科技甚至更像“中國AMD”。

但在發展策略上，它卻反其道而行之，選擇了一條看似前景廣闊，但實際上更難走的道路。

抱緊騰訊的大腿，資金和訂單都不用愁，然而一旦騰訊有更多的考慮，蜜糖也會變成砒霜。這種“親密合作”的股權+業務關系，并非不會出現松動，股份是可以賣掉的，業務是可以和其他機構合作的，此前騰訊對京東、美團股份的徹底出清，就是其先例。

沒有永恒的盟友，只有永恒的利益。畢竟相比昆侖芯和平頭哥，燧原并非完全內部孵化。