最航運 | 赫伯羅特收購以星的更多細節和未來競爭格局分析！

0/ 我是最航運丹尼斯，續昨推送全網首發今天對昨天其實已經很完善的細節內容作進一步補充。

1/ 當前，MSC地中海航運與以星在6條跨太平洋航線上存在船舶共享協議。收購完成后，這些以星的貨量將轉移到赫伯羅特的合作網絡，尤其是在Gemini與馬士基合作的雙子星網絡中，這將使赫伯羅特在跨太平洋（亞洲-北美）航線上的競爭力大幅提升。而MSC將失去與以星的網絡共享合作，導致其在該航運通道上的競爭力受到負面影響。MSC與ZIM目前的合作涵蓋六條航線，連接亞洲、美國東海岸、美國墨西哥西海岸、加勒比海港口以及美國墨西哥灣港口，具體航線包括：ZIM Seven Stars (Z7S)、ZIM Xpress Baltimore (ZXB)、ZIM North Star (ZNS)、ZIM Container Service Pacific (ZCP)、ZIM Gulf Central China Xpress (ZGC) 和 ZIM South Lotus (ZSL)。

2/ 這次交易分拆 本質上是為了滿足以色列監管對國家戰略資產的特殊要求，同時讓赫伯羅特合法獲得ZIM全球業務與網絡。 這種結構避免了單一外資實體直接控制全部資產的本土法律障礙，是目前最可行的跨國收購設計。核心原則：國際業務歸赫伯羅特，國內戰略部分由以色列最大股權基金FIMI承接。

3/ 需要注意的是，這一交易目前尚未有具有法律約束力的最終協議。

交易完成需獲得：

1. 赫伯羅特管理層與監事會批準。

2. ZIM 股東大會通過。

3. 以色列政府就黃金股相關審批通過。

4. 可能需各國競爭監管機構批準（如歐盟、美國反壟斷審查等）。（媒體估計可能到2027年才完成）

3/ 赫伯羅特負責：

ZIM 國際業務與全球網絡運營

• 包括 ZIM 在全球范圍內的主要航線與市場營銷渠道。

• 接管 ZIM 目前約 99 艘租賃船舶。

• 獲取 ZIM 的國際市場銷售網絡與客戶合同。

• 公司將在海外繼續運營 ZIM 國際品牌下的業務（但可能重整為赫伯羅特授權運營模式）。

這部分占 ZIM 主要業務體量，因此未來 Hapag?Lloyd 投入的資金與規模也主要集中在此

4/ 如 完成收購后，赫伯羅特的集裝箱運力將大幅增加，進一步鞏固其全球第五大航運公司的地位，預計增加約61.1萬TEU的運力，總運力將達到300萬TEU。這使赫伯羅特在全球航運市場中與第六大集運公司日本的ONE（約210萬TEU）拉開更大差距，同時也縮小了與第四集運公司中遠海控（包括中遠海運集運加上東方海外約360萬TEU）的差距。

5/FIMI則負責：

ZIM 國內以色列戰略資產與黃金股義務。這是本次交易的核心“分拆”設計，用來繞開以色列監管的特殊限制。

FIMI將接手：

• 16 艘 ZIM 自有、載有以色列國旗的船只（這些船舶在緊急狀態下可能被國家征用）。

• ZIM 在以色列的國內航線業務。

• 總部、IT系統、以色列境內人員管理及合規義務（含與以色列交通部、國防部的監管責任）。

• FIMI 可能成立新實體名為“Zim Israel”來運營這些資產。

這些資產和義務均屬于以色列認為關乎國家戰略與安全的部分，因此必須由本土實體接手。

6/交易規模與估值

根據當前消息：整體交易估值約35億美元-42億美元的區間，整體報價超過以星目前約 27億美元市值。ZIM 預計會因此從紐交所退市。

7/挑戰與爭議

工會反對與裁員風險：

• 以星的工會對收購表示強烈反對，擔憂裁員風險。以星在以色列的員工（約1,000人）已經宣布罷工，要求確保他們在收購后的工作保障，并要求在收購后獲得數百萬美元的補償。

• 據報道，赫伯羅特已承諾為這些員工提供一年的就業保障，但《Calcalist》報道稱，收購后可能僅保留約120名員工，其余員工將受到裁員。
  

中東地緣政治因素：

• 赫伯羅特的股東包括卡塔爾投資局和沙特公共投資基金，分別持股12.3%和10.2%。考慮到當前中東的地緣政治局勢，以色列政府可能對收購持謹慎態度，尤其是考慮到赫伯羅特與中東國家的緊密合作關系。