收購高端存儲廠商告吹，開普云股價飛升，主力資金已出逃？

自籌劃收購高端存儲生產廠商南寧泰克以來，開普云股價一度暴漲325%。近日，這筆收購正式告吹，而消息發出前，市場上早有收購失敗的傳言，主力資金已連續8個交易日凈流出。

來源：攝圖網

開普云終止收購股價大跌，仍較籌劃前高出87%

2026年2月25日，開普云信息科技股份有限公司（證券簡稱：開普云；證券代碼：688228.SH）股價大跌14.78%。消息面上，公司前一晚宣布終止收購南寧泰克半導體有限公司（以下簡稱：南寧泰克）股權。開普云表示，交易雙方未能就估值等交易核心條款達成一致意見。

此次收購已經籌劃半年之久。2025年8月8日，開普云披露停牌籌劃收購深圳市金泰克半導體有限公司（以下簡稱：金泰克）或其存儲業務資產的控制權，南寧泰克即為金泰克的全資子公司。

8月24日，開普云公告了本次收購預案，金泰克擬將存儲產品業務相關的經營性資產轉移至南寧泰克，未來通過南寧泰克開展存儲產品業務。開普云稱，金泰克的存儲產品具備國內領先水平。通過此次收購，公司將補齊在AI基礎設施領域中的高性能存儲能力，實現更加完善的AI軟硬件一體化布局。

交易方案顯示，開普云擬通過發行股份的方式購買金泰克持有的南寧泰克30%股權，并以現金收購南寧泰克的70%股權，且該現金交易為發行股份購買資產的前提。金泰克需在資產交割日前完成經營業務轉移。

預案披露了相關經營性資產未經審計的初步模擬財務數據。2023年、2024年、2025年上半年的營業收入分別為8.68億元、23.66億元、13.13億元，凈利潤分別為-3.43億元、1.36億元、0.49億元。

籌劃本次收購前，開普云股價為65.8元/股。8月25日復牌后，公司股價連續三個交易日“20cm”漲停，5個交易日內累計上漲133.74%。

此后，開普云股價繼續高歌猛進，2026年1月27日最高上漲至279.81元/股，較籌劃收購前上漲325.24%。公司市值也從44.43億元攀升到181億元。

不過，1月28日以來，開普云的股價快速下跌，截至2月24日終止收購消息發出前，公司股價已下跌至144.6元/股，14個交易日累計下跌46.03%。

值得注意的是，Choice金融終端數據顯示，開普云公告終止收購南寧泰克前，主力資金已連續8個交易日凈流出，累計凈流出金額達到3.71億元。其中，2月11日，主力資金凈流出比率達到24.66%。

1月28日至2月24日的14個交易日，主力資金累計凈流出金額達到5.67億元。其中，有12個交易日主力資金呈凈流出狀態。

此外，2月3日上午，有投資者在上證e互動向開普云提問稱：近期股價波動劇烈，市場傳言金泰克收購失敗，請問是否有相關信息？不過，開普云并未對此做出回復。

2月24日宣布終止收購南寧泰克股權的同時，開普云發布回購方案稱，公司股票存在“連續二十個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到百分之二十”的情形，符合上交所規定的“為維護公司價值及股東權益所必需”的情形。

公司擬以自有資金通過集中競價交易方式回購公司股份，回購金額在5000萬元至10000萬元之間，回購價格不超過315元/股。依照回購價格上限測算，回購股份占公司總股本的比例為0.23%至0.47%。

2月25日，開普云股價逆市下跌14.78%，市值一日蒸發逾14億元，僅剩83.24億元，1個月不到已“腰斬”。公司當日股票收盤價為123.23元/股，較籌劃收購前仍高出87.28%，同期上證指數上漲8.4%，計算機軟件板塊整體下跌2.03%。

搭上多個熱點概念，業績暴跌陷虧損

開普云于2017年2月在新三板掛牌，并于2020年3月正式登陸科創板。

掛牌時，開普云主要從事以非結構化數據管理為核心的內容管理軟件系統、內容管理云計算解決方案和運維服務，為各級政府和大中型企、事業單位提供網站建設和維護服務、云服務，以及軟件銷售和產品運維服務。

登陸科創板時，開普云仍定位于一家研發數字內容管理和大數據相關技術的軟件企業。上市后，“元宇宙”“虛擬電廠”“大模型”“算力”等熱點概念先后出現在公司公告之中。

例如，2021年12月起，“元宇宙”概念火熱。開普云在隨后發布的2021年年報中表示，公司形成了數智內容產品、數智安全產品、數智政務產品、元宇宙產品、數智新媒產品、數智能源產品六大核心產品，并表示，公司成立了人工智能實驗室，致力于人工智能領域基礎算法與核心技術的研究。

2022年12月，開普云發布公告表示，公司擬與成都博瑞傳播股份有限公司（證券簡稱：博瑞傳播；證券代碼：600880.SH）、成都文化產權交易所有限公司等設立合資公司，主要從事數字書坊項目的研發和經營。公司通過投資數字書坊項目并提供元宇宙相關核心技術支持，完善元宇宙戰略布局，開拓元宇宙市場。

2021年10月印發的《2030年前碳達峰行動方案》指出，要引導虛擬電廠等參與系統調節，2022年3月印發的《“十四五”現代能源體系規劃》中同樣提及虛擬電廠。

此后，開普云與華北電力大學、安徽繼遠軟件有限公司簽署合作協議，共同建立“虛擬電廠調控技術研究中心”。

值得注意的是，開普云在2022年年報中表示，公司于報告期內，也就是2022年建立上述研究中心。而據臨時公告，上述合作協議的簽署日期為2023年1月16日，與年報披露的信息存在矛盾。

2023年初，ChatGPT概念火熱。開普云于2023年2月在互動平臺回復表示，公司的數字人已經與OpenAI的GPT3-003接口完成對接，該接口是ChatGPT的前一個版本，待ChatGPT接口開放后即可快速完成集成。公司在數智內容、數智安全及元宇宙業務方向上的核心技術均采用了與ChatGPT類似的預訓練語言模型。

2023年年報中，開普云表示，公司本期新增AI大模型與算力業務板塊，以開悟多模態大模型、開悟云邊端AI一體機、開悟多模態內容生產平臺等產品服務于各類行業客戶智能化轉型需求。

雖然開普云的業務涉及了眾多新概念，但公司的經營情況大不如前。

2019年為公司科創板招股書報告期最后一年，當期歸母凈利潤為7828.43萬元，扣非后的歸母凈利潤為7425.20萬元。到了2024年，公司歸母凈利潤僅為2058.68萬元，扣非后的歸母凈利潤為883.65萬元。

根據公司發布的業績預告，2025年，開普云的歸母凈利潤預計虧損800萬元至1200萬元，同比下降139%至158%；扣非后的歸母凈利潤預計虧損1850萬元至2250萬元，同比下降309%至355%。

2025年，開普云扣非前后的歸母凈利潤或將出現2017年掛牌以來的首次虧損。

對此，開普云表示，公司對涉及能源業務的子公司商譽進行了全面核查與減值測試，預計對商譽計提減值準備1600萬元至1800萬元，是公司2025年預計出現虧損的主要原因。

公告顯示，2024年末，開普云商譽賬面原值為1.65億元，均為公司2021年收購北京天易數聚科技有限公司（以下簡稱：天易數聚）形成。截至2024年末，開普云對天易數聚資產組已計提商譽減值準備53.50萬元。