【電商】京東2025：全年營收增長13%，但四季度虧損27億

（快消品訊）3月5日，京東集團（09618.HK）發布2025年第四季度及全年未經審計財務業績。數據顯示，公司全年實現營收13,091億元，同比增長13.0%；全年凈利潤196億元，同比下降52.7%，上年同期為414億元。

分季度來看，京東在2025年第四季度收入為3,523億元，同比僅增長1.5%；當季凈虧損27億元，而2024年同期凈利潤為99億元，由盈轉虧。這一表現與全年的兩位數增長形成鮮明對比，凸顯出公司在戰略轉型期面臨的階段性壓力。

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核心品類穩固，新業務投入加大

從業務結構看，京東的核心品類優勢依然穩固。2025年，公司日百品類收入同比增長15.3%，占商品收入比例超四成，創年度新高，且已連續5個季度實現雙位數增長；商超品類則連續8個季度保持雙位數增長。與此同時，服務收入全年同比增長23.6%，占總收入比例達到 21.8%，同樣創下新高，顯示出公司從商品銷售向服務驅動轉型的成效。

為鞏固市場地位，京東在2025年推出多項戰略舉措。“百億超市”頻道正式上線，計劃未來3年內投入超200億元商品補貼，幫助品牌實現額外銷售增量2,000億元；京東外賣上線一年即獲得超過2.4億用戶下單，市場份額超過15%，并計劃在2026年將這一份額提升至30%。

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AI驅動轉型

京東在2025年持續加大技術研發投入，以支撐其“技術驅動型企業”的定位。第四季度，京東體系研發投入同比增長66%，增速遠超營收增速。自 2017 年全面向技術轉型以來，截至 2025 年底，京東體系累計研發投入已近 1,700 億元。

這些投入已轉化為具體的技術產品和應用。京東旗下大模型 JoyAI 已深度落地2,000多個業務場景，覆蓋零售、物流、健康、工業等核心板塊。例如，在零售端推出智能生活服務購物助手“京東AI購”；在物流端，“超腦+狼族”系統首次大規模應用，支撐全鏈路智能履約；在健康領域，AI 醫生“大為”完成數億次交互。此外，京東還推出了JoyInside、JoyAgent、JoyCode、JoyStreamer 等多個智能平臺，賦能內部生產和外部商家。

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2025年利潤腰斬：戰略投入與市場競爭下的陣痛

京東集團發布的2025年財報顯示，全年歸母凈利潤同比大幅下降52.6%，較2024年近乎腰斬；第四季度更是由盈轉虧，凈虧損27億元。這一“增收不增利”的表現，背后是京東在戰略轉型期，為鞏固市場地位、布局未來增長而進行的大規模投入，以及行業競爭加劇帶來的多重壓力。

為應對激烈的市場競爭，京東在即時零售、外賣、低價電商等新戰場持續“燒錢”。這些新業務尚處于用戶培育和市場拓展的初期，尚未進入盈利期，其高額投入直接侵蝕了公司的整體利潤。國內電商行業的低價競爭日趨白熱化，京東為了守住市場份額，不得不加大促銷力度和價格補貼，這直接導致了商品毛利率的承壓。同時，在商超、日百等核心品類，來自社區團購、即時零售等新業態的競爭，也迫使京東持續投入以保持用戶粘性和市場領先地位。

此外，京東正加速推進供應鏈出海，在歐洲、東南亞等地布局物流網絡和零售業務。2025年，京東歐洲線上零售業務Joybuy啟動試運營，京東快遞品牌JoyExpress在多國推出，海外倉、保稅倉數量已近200個。這些國際化舉措需要大量的前期資本開支和運營投入，短期內難以產生正向現金流，也對公司利潤構成了壓力。