八連板+五連板，ST板塊又出重組“妖股”!扭虧為贏，關鍵窗口期要來了！

2026年以來，多只ST股票被資本市場熱捧。

3月16日，ST金鴻開盤即漲停，報5.10元，漲幅達4.94%。這也是該股自3月10日以來收獲的連續第五個漲停板，期間累計上漲約27.50%，最新A股總市值已達34.70億元。

回顧近期行情，ST金鴻股價呈現持續攀升態勢。2月份，該股多次斬獲漲停，其中2月10日至2月27日期間，更是連續收獲8個漲停板，在此期間累計上漲48.05%。

拉長時間維度來看，近三個月來，該股股價從2026年1月2.75元/股的低點起步，至今累計漲幅已超85%；

若將周期拉長至一年，其漲幅更是超過150%，股價表現遠超同期市場平均水平。

01 重整預期

針對該股的連續異動，市場普遍將核心原因指向公司的重整預期。據公司披露的公告顯示，ST金鴻已被債權人申請重整，且法院已同意公司先行開展庭外重組，為公司后續重整進程奠定了基礎。

2026年2月23日，公司率先發布庭外重組債權申報公告，明確要求債權人于2026年3月26日前向輔助機構申報債權，正式啟動庭外重組的核心籌備工作。次日（2月24日），公司披露收到衡陽中院送達的《復函》，法院同意由清算組作為輔助機構，協助公司先行開展庭外重組。

公告明確指出，實施庭外重組有利于提前啟動債權申報與審查、資產調查與評估、債權人溝通等基礎工作，也便于公司與債權人、（意向）重整投資人等利害關系人進行充分協商，推動重組進程高效推進。這一系列積極進展被市場解讀為公司走出困境的重要信號，吸引了資金的強烈博弈，成為股價持續走高的核心支撐。

此外，公司于3月4日啟動重整投資人公開招募工作，報名截止時間為3月16日17:00，其遴選結果將進一步影響市場對公司重整的預期。

02 基本面承壓

盡管股價表現火熱，但從公司基本面和官方表態來看，其背后潛藏的風險仍不容忽視。ST金鴻主營天然氣綜合利用業務，擁有長輸管線及多個城市的燃氣特許經營權，具備一定的業務基礎，但此前激進擴張留下的后遺癥持續發酵，導致公司陷入業績虧損、債務違約、資產被甩賣、訴訟纏身的多重困境。

截至2024年末，公司總資產急劇縮水，負債卻居高不下，資產負債率高達94.06%，已瀕臨資不抵債；而2025年三季報數據顯示，公司資產負債率進一步攀升至96.66%，財務壓力持續加大。

公司發布的2025年度業績預告進一步揭示了基本面的真實狀況，具體來看，預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1200萬元至1800萬元，上年同期為虧損21209.9萬元，同比增長105.66%至108.49%，實現扭虧為盈。

但需要注意的是，扣除非經常性損益后的凈利潤仍為虧損，預計為-8643.93萬元至-4321.97萬元，上年同期為虧損17990.86萬元，同比增長51.95%至75.98%，雖虧損幅度收窄，但主營業務盈利能力仍未得到實質性改善。

業績變動的核心原因的是，一方面，公司本報告期內燃氣業務持續虧損，疊加高額財務費用，導致扣非后凈利潤仍處于虧損狀態；另一方面，得益于債務重組收益、預計負債沖回及債務違約金計提等非經常性損益的綜合影響，公司歸母凈利潤實現盈利。

據公告披露，2025年公司非經常性損益對凈利潤的影響金額預計為6386.36萬元至9579.54萬元，主要包括兩部分：一是公司與山東省金融資產管理股份有限公司簽署《債務重組協議》，通過支付首期代償款獲得約9000萬元（不含稅）的債務豁免，預計產生9000萬元重組收益；二是公司就一起民間借貸糾紛案件二審勝訴，預計沖回原計提的977.85萬元預計負債，上述財務處理最終以年度審計會計師確認后的結果為準。

同時，公司提示，由于2022年度至2024年度扣除非經常性損益前后的凈利潤均為負值，且2024年被出具“帶強調事項段和持續經營重大不確定性的保留意見”的《審計報告》，按照本次業績預告，扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者仍為負值，在2025年度報告披露后，公司可能存在繼續被實施其他風險警示的風險。

針對股價的異常波動，公司已在公告中多次提示風險，明確指出庭外重組并不代表法院正式受理公司重整，公司能否被法院受理重整、后續是否進入重整程序均存在不確定性。目前，ST金鴻庭外重組債權申報將于2026年3月26日截止，重整投資人招募的初步遴選結果也有望在3月下旬公布，這兩大節點的進展，將成為觀察公司未來走向的關鍵窗口。

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