鎳市觀察：產能過剩、需求熄火，行業將迎來出清時刻？

2026年開年還強勢的鎳，在3月份上演了跳水行情。

在3月18日，鎳現貨均價單日暴跌2050元/噸，報13.82萬元/噸，這一價格已跌破行業主流冶煉成本線，全球鎳市場進入內卷戰場。

從2025年1月的15374美元/噸到2026年2月的17173美元/噸，看似溫和的月度波動背后，是供需格局的再一次震蕩。

最新預測顯示，全球鎳市全年預計供應過剩規模高達26萬噸，而需求端卻呈現"雙引擎熄火"態勢——不銹鋼行業受地產拖累，新能源高鎳三元電池需求增速放緩。

這場鎳價下跌，并非簡單的周期性調整，而是全球鎳產業鏈到達了從"規模擴張"向"價值調整"轉型的臨界點。

產能過剩引發的震蕩

全球鎳供應格局，正在經歷一場由印尼主導的結構性變革。

根據SMM數據，2025年到2030年，全球原生鎳市場或將維持供應過剩態勢，而印尼憑借占全球65%的供應份額，正通過政策組合拳深度重塑全球鎳市場供需格局。

更為關鍵的是技術路線的轉變：濕法冶煉憑借其在生產成本、綜合回收、環保低碳等方面的綜合優勢，正成為產業對低成本、大規模、綠色化鎳原料的必然選擇。

從數據來看，印尼鎳礦產量從2006年的15.75萬噸飆升至2021年的104.28萬噸，增長近6倍。濕法冶煉帶來的低成本產能大規模放量，從扭轉了鎳市的供需格局。

根據江海證券分析，2026年全球高冰鎳產能步入集中釋放期，印尼濕法冶煉產能預計同比激增逾85%，加之國內多家企業高冰鎳項目同步爬坡，導致全年全球鎳市供應過剩規模預計高達26萬噸。

需求端的雙熄火

不銹鋼行業作為鎳的最大消費領域，占據總消費量的六成以上，但這一傳統引擎正面臨動力不足的困境。

根據中國不銹鋼表觀消費量數據，2025年全年達到3346.16萬噸，雖然保持增長，但增速已明顯放緩。更為關鍵的是，不銹鋼行業受到終端地產、家電市場低迷的拖累，對鎳的消費支撐明顯減弱。

新能源電池領域本應是鎳需求的新增長極，但現實卻呈現"電池增量但用鎳不增"的結構性困境。

根據住友金屬礦山分析，2025年全球電池用鎳需求增至約48萬噸，僅比2024年增加1萬噸。這一緩慢增長的核心原因在于磷酸鐵鋰（LFP）電池市場份額的增加。

國際能源署數據顯示，LFP電池已成為行業的新興明星，2023年在中國所有電動汽車銷售中占比達三分之二。這種電池僅依賴鋰作為關鍵金屬，不需要鎳或鈷，使其比其他電池化學成分更具成本效益和環境友好性。

與富含鎳的替代品相比，LFP電池更為廉價，直接導致高鎳三元電池的市場份額受到擠壓。

從具體數據看，2025年12月中國三元前驅體預估產量8.32萬噸，環比減4.04%，雖然同比增23.09%，但國內及出口需求下降導致產量預計下降。這種需求端的結構性變化，使得新能源領域對鎳的需求拉動不及預期。

淘汰賽和產業未來

當前鎳產業鏈正陷入"供應放量、需求疲軟"的循環。根據長江有色金屬網分析，現貨價格已跌破國內多數中小冶煉廠的成本線，外購原料的濕法冶煉企業已陷入全面虧損，行業產能出清的信號已經顯現。

這種產能出清過程將遵循"成本淘汰"邏輯，高成本產能將率先退出市場。

從企業層面看，不同業務結構的國內鎳企應對態勢呈現分化。盛屯礦業等冶煉端企業憑借庫存緩沖行情變動，認為短期內鎳價會出現寬幅震蕩，而長期會形成對鎳價的支撐。

中偉新材等企業則通過投資參股、長期包銷協議及戰略合作形式，鎖定6億濕噸鎳礦資源供應，強化上游資源控制力。

在國際上，印尼正試圖打造"鎳版OPEC"，通過調控鎳礦產量主導全球鎳價。這也成為鎳價市場化運行的一個不利因素。

面對成本壓力和市場挑戰，鎳產業鏈企業正加速技術升級和價值重構。根據中研普華分析，全球鎳產業正加速向"資源-冶煉一體化"演進，印尼政策收緊出口配額將推升鎳礦價格中樞，行業集中度持續提升。

三元前驅體需求端結構性升級顯著：中國高端電動車加速搭載高鎳三元電池，推動長續航車型滲透率提升；歐洲碳中和政策持續驅動電動車滲透率增長；固態電池商業化進程提速，高鎳體系作為過渡技術路線受益明顯。

結語

鎳價跌破成本線，供需兩弱，這不僅是市場周期的自然調整，更是全球鎳產業鏈從粗放擴張向精細化運營轉型的必然過程。

國際主產國的政策調控、濕法冶煉的技術替代、新能源電池的技術路線競爭，共同構成了當前鎳市調整的三大驅動力。

展望未來，鎳行業將經歷一場產能出清過程，高成本產能將逐步退出市場，行業集中度將進一步提升。同時，技術升級將成為企業生存的關鍵，從資源開采到終端應用的全產業鏈價值重構將成為行業發展的主線。

信息來源說明：

價格與供需數據：Wind金融數據庫

行業分析報告：江海證券、國信期貨、光大期貨、招商期貨、信達期貨。

市場研究報告：中研普華、SMM、Mysteel

企業資料：中偉新材、金川集團

數據截至時間：2026年3月20日

免責聲明

本文僅供參考，不構成投資建議。