技術助力轉型升級，寧德時代、比亞迪、華為供應商新恒泰登陸A股

浙江新恒泰新材料股份有限公司（股票代碼：920028，股票簡稱：新恒泰）于2026年3月20日正式在北交所上市，首日開盤報21.00元/股，收22.70元/股，較9.40元/股的發行價格大漲141.49%。公開資料顯示，新恒泰是國內功能性高分子發泡材料領域的標桿企業，有著多種發泡材料的規模化生產能力。此次上市公司實際募得資金3.86億元，將重點投向產能擴張與技術升級，助力長期發展。

多元產品矩陣夯實壁壘，技術創新驅動轉型升級

發泡材料通常以聚乙烯、聚丙烯等合成樹脂為基礎原料，經特殊工藝制造而成，其內部富含大量微小氣泡，兼具質量輕、隔熱優、隔音好、緩沖強等核心特性，已成為現代工業生產與民生消費領域不可或缺的核心基礎材料。

新恒泰的發展軌跡，正是中國發泡材料產業從傳統制造向高端智造升級的縮影。公司歷史最早可追溯至1994年成立的恒泰鞋材，作為國內較早涉足發泡材料領域的企業，恒泰鞋材積累了深厚的行業經驗。2008年，恒泰鞋材出資設立新恒泰，正式聚焦功能性高分子發泡材料的研發、制造和銷售，開啟了專業化發展之路。

針對傳統無壓發泡工藝存在的泡孔均勻性差、尺寸難以控制、發泡倍率低等行業痛點，新恒泰率先前瞻性布局交聯發泡技術研發。通過化學交聯或電子輻照交聯的創新方式，使聚乙烯分子形成三維網狀結構，顯著提升了發泡材料的耐熱性、耐蠕變性、耐候性及力學強度，成功實現了產品性能的代際跨越，為后續市場拓展奠定了技術基礎。

發展至今，新恒泰已構建起覆蓋化學交聯聚乙烯發泡材料（PE Foam）、電子輻照交聯聚乙烯發泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔發泡材料（MPP）三大核心品類，輔以聚氨酯微孔發泡材料、PVC耐磨層等配套產品的多元化產品矩陣。在交聯聚乙烯發泡材料領域，公司建立多條專業化發泡產線，掌握多項高效制備技術；在MPP材料領域，公司是國內最早從事超臨界流體發泡研發生產的企業之一，并率先實現超臨界流體發泡工程化技術落地，技術實力行業領先。

憑借在配方配比、工藝參數與生產設備方面的深度積累，新恒泰從早期單一EVA材料生產商，逐步成長為國內發泡材料領域的技術標桿。公司先后獲評國家級專精特新“小巨人”企業、重點“小巨人”企業、首批浙江省制造業單項冠軍企業等多項榮譽，還參與起草了1項行業標準與3項國家標準。截至2025年末，公司累計取得64項專利，其中發明專利25項，持續筑牢的技術壁壘成為公司核心競爭力的關鍵支撐。

應用場景多維覆蓋，深度綁定多領域頭部客戶

招股書數據顯示，2023年至2025年，新恒泰經營業績表現穩健，營業收入從6.79億元穩步增長至8.36億元，凈利潤從1.01億元企穩增至1.11億元，呈現營收穩步增長、利潤持續改善的良好發展態勢。

從收入結構來看，交聯聚乙烯發泡材料（PE Foam/IXPE）是公司的核心支柱產品。2025年，PE Foam實現營業收入2.88億元，IXPE實現營業收入2.07億元，二者合計占主營業務收入的比例達60.49%，為公司業績提供了堅實支撐。

該類產品應用場景廣泛，在汽車內飾領域，PE Foam、IXPE產品廣泛用于汽車腳墊、車門內襯、頂棚隔熱墊、后備箱隔音棉等部件，憑借輕質化特性助力汽車節能減排，深度契合行業輕量化、環保化發展趨勢，合作客戶涵蓋上汽集團等國內汽車制造業龍頭。

在建筑裝飾領域，新恒泰的PE Foam、IXPE產品是PVC地板靜音層的核心材料，目前已成功切入愛麗家居、海象新材、財納福諾等知名地板制造商的供應鏈體系，市場認可度頗高。

聚丙烯微孔發泡材料（MPP）則是新恒泰近年來的核心增長引擎。2023年至2025年，該產品銷售收入從9193.33萬元增長至2.07億元，占主營業務收入的比例也從13.88%攀升至25.27%，營收占比實現翻倍增長。得益于優異的產品性能，2025年，公司MPP毛利率高達46.10%。

憑借出色的壓縮緩沖性能與保溫隔熱特性，公司MPP產品已廣泛應用于動力電池和儲能電池的電芯之間、模組端板及底護板等核心部位，并順利進入寧德時代、比亞迪、欣旺達等全球動力電池頭部企業供應鏈，在新能源電池緩沖墊市場的市占率位居全國前列。

與此同時，依托MPP材料低介電損耗的核心優勢，其在不同電磁波頻段均能保持穩定性能，可確保天線外罩的高透波性，且輕質化與耐腐蝕性特征有效滿足了惡劣環境下的長期使用需求，公司也因此成為華為等通信設備龍頭的關鍵供應商。

此外，公司產品還廣泛滲透至運動用品、嬰童用品、高端包裝等多元化場景：在運動領域，為瑜伽墊、護具等產品提供可靠緩沖保護；在嬰童領域，以無毒環保的核心特性切入爬爬墊、玩具等市場；在包裝領域，為電子產品、易碎食品、冷鏈物流提供專業防護與保溫解決方案。這種全場景布局有效分散了單一行業波動風險，為公司業績穩定增長提供了多元保障。

賽道紅利疊加全球布局，募投賦能長期成長

在國家產業政策持續加碼與下游應用領域需求爆發的雙重驅動下，發泡材料行業正迎來加速發展的黃金周期。

國家層面，《“十四五”原材料工業發展規劃》《塑料加工業“十四五”發展規劃指導意見》等政策明確支持新材料產業自主創新與綠色升級，為行業發展指明方向；2024年出臺的設備更新、消費品以舊換新等政策，進一步拓寬了建筑裝飾、新能源電池、汽車內飾等核心下游市場空間，為公司業務增長提供了堅實的政策支撐。

下游應用領域的爆發式增長成為行業發展的核心引擎，在各大核心應用領域，行業增長紅利持續釋放：

建筑裝飾領域，隨著現代建筑對綠色環保、靜音舒適的需求持續提升，PVC地板憑借無甲醛釋放、可回收利用、安裝便捷等優勢，在全球市場快速普及。根據Technavio的統計數據，2020-2023年PVC地板全球市場規模由255.07億美元增長至310.46億美元，預計2028年將達到436.76億美元；2023年我國PVC地板滲透率約18%，預計2028年市場規模將達66.72億美元，直接帶動PE Foam、IXPE等核心靜音層材料的市場需求持續穩步增長。

而PE Foam與IXPE所在的聚乙烯發泡材料賽道，深度受益于PVC地板、汽車內飾等領域的穩定需求，市場規模持續擴大，2018-2023年中國市場復合增長率達9.04%，2023年市場規模達19.76億美元，預計2028年將增至34.00億美元。

新能源電池領域，2024年我國新能源汽車銷量達1286.6萬輛，滲透率提升至40.93%，動力電池裝車量達548.40GWh，同比增長41.45%，疊加儲能電池市場的快速擴張，為MPP產品帶來持續增長需求；5G通信領域，2024年我國5G基站總數已達425萬個，6G技術研發的持續推進進一步提升了對低介電損耗發泡材料的性能要求，為公司高端產品打開了更廣闊的應用空間。

根據MMR的統計，2023年全球發泡聚丙烯市場規模達11.25億美元，預計2030年達到17.25億美元。中國方面，根據中商產業研究院、華經產業研究院的統計數據，2023年我國年發泡聚丙烯市場規模約為26.57億元，同比增長10.71%。

多重賽道紅利的疊加，為新恒泰的業績增長提供了廣闊空間，但值得注意的是，伴隨市場需求的快速擴張，公司需加快設備自動化升級、提高產品生產質效，以促進產能提升。

招股書顯示，本次上市所募資金，新恒泰計劃投入年產5萬立方米微孔發泡新材料項目、IXPE生產線技改擴建項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。

其中，年產5萬立方米微孔發泡新材料項目將聚焦MPP等高端產品的產能擴張，打破MPP產能瓶頸，更好地滿足新能源、通信等高端領域的爆發式需求；IXPE生產線技術改造項目將通過自動化、智能化升級，進一步提升生產效率與產品精度，鞏固公司在建筑裝飾、汽車內飾等領域的競爭優勢；研發中心項目則聚焦6G通信、航空航天等前沿領域的材料研發，以期進一步筑牢技術壁壘，強化核心競爭力。

與此同時，新恒泰在鞏固國內市場份額的基礎上，還積極推進全球化布局。目前公司已在越南、泰國設立境外子公司，成功構建起“國內+東南亞”的雙生產基地格局。這一戰略布局不僅能夠有效貼近境外下游客戶集群，降低物流成本與交付周期，更能靈活應對國際貿易摩擦帶來的關稅壁壘風險，進一步拓展海外市場份額。2023-2025年，公司境外銷售收入占比從10.86%穩步提升至18.64%，全球化運營成效初顯，為公司深度融入全球供應鏈體系奠定了堅實基礎。

結語

從細分賽道的技術深耕到多領域的全域布局，從國內市場的精耕細作到全球化的戰略擴張，新恒泰憑借深厚的技術積淀、多元的高端產品矩陣、穩定的頭部客戶資源，疊加下游新能源、5G、建筑裝飾等賽道的持續增長紅利，成長基礎扎實。

此次北交所上市及募投項目的實施，將幫助公司進一步突破產能約束、強化技術優勢、拓展全球市場。未來，隨著國產替代趨勢的持續深化與產業升級的穩步推進，新恒泰有望持續受益于新材料產業的發展浪潮，從國內功能性高分子發泡材料領域的領軍者，穩步成長為具備全球競爭力的新材料標桿企業。