垃圾焚燒廠垃圾不夠燒 調結構優布局勢在必行

來源：證券時報

證券時報記者 卓泳

“現在垃圾焚燒廠都比垃圾多了。”在垃圾處理行業深耕十幾年的楊波（化名）很無奈，他供職于華南一家垃圾焚燒廠，親眼見證了行業的巨大轉變：從曾經令人頭疼的“垃圾圍城”，到如今部分焚燒廠因“吃不飽”被迫關停，甚至行業內還出現了搶垃圾、花錢買垃圾的稀奇現象。數據顯示，當前我國垃圾焚燒廠數量超1000家，焚燒爐超2000座，這些為破解“垃圾圍城”而生的設施，為何反倒遭遇“喂不飽爐子”的新困境？證券時報記者梳理多家焚燒發電上市公司公開資料，對話業內人士與專家學者，試圖揭開垃圾焚燒行業這一現狀背后的真相。

誰的垃圾不夠燒？

在華南某一垃圾焚燒廠內，巨大的鋼筋混凝土密閉垃圾儲坑中，生活垃圾堆積如山，塑料袋、紙屑、雜物與少量工業建筑垃圾混雜在一起。巨型機械抓斗來回作業，將垃圾抓取后送往焚燒爐。“焚燒爐不能熄火，得有源源不斷的垃圾供應。”楊波告訴記者，其所在的焚燒廠目前產能利用率處于緊平衡狀態，但行業內不少同行早已面臨垃圾量不足的問題。

住房城鄉建設部《2024年城鄉建設統計年鑒》數據顯示，2024年我國城市與縣城1129座垃圾焚燒廠年焚燒量達2.68億噸，總體產能利用率約63.22%，與2023年的63.93%基本持平。這一數據低于國家標準GB/T 18750-2022《生活垃圾焚燒爐及余熱鍋爐》規定的70%下限處理量，意味著我國垃圾焚燒行業整體已處于產能過剩狀態。

而產能利用率的分化，在地域上體現得尤為明顯。從省份來看，新疆、四川、寧夏、青海2024年垃圾焚燒產能利用率均高于80%，西藏甚至出現超負荷焚燒的情況；而海南、江西、廣東、河北、浙江、天津等地的產能利用率則低于60%，東南沿海省份成了“吃不飽”的重災區，西北地區垃圾焚燒需求則相對飽和。

即便是在同一省份內，這種分化也比較突出。以廣東省為例，全省整體垃圾焚燒產能利用率54.41%，位列全國倒數第四，但深圳市的情況卻截然相反：2024年深圳5座垃圾焚燒廠設計日處理能力18025噸，實際處理量達18722.7噸，產能利用率約103%，其中3座更是處于超負荷運行狀態。與之形成鮮明對比的是粵西地區，陽江市陽春海螺協同焚燒生活垃圾項目2024年產能利用率僅54.2%，區域間因經濟發展、人口密度、垃圾產生量及收運體系的差異，呈現出截然不同的行業現狀。

企業層面的分化同樣明顯，頭部企業的產能利用率相對飽和，經營表現亮眼。記者梳理多家頭部焚燒發電企業財報發現，其生活垃圾焚燒板塊營收和利潤均保持穩定增長。瀚藍環境2025年上半年生活垃圾焚燒業務凈利潤6.27億元，同比增長13.25%，近年垃圾焚燒量也逐年攀升；偉明環保相關負責人在接受記者采訪時表示，截至2025年三季度末，公司在運營的全資及控股垃圾焚燒項目達56個，設計日處理規模約3.88萬噸，2025年全年運營數據顯示，其項目并未出現明顯的“吃不飽”問題。

“國內部分地區的產能規劃與人口分布不匹配，導致出現階段性的供需錯配，但這更多是區域性、結構性現象，并非全行業的普遍性產能過剩。”上述偉明環保相關負責人表示，從國外發展實踐來看，隨著經濟發展，人均垃圾產量仍有提升空間，當前國內垃圾焚燒廠的產能規劃，也為未來的垃圾處理需求預留了一定空間。

產能過剩是主因

為何部分地區會出現“垃圾荒”？有觀點認為，垃圾焚燒技術的提升提高了處理效率，是導致這一現象的原因。截至2024年底，我國垃圾焚燒日處理能力超110萬噸，占全球總處理能力的60%左右，處理規模遠超歐美日三地總和，技術水平處于全球領先地位。

但在專家看來，技術提升并非核心原因。北京林業大學教授黨巖直言，垃圾焚燒技術早已成熟，近兩年部分地區出現“垃圾不夠燒”，最主要的原因是全國范圍內的垃圾焚燒廠“興建潮”，導致焚燒電廠供過于求，產能嚴重過剩。

記者了解到，21世紀初BOT模式（建設—運營—移交）的引入與國家補貼政策的出臺，吸引了大量資本涌入垃圾焚燒領域，2012年至2019年行業迎來發展黃金期。即便2020年面臨國補退坡，垃圾焚燒廠的數量依舊保持快速增長，直至2024年，全國垃圾焚燒廠數量突破1000家，焚燒爐超2000座。“垃圾焚燒行業的盈利性，讓資金跟風涌入，但很多項目在建廠前的產能評估不夠準確，最終導致處理能力遠超當地實際垃圾產量。”黨巖表示。

產能過剩直接讓行業邁入“存量爭奪搶垃圾”的階段，新立項項目大幅減少，企業之間的競爭聚焦于垃圾焚燒收運權的爭奪。國信證券統計數據顯示，近五年國內垃圾焚燒發電項目中標數量、新增產能、投資額均呈減少趨勢，中標數量在2021年達到75個的峰值后，2024年驟降至20個，2025年雖有小幅回暖，但行業競爭依舊激烈。

在此背景下，行業的存量整合進程不斷加快，頭部企業的優勢持續強化，中小企業的生存空間則被不斷壓縮。2025年6月，瀚藍環境完成對粵豐環保的并購，垃圾焚燒處理規模達到97590噸/日，躋身全國行業前三、A股上市公司首位；同年7月，中科環保以3.03億元和5175萬元分別收購貴港環保、平南環保全部股權。上述偉明環保相關負責人也坦言，行業整合機會顯著，公司在2021—2022年先后收購國源環保、盛運環保，未來仍將積極關注國內存量項目的整合機會。

垃圾分類仍有必要

除了結構性產能過剩，不少企業還發現，垃圾分類政策實施后，直接用于焚燒的垃圾量明顯減少了。上述偉明環保相關負責人表示，從公司實際運營情況來看，垃圾分類推進后，生活垃圾直接焚燒量有所下降，但餐廚、廚余等有機垃圾的處理量實現了增長。

這也讓不少人產生疑問：用于焚燒的源頭垃圾量不足，是否意味著垃圾分類不再必要？從焚燒廠良性運轉和行業長遠發展的角度看，黨巖明確表示，垃圾分類的必要性不僅沒有降低，反而愈發重要。

一方面，未分類的垃圾會嚴重影響焚燒爐的運行效率和使用壽命。“廚余垃圾占生活垃圾總重量的60%以上，含水率高達80%，如果直接和其他垃圾一起焚燒，會大幅降低焚燒效率，增加設備損耗，同時還會產生更多滲濾液，提升處理成本。”黨巖解釋。

另一方面，廚余垃圾具備更高的資源化利用潛力，而這一切都建立在垃圾分類的基礎上。“目前廚余垃圾的常規處理技術有兩種，一是通過好氧微生物腐熟制成高價值有機肥，二是利用厭氧微生物將有機物轉化為沼氣，這兩種技術的落地，都需要以有效的垃圾分類為前提。”

偉明環保方面認為，垃圾分類雖在短期內導致進廠焚燒垃圾量出現波動，但換來的是長期的資源節約和環境效益，這是垃圾處理行業發展質量提升的重要標志。

值得關注的是，深埋地下的存量陳腐垃圾，正成為焚燒廠垃圾原料的重要補充。近兩年，不少城市開始開挖早期垃圾填埋場，在推動城市土地再利用的同時，將陳腐垃圾以更環保的方式送入焚燒廠處理，深圳玉龍填埋場便是典型案例。

華福證券統計顯示，2024年全國采用公開招標、單一來源等方式完成招標的陳腐垃圾焚燒處置項目達44個，總中標金額近43億元。“填埋場的陳年垃圾，可生物降解部分已被充分分解，水分也以滲濾液形式瀝除，剩余不可降解部分含水率極低，非常適合焚燒。”黨巖表示，陳腐垃圾的資源化利用，一定程度上能緩解焚燒廠“吃不飽”的問題，同時也是生態修復的重要手段，但這一方式治標不治本，結構性產能過剩的問題，最終仍需依靠市場篩選實現供需平衡。

下沉縣域、出海布局

面對部分地區“垃圾不夠燒”的行業困局，垃圾焚燒企業該如何破局？2025年7月召開的中央城市工作會議給出了方向，會議明確城市發展從大規模增量擴張轉向存量提質為主，城市治理需轉變發展理念與方式，這也為垃圾焚燒行業的轉型發展提供了新的思路。

從企業實踐來看，拓展多元業務、打造協同收益，成為不少企業的首要選擇。依托現有的焚燒設施與運營能力，企業紛紛布局熱電聯產、綠電直連等業務，提升抗風險能力。華源證券數據顯示，2025年前三季度，綠色動力供熱量同比增長112%，瀚藍環境、三峰環境供熱量分別增長40%、15.5%，永興股份、城發環境的供熱量也實現顯著增長，多元業務已成為企業營收的重要補充。

探索智能化路徑，也是行業轉型的重要方向。瀚藍環境2025年成立人工智能（AI）聯合研究院，打造環保行業首個人工智能“超腦”，賦能垃圾焚燒全流程；三峰環境多個項目已實現智慧焚燒，大幅提升運營效率；旺能環境引入阿里云工業大腦，通過AI技術降低二次污染，提高設備運行穩定性和生活垃圾單位發電量。

此外，向縣域市場下沉、布局海外市場，成為企業“搶垃圾”的新賽道。在縣域市場方面，2022年底至2023年初，國家釋放“垃圾焚燒下縣”政策信號，為行業打開了新的市場空間。瀚藍環境財報顯示，其已為全國77個縣區提供固廢處理服務；針對縣城垃圾清運量較低的特點，企業也針對性研發小型化焚燒設施，避免新增產能過剩，三峰環境的縣域小型垃圾焚燒裝備已實現市場化應用，光大環境研發的200噸/日小型爐成套設備，也成功應用于河北廣宗垃圾發電項目。

海外市場則成為企業布局的又一重點，其中東南亞尤其是印度尼西亞的垃圾焚燒市場，成了國內企業的“必爭之地”。2026年3月，偉明環保接連中標印尼巴厘島、茂物垃圾焚燒發電項目，單個項目總投資額不超過1.75億美元；3月2日，旺能環境中標印尼勿加泗垃圾焚燒發電項目；2月4日，中科清風與印尼企業簽署垃圾焚燒發電項目投資協議，國內企業出海布局的步伐不斷加快。

“出海是企業基于自身技術優勢和長期發展的主動選擇。”上述偉明環保相關負責人表示，印尼作為人口大國，對垃圾處理設施的需求巨大，當地政府規劃建設33座垃圾焚燒發電廠，潛在市場規模廣闊。

據E20研究院不完全統計，當前中國環保企業海外焚燒項目建成、在建和簽約落地規模已超5萬噸/日，截至2025年5月共建成79個項目，其中東南亞、南亞、中亞等地區成為布局重點。從“搶垃圾”到練內功、拓市場，垃圾焚燒行業正在結構性調整中，尋找新的發展平衡點。