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摘 要

1、復盤本周行情，外部環境動蕩背景之下，上證在周一創下3794.68的低點，此后兩日強勢回暖，今日再度回調。兩市成交額在周一略微放量之后持續萎縮，今日跌破2萬億元。A股在前期調整之后，大盤向下空間有限，至暗時刻或已過去。但是，美伊沖突等風險事件反復，近期風險總體弱化但仍不能忽略，預期A股仍或維持震蕩。善戰者無赫赫之功，行穩以致遠。當前仍需注意風險，擇機逢低布局，以待后市。

2、邊際改善明顯且位置相對較低，新能源板塊值得關注。三月以來美伊沖突推高油氣價格，相較之下新能源性價比越來越高。政策端， 2026年政府工作報告將“算電協同”定位為新基建重點。此外，Tokens出海約等于電力出海、北美AI缺電等催化此起彼伏，新能源板塊或受市場偏寵。有興趣的投資者可關注創業板新能源ETF（159387）、電網設備ETF（561380）等。

3、基本面支撐較強板塊，通信ETF（515880）和半導體設備ETF（159516）仍是后市重點。光模塊方面，市場規模呈倍速增長。業績強支撐下的通信ETF近期顯示出較強抗跌性，彰示市場的強烈認可。此外，AI中算力、存力、運力密不可分，運力的高景氣也對算力和存力構成積極信號，同步受益先進制程擴產和存儲擴產的半導體設備ETF值得關注，且前期回調較多，后續還有兩存上市和下單催化，性價比凸顯。

正 文

市場震蕩調整，滬深兩市成交額為19570億，較上一個交易日縮量2359億。截至收盤，滬指跌1.09%，深成指跌1.41%，創業板指跌1.34%。盤面上，三十一個申萬一級行業中僅煤炭、石油石化、銀行飄紅，其余均為下跌，個股跌多漲少。善戰者無赫赫之功，行穩以致遠。當前仍需注意風險，擇機逢低布局，以待后市。具體方向選擇上，一是關注基本面強支撐強板塊，二是邊際改善明顯且位置相對較低板塊。

邊際改善明顯且位置相對較低，新能源板塊值得關注。今日創業板新能源ETF上午沖高后回調，收跌0.06%，而電網ETF全天維持水下震蕩，收跌2.25%。

資料來源：wind

三月以來美伊沖突推高油氣價格，近兩日雖然有所回落，但相較3月之前價格仍有較大漲幅。原油價格上漲根源于美伊沖突，霍爾木茲海峽原油運輸受阻。雖然伊朗軍事實力相較于美國沒有可比之處，但美國并不想在中東泥足深陷，因此對峙持續了較長時間。顯然，無論是美國還是伊朗，哪怕是撤回保單的保險公司或者同聲抗議的船員，都足以讓油輪駐足在霍爾木茲海峽的水面之前，供給端收縮自然而然推高了全球油氣價格。相比之下，作為替代的新能源板塊性價比越來越高。

資料來源：wind

從國內需求看，據國家能源局數據，全國新能源需求良好。2026年1-2月份全國電力統計核心數據顯示，截至2月底，全國累計發電裝機容量達39.5億千瓦，同比增長15.9%。其中，太陽能發電裝機容量12.3億千瓦（+33.2%）、風電裝機容量6.5億千瓦（+22.8%），新能源表現強勁。同時，1-2月全社會用電量16546億千瓦時，同比增長6.1%，增速較去年同期（+1.3%）顯著回升，反映經濟復蘇勢頭強勁。

政策端， 2026年政府工作報告提到“實施超大規模智算集群、算電協同等新基建工程，加強全國一體化算力監測調度，支持公共云發展。”。算電協同作為新概念，被寫入政府工作報告，并且定位為新基建工程。這往往意味著與算力搭配的電力，后續可能成為政策的重點對象。

從Tokens角度看，近兩周該平臺上Tokens調用量明顯增長，出乎意料的是小米Deepseek、Minimax等國產廠商的模型赫然在前十之列。顯而易見，國產模型相對海外先進大模型盡管在性能上略有參差，但中國電力等能源價格相對便宜，輸出的近期Tokens性價比較高，對于海外部分對成本敏感的客戶有較強的吸引力。Tokens出海約等于電力出海的說法，也有一定的道理。

資料來源：OpenRouters

此外，伴隨AI發展，儲能板塊也有較大預期差。AI對電力需求的占比在電力體系中穩步增加，AI的用戶多為上班群體或學生，在白天有較高的用電需求。儲能的搭載可以更好平滑需求曲線，減少電力的時間錯配，后續有望快速發展。有興趣的投資者可關注創業板新能源ETF（159387）、電網設備ETF（561380）等。

資料來源：新華網

基本面支撐較強板塊，通信ETF（515880）和半導體設備ETF（159516）仍是后市重點。今日通信ETF和半導體設備ETF上午維持震蕩，下午伴隨大盤回調。

資料來源：wind

光模塊方面，從人工智能資本開支看，北美四大云廠商2026年支出約為6500億美元上下，后續仍有數倍增長空間。AI是一場宏大的史詩級革命，有望帶動產業鏈持續成長。2026年OFC大會上多家光模塊制造商表示，2025 年800G/1.6T光模塊出貨量為4000萬~4500萬，預計2026年出貨量將翻倍至8000萬~9000萬，2027年再翻倍至1.5億~1.6億，其中1.6T占比一般左右。所以2027年光模塊市場規模將再度翻倍。目前光模塊主要廠商對應明年的估值并不算貴，業績強支撐下的通信ETF近期顯示出較強抗跌性，彰示市場的強烈認可。

AI中算力、存力、運力、電力密不可分。在數據中心的場景中，算力主要由計算芯片提供，半導體芯片上數以億計的晶體管開合之間，數據的計算被快速完成。此過程中需要迅速的數據交換，不斷從存儲中讀取和存入數據，這增加了存儲的需求。此外，龐大的運輸交換網絡將數十萬GPU協同起來，共同處理大模型海量的運算任務。此過程中全部的能源，全都來自電力。因此，運力的高景氣也對算力和存力構成積極信號，同步受益先進制程擴產和存儲擴產的半導體設備ETF值得關注，且前期回調較多，后續還有兩存上市和下單催化，性價比凸顯。

此外，SEMICON China 2026大會3月25日至27日在上海新國際博覽中心舉辦，這是亞太地區規模最大、最全面的半導體產業盛會。本屆盛會以“跨界全球，心芯相聯”為主題，涵蓋設計、制造、封測、設備、材料、AI芯片等主題，展館面積超9萬平米。除了國內龍頭公司參加外，還有海外大廠參會，高朋滿座，重器繽紛。對半導體設備有興趣的朋友可以抓緊時間一飽眼福。

資料來源：半導體縱橫

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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