剛剛！IPO審3過3

2026年3月27日，3家企業(yè)IPO順利過會(huì)，分別為上交所科創(chuàng)板的武漢長(zhǎng)進(jìn)光子技術(shù)股份有限公司，以及北交所的廣東金戈新材料股份有限公司和深圳千岸科技股份有限公司。

根據(jù)北交所顯示，廣東金戈新材料股份有限公司的保薦機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，律師事務(wù)所為廣東信達(dá)律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問詢的主要問題：

1.關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可持續(xù)性。請(qǐng)發(fā)行人說明新能源汽車、消費(fèi)電子等下游行業(yè)的景氣度及競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品價(jià)格及毛利率的影響。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。

2.關(guān)于原材料采購(gòu)合理性。請(qǐng)發(fā)行人說明向不同供應(yīng)商采購(gòu)?fù)愒牧系膬r(jià)格存在較大差異的原因及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關(guān)情況：

在第一輪問詢函中，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)及期后業(yè)績(jī)情況根據(jù)申請(qǐng)文件及公開信息：（1）報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為41,635.56萬元、38,459.11萬元和46,749.24萬元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4,414.07萬元、4,094.40萬元和4,692.92萬元。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、消費(fèi)電子、5G通信、光伏儲(chǔ)能等領(lǐng)域。近年來公司下游部分行業(yè)受外部市場(chǎng)環(huán)境變化及行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，成本壓力較大，使得包括金戈新材在內(nèi)的部分上游材料供應(yīng)商收入、毛利率及利潤(rùn)規(guī)模有所下降。（2）報(bào)告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品銷售單價(jià)均有所下降，2024年發(fā)行人主要產(chǎn)品毛利率有所下滑。可比公司萬盛股份存在業(yè)績(jī)下滑情形。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）結(jié)合下游行業(yè)景氣度、主要客戶采購(gòu)變動(dòng)、細(xì)分產(chǎn)品售價(jià)成本、毛利率變動(dòng)等，說明2023年業(yè)績(jī)下滑、2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的具體原因，發(fā)行人業(yè)績(jī)變動(dòng)與可比公司萬盛股份不一致的原因。（2）按照下游應(yīng)用領(lǐng)域的不同說明各期收入構(gòu)成及對(duì)應(yīng)的主要客戶，發(fā)行人產(chǎn)品在下游客戶處的具體應(yīng)用情況、對(duì)應(yīng)終端產(chǎn)品情況，結(jié)合下游行業(yè)市場(chǎng)供求、未來發(fā)展趨勢(shì)、下游客戶及終端客戶經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、應(yīng)用發(fā)行人產(chǎn)品的終端產(chǎn)品產(chǎn)銷量及價(jià)格變動(dòng)等，說明發(fā)行人下游客戶所處細(xì)分行業(yè)是否存在景氣度下降、供過于求、競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本壓力較大等情形，量化分析對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品售價(jià)及利潤(rùn)的具體影響；結(jié)合前述情況說明發(fā)行人各期產(chǎn)品售價(jià)下滑的具體原因，是否與主要客戶存在持續(xù)降價(jià)安排，期后主要產(chǎn)品售價(jià)、毛利率是否回升，是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)?jiān)谡泄蓵谐浞纸沂鞠嚓P(guān)風(fēng)險(xiǎn)。（3）結(jié)合主要客戶資信情況、合作背景、合作年限、各期銷售情況（單價(jià)、數(shù)量、金額、毛利率）、新增及退出情況、發(fā)行人產(chǎn)品供貨份額及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品認(rèn)證及迭代情況等，說明發(fā)行人與主要客戶的合作是否穩(wěn)定、可持續(xù)，主要客戶采購(gòu)規(guī)模與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模是否匹配，是否存在注冊(cè)資本及參保人數(shù)較少、成立時(shí)間較短即合作等情形，是否存在發(fā)行人實(shí)控人、董監(jiān)高及其親屬、（前）員工及其親屬在客戶處投資任職情形。（4）結(jié)合新老客戶收入占比、新產(chǎn)品及新客戶開拓情況、各期在手訂單及新簽訂單情況、期后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)等，說明發(fā)行人業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定、可持續(xù)，在招股書中明確揭示“期后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)”并作重大事項(xiàng)提示。

在第二輪問詢函中，期后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)及收入確認(rèn)準(zhǔn)確性根據(jù)申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)：（1）2025年一季度以來，發(fā)行人主要產(chǎn)品售價(jià)呈下滑趨勢(shì)。發(fā)行人部分同行業(yè)可比公司2025年1-9月業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。發(fā)行人預(yù)計(jì)2025年全年?duì)I業(yè)收入約為4.75-5.25億元，凈利潤(rùn)約為5,100-5,500萬元。（2）2024年第四季度，公司營(yíng)業(yè)收入為14,837.99萬元，較2023年第四季度同比增加4,211.14萬元。

（1）期后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)發(fā)行人：①列表說明2025年截至目前主要產(chǎn)品售價(jià)、成本及毛利率變動(dòng)情況，主要產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下滑的具體原因，高性價(jià)比產(chǎn)品的具體含義，定量分析與類似產(chǎn)品相比是否保持相近性能情況下售價(jià)及毛利率較低；結(jié)合發(fā)行人產(chǎn)品占下游產(chǎn)品的價(jià)值比重、下游客戶應(yīng)用發(fā)行人提供原材料的相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)等，定性定量說明發(fā)行人是否面臨較大的下游客戶降價(jià)壓力，是否存在產(chǎn)品售價(jià)、毛利率持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人應(yīng)對(duì)措施及其有效性。②結(jié)合行業(yè)景氣度、市場(chǎng)供求、同行業(yè)公司主要產(chǎn)品售價(jià)、毛利率及銷量變動(dòng)等，說明同行業(yè)可比公司2025年業(yè)績(jī)下滑的原因，與發(fā)行人業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)不一致的合理性。③說明報(bào)告期內(nèi)及期后新簽訂訂單金額及變動(dòng)原因，結(jié)合在手訂單、主要客戶2025年預(yù)計(jì)采購(gòu)金額及其預(yù)測(cè)依據(jù)、預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷量及毛利率等，詳細(xì)說明2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的測(cè)算過程、依據(jù)及其合理性，預(yù)計(jì)2025年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的內(nèi)外部客觀證據(jù)是否充分，相關(guān)測(cè)算結(jié)果是否謹(jǐn)慎，截至目前的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況（金額及比例），所處行業(yè)景氣度及經(jīng)營(yíng)環(huán)境能否支持發(fā)行人實(shí)現(xiàn)前述測(cè)算指標(biāo)。④結(jié)合前述情況，公司主營(yíng)產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)空間及份額占比、細(xì)分行業(yè)增速、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、報(bào)告期內(nèi)新老客戶收入結(jié)構(gòu)、客戶合作穩(wěn)定性及需求變化情況、主營(yíng)產(chǎn)品毛利率變化情況等，說明發(fā)行人期后業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定可持續(xù)，與同行業(yè)可比公司是否存在明顯差異。

（2）收入確認(rèn)準(zhǔn)確性。請(qǐng)發(fā)行人：①結(jié)合2024年四季度主要客戶銷售金額、毛利率及其同比變動(dòng)、主要客戶備貨政策及四季度大額采購(gòu)背景、前述客戶2025年一季度采購(gòu)情況等，說明2024年第四季度收入同比大幅增長(zhǎng)的具體原因，是否存在向客戶壓貨或囤貨、提前確認(rèn)收入情形。②說明物流單、簽收單缺失情形涉及的具體客戶及訂單情況，如何核實(shí)貨物是否流轉(zhuǎn)至客戶處，是否有其他客觀證據(jù)佐證，相關(guān)收入確認(rèn)是否真實(shí)準(zhǔn)確；說明簽收單存在簽收時(shí)點(diǎn)缺失、無簽收意見或意見不明確、簽字人員身份無法辨別等情形涉及的具體客戶及訂單情況，如何確保簽收單的真實(shí)有效性，是否有其他客觀證據(jù)佐證，相關(guān)收入確認(rèn)是否真實(shí)準(zhǔn)確。③說明與部分客戶存在驗(yàn)收及對(duì)賬約定的原因，驗(yàn)收及對(duì)賬的具體含義，列表逐一說明相關(guān)客戶是否對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品實(shí)際采取驗(yàn)收程序、是否實(shí)際與發(fā)行人進(jìn)行對(duì)賬，針對(duì)前述情況是否獲取客戶確認(rèn)資料，發(fā)行人未以對(duì)賬單作為收入確認(rèn)依據(jù)的原因。

在第一輪問詢函中，毛利率波動(dòng)合理性根據(jù)申請(qǐng)文件：（1）報(bào)告期各期，公司的綜合毛利率分別為23.56%、25.28%和24.24%，高于可比公司萬盛股份。（2）2023年為應(yīng)對(duì)下游客戶價(jià)格管控壓力，發(fā)行人加強(qiáng)對(duì)原材料采購(gòu)成本的控制以緩解成本壓力，雖然主要產(chǎn)品售價(jià)下降，但產(chǎn)品毛利率有所上升。2024年因主要原材料價(jià)格上漲，公司毛利率存在下降的情況。2025年1-4月，公司主要產(chǎn)品毛利率為19.34%。（3）報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)成本主要為直接材料成本。公司主要原材料氧化鋁、氫氧化鋁采購(gòu)價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格。

（1）毛利率波動(dòng)合理性。請(qǐng)發(fā)行人：①按單一粉體、復(fù)配粉體列示產(chǎn)品的銷售數(shù)量、銷售金額、單價(jià)、毛利率，單一粉體產(chǎn)品、復(fù)配粉體產(chǎn)品的具體區(qū)別及毛利率差異較大原因，發(fā)行人單一阻燃粉體材料毛利率低于行業(yè)平均的合理性。②結(jié)合細(xì)分產(chǎn)品單位售價(jià)及成本、毛利率與可比公司或行業(yè)平均水平的對(duì)比情況，說明發(fā)行人主要產(chǎn)品售價(jià)及成本、毛利率是否與同行業(yè)可比公司（如萬盛股份、壹石通）存在較大差異及其原因、合理性。③針對(duì)發(fā)行人主要原材料價(jià)格變動(dòng)對(duì)成本、利潤(rùn)和毛利率的影響進(jìn)行敏感性分析，并定量完善招股書中“原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”。④結(jié)合原材料采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)及成本結(jié)轉(zhuǎn)情況，說明2023年主要產(chǎn)品售價(jià)下降情況下毛利率上升的原因，發(fā)行人緩解成本壓力的具體舉措及其有效性，是否有客觀證據(jù)支持，2024年發(fā)行人成本壓降舉措是否有效、毛利率下滑的原因，發(fā)行人相關(guān)信息披露是否符合實(shí)際情況。⑤結(jié)合主要客戶（產(chǎn)品）售價(jià)調(diào)整情況、原材料采購(gòu)價(jià)格上漲情況等，說明原材料價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的有效性，2024年原材料價(jià)格上漲情況下產(chǎn)品售價(jià)繼續(xù)下降的原因，量化分析發(fā)行人是否承擔(dān)原材料價(jià)格上漲的主要風(fēng)險(xiǎn)。⑥結(jié)合期后原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品售價(jià)及成本、期后毛利率，說明2025年1-4月毛利率下滑原因，是否存在毛利率持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲及下游客戶降價(jià)的具體措施，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。

（2）原材料采購(gòu)公允性。請(qǐng)發(fā)行人：①列表說明不同原材料的主要供應(yīng)商情況，包括名稱、成立時(shí)間、實(shí)繳資本、人員規(guī)模、合作背景及年限、采購(gòu)金額及占比、發(fā)行人采購(gòu)規(guī)模占其業(yè)務(wù)規(guī)模的比重，是否存在注冊(cè)資本或參保人數(shù)較少、成立時(shí)間較短即合作等情形，是否與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他業(yè)務(wù)、資金往來。②說明報(bào)告期內(nèi)主要原材料采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)較大的合理性，主要原材料采購(gòu)價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格、同類原材料不同供應(yīng)商（聯(lián)瑞新材、百圖股份）采購(gòu)價(jià)格差異較大、發(fā)行人采購(gòu)價(jià)格與供應(yīng)商披露銷售價(jià)格差異較大的具體原因，發(fā)行人原材料采購(gòu)價(jià)格是否公允。③列表說明制造費(fèi)用具體構(gòu)成，主要明細(xì)項(xiàng)目的計(jì)費(fèi)依據(jù)及其金額變動(dòng)原因，分產(chǎn)品說明能源、水電耗用量與產(chǎn)量的匹配性及其變動(dòng)合理性。④說明生產(chǎn)人員數(shù)量、工時(shí)變動(dòng)是否與公司產(chǎn)量相匹配，生產(chǎn)人員薪資水平是否屬于同行業(yè)或所在地正常水平。⑤結(jié)合運(yùn)輸方式、運(yùn)輸距離、運(yùn)輸單價(jià)等，說明運(yùn)輸費(fèi)用與發(fā)貨量的匹配性，主要物流商資信情況，與發(fā)行人的合作模式、結(jié)算政策、對(duì)賬方式及頻率、各期定價(jià)公允性。

在第二輪問詢函中，原材料采購(gòu)價(jià)格公允性根據(jù)申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)：（1）報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)瑞新材為公司球形氧化鋁第一大供應(yīng)商，各期采購(gòu)金額分別為1,084.82萬元、2,633.87萬元、5,440.80萬元、2,532.07萬元，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，各期采購(gòu)單價(jià)持續(xù)下降且低于其他同類供應(yīng)商。2024年公司向聯(lián)瑞新材采購(gòu)球形氧化鋁價(jià)格變化趨勢(shì)與聯(lián)瑞新材相關(guān)產(chǎn)品銷售價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)存在差異。（2）報(bào)告期內(nèi)，公司向山東盛日和東瓷新材主要采購(gòu)功能相對(duì)單一的通用型氧化鋁產(chǎn)品，產(chǎn)品附加值較低，因此采購(gòu)單價(jià)較低。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）說明各期采購(gòu)聯(lián)瑞新材球形氧化鋁的主要細(xì)分型號(hào)及對(duì)應(yīng)采購(gòu)數(shù)量、單價(jià)、金額，各期采購(gòu)金額逐年增長(zhǎng)的具體原因，2024年公司采購(gòu)聯(lián)瑞新材球形氧化鋁價(jià)格下降但聯(lián)瑞新材相關(guān)產(chǎn)品銷售價(jià)格上升的合理性。（2）結(jié)合影響球形氧化鋁價(jià)格與品質(zhì)的主要因素，說明向聯(lián)瑞新材采購(gòu)的球形氧化鋁與其他供應(yīng)商是否存在較大差異，“聯(lián)瑞新材銷售的球形氧化鋁規(guī)格類型較多，性價(jià)比較高，與公司下游客戶需求較為契合”的具體依據(jù)及客觀證據(jù)佐證，結(jié)合前述所有情況、歷史采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)、各期類似原材料市場(chǎng)詢價(jià)結(jié)果、聯(lián)瑞新材向第三方銷售價(jià)格等，進(jìn)一步定性定量說明發(fā)行人各期對(duì)聯(lián)瑞新材采購(gòu)單價(jià)較低的原因，相關(guān)采購(gòu)是否公允，是否存在利益輸送情形。（3）說明主要供應(yīng)商是否存在采購(gòu)返利及其各期金額、返利形式，2024年聯(lián)瑞新材給予發(fā)行人定價(jià)優(yōu)惠的商業(yè)合理性，價(jià)格優(yōu)惠的相關(guān)具體約定，雙方是否存在其他利益安排，分別測(cè)算剔除價(jià)格優(yōu)惠后向聯(lián)瑞新材采購(gòu)、按照其他同類供應(yīng)商價(jià)格向聯(lián)瑞新材采購(gòu)對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)的影響金額及比例。（4）結(jié)合發(fā)行人向百圖科技采購(gòu)原材料及百圖科技對(duì)外銷售產(chǎn)品的具體差異，進(jìn)一步說明發(fā)行人采購(gòu)價(jià)格低于其披露銷售價(jià)格的原因。（5）結(jié)合向不同供應(yīng)商采購(gòu)氧化鋁產(chǎn)品的具體差異、產(chǎn)品附加值較低的具體體現(xiàn)等，進(jìn)一步定性定量說明向山東盛日和東瓷新材采購(gòu)價(jià)格較低的原因，是否存在利益輸送情形，2024年以來不再向東瓷新材采購(gòu)的背景及原因，是否存在糾紛，東瓷新材目前經(jīng)營(yíng)情況，其是否與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

根據(jù)北交所顯示，深圳千岸科技股份有限公司的保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司，律師事務(wù)所為北京市中倫律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問詢的主要問題：

1.關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)真實(shí)性。請(qǐng)發(fā)行人：（1）說明主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)上升的原因及合理性。（2）說明毛利率、凈利率與同行業(yè)可比公司變動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。

2.關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。請(qǐng)發(fā)行人：（1）分析2026年一季度業(yè)績(jī)下滑原因，說明凈利潤(rùn)是否存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。（2）結(jié)合匯率波動(dòng)、國(guó)際局勢(shì)變化等情況，分析境外銷售業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關(guān)情況：

在第一輪問詢函中，電商銷售的真實(shí)性及核查充分性，根據(jù)申請(qǐng)文件：（1）報(bào)告期各期，發(fā)行人通過亞馬遜平臺(tái)的銷售收入占比均超過90%，B2C銷售收入占比均超過95%，產(chǎn)品主要銷向北美洲及歐洲，產(chǎn)品類型包括藝術(shù)創(chuàng)作、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外、家居庭院四大類，線上銷售以妥投時(shí)點(diǎn)作為收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)。（2）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入分別為153,875.43萬元、139,985.68萬元和166,714.39萬元，同比變動(dòng)分別為-9.03%、19.09%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2,230.61萬元、9,140.96萬元和14,297.93萬元，同比變動(dòng)分別為309.80%、56.42%。（3）報(bào)告期各期頭程物流費(fèi)用分別為7,775.57萬元、3,713.21萬元、5,612.65萬元，主要受海運(yùn)價(jià)格影響；發(fā)行人擁有的自動(dòng)化倉儲(chǔ)與庫存管理系統(tǒng)可同步頭程物流及自有倉B2C尾程物流，尾程物流費(fèi)用分別為32,479.18萬元、31,327.17萬元、36,276.03萬元。

（1）業(yè)績(jī)波動(dòng)增長(zhǎng)合理性及持續(xù)性。請(qǐng)發(fā)行人：①區(qū)分產(chǎn)品類型，列示各類產(chǎn)品前十大SKU銷售的具體情況，包括但不限于線上起售時(shí)間、產(chǎn)品迭代周期、銷售收入、數(shù)量、單價(jià)、毛利率及變動(dòng)情況、研發(fā)方式等，結(jié)合前述因素說明報(bào)告期內(nèi)收入波動(dòng)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素是新產(chǎn)品還是老產(chǎn)品，新產(chǎn)品在功能、設(shè)計(jì)、配方或參數(shù)等方面較老產(chǎn)品是否具有明顯升級(jí)，單價(jià)是否明顯提升，如有，結(jié)合定價(jià)機(jī)制說明價(jià)格提升的合理性。②說明發(fā)行人自主研發(fā)、合作開發(fā)、直接選品的SKU數(shù)量、收入及占比，自主研發(fā)及合作研發(fā)下如何獲取用戶需求并轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品；區(qū)分產(chǎn)品類型，說明與國(guó)外同平臺(tái)銷售的同類產(chǎn)品在價(jià)格、功能、設(shè)計(jì)、參數(shù)等方面的對(duì)比情況，發(fā)行人是否具有價(jià)格或功能等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。③結(jié)合相關(guān)產(chǎn)品主要銷售區(qū)域下游市場(chǎng)發(fā)展情況、市場(chǎng)規(guī)模及出貨量情況、亞馬遜等平臺(tái)相應(yīng)產(chǎn)品總體出貨量及不同品牌產(chǎn)品細(xì)分出貨量情況、發(fā)行人產(chǎn)品市場(chǎng)占有率變化情況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等，說明發(fā)行人藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外類產(chǎn)品收入先增后降、家居庭院類產(chǎn)品持續(xù)下降的原因及合理性。④結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、銷售區(qū)域等，說明與可比公司收入變動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因及合理性。⑤結(jié)合用戶復(fù)購(gòu)率、產(chǎn)品使用壽命或平均更換周期等，說明發(fā)行人是否具備客戶粘性；結(jié)合下游市場(chǎng)發(fā)展情況及前述因素說明發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性，是否存在期后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

（2）B2C電商銷售模式下境外銷售真實(shí)性及核查充分性。請(qǐng)發(fā)行人：①詳細(xì)說明與亞馬遜等電商平臺(tái)的合作模式，包括但不限于合同簽訂方式、收入結(jié)算方式、周期、與各電商平臺(tái)之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、發(fā)出商品的權(quán)屬及退換貨政策，發(fā)行人對(duì)主要電商平臺(tái)的應(yīng)收賬款是否與相應(yīng)營(yíng)業(yè)收入匹配及不匹配的原因、合理性；說明發(fā)行人將電商平臺(tái)作為前五大客戶進(jìn)行披露的依據(jù)及準(zhǔn)確性，是否對(duì)電商平臺(tái)存在重大依賴并作風(fēng)險(xiǎn)揭示。②列表說明發(fā)行人在亞馬遜等電商平臺(tái)的主要店鋪名稱、運(yùn)營(yíng)主體，是否均為自營(yíng)，各期收入金額、占比、毛利率及變動(dòng)情況，主要銷售區(qū)域、日均瀏覽量、訂單數(shù)量、銷售數(shù)量等是否存在異常，并詳細(xì)說明報(bào)告期內(nèi)部分店鋪關(guān)閉的原因。③區(qū)分電商平臺(tái)不同銷售區(qū)域，說明廣告點(diǎn)擊率、獨(dú)立訪客數(shù)、下單用戶數(shù)、訪客轉(zhuǎn)化率、獨(dú)立訪客數(shù)與下單金額匹配性、平均訂單價(jià)格、ARPPU、用戶平均消費(fèi)頻次、退款率、訂單集中度、訂單金額區(qū)間分層、復(fù)購(gòu)率、新老用戶下單金額及次數(shù)、下單時(shí)間24小時(shí)分布、下單頻率、購(gòu)買地域、用戶消費(fèi)金額分層、用戶集中度、評(píng)論重復(fù)性、物流費(fèi)率、平均訂單運(yùn)費(fèi)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)、變動(dòng)情況及是否存在異常。④結(jié)合報(bào)告期內(nèi)全球集裝箱航運(yùn)貿(mào)易量、海運(yùn)價(jià)格及變動(dòng)情況，說明頭程物流成本與營(yíng)業(yè)收入的匹配性；結(jié)合發(fā)行人銷量、與亞馬遜等電商平臺(tái)的倉儲(chǔ)定價(jià)方式、發(fā)貨頻次、周期等，說明尾程物流成本與營(yíng)業(yè)收入的匹配性，并說明亞馬遜等電商平臺(tái)提供運(yùn)輸服務(wù)所對(duì)應(yīng)的收入及占比，承接運(yùn)輸服務(wù)的相關(guān)主體，是否能獲取從國(guó)外倉庫運(yùn)輸至終端客戶的物流單據(jù)及軌跡，物流單據(jù)是否顯示產(chǎn)品信息。⑤說明發(fā)行人采購(gòu)產(chǎn)品后是否放置自有倉庫，出庫單、頭程物流單據(jù)、國(guó)內(nèi)倉庫入庫單、報(bào)關(guān)單、提單、亞馬遜FBA倉、國(guó)外自有倉及第三方倉庫入庫單、下單憑證、尾程物流單據(jù)是否能夠匹配一致及比例，終端客戶收貨地址地區(qū)分布情況，是否存在收貨地址為廠區(qū)或倉庫的情形，或收貨地址異常集中的情形。⑥說明報(bào)告期內(nèi)海關(guān)數(shù)據(jù)、出口信用保險(xiǎn)數(shù)據(jù)、外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)、各期匯兌損益、出口退稅數(shù)據(jù)等與公司境外銷售收入是否匹配，并說明差異原因及合理性；量化分析國(guó)際貿(mào)易政策及匯率波動(dòng)對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)（收入、銷量、利潤(rùn)等）的影響并作風(fēng)險(xiǎn)提示。

（3）收入確認(rèn)方法合規(guī)性及收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)準(zhǔn)確性。請(qǐng)發(fā)行人：①結(jié)合與主要供應(yīng)商權(quán)利義務(wù)的約定、退換貨政策等，說明與主要供應(yīng)商的合作模式屬于代理式還是買斷式，發(fā)行人收入確認(rèn)方法是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定。②區(qū)分不同電商平臺(tái)（亞馬遜等及自營(yíng)），說明包裹妥投時(shí)點(diǎn)確認(rèn)方式（實(shí)際或預(yù)計(jì)），通過亞馬遜API數(shù)據(jù)接口直接獲取的發(fā)貨報(bào)告的具體內(nèi)容，預(yù)計(jì)妥投時(shí)點(diǎn)是否與實(shí)際存在顯著差異，各電商平臺(tái)寄送結(jié)算單的時(shí)點(diǎn)與客戶收貨的間隔時(shí)間，按實(shí)際妥投時(shí)間調(diào)整后收入金額與結(jié)算單收入金額是否存在較大差異，發(fā)行人各期收入確認(rèn)是否準(zhǔn)確。③說明各電商平臺(tái)各期退貨金額及比例，退貨間隔期分布情況、預(yù)計(jì)負(fù)債金額及比例，退換貨后貨物流轉(zhuǎn)及資金結(jié)算情況；說明各類電商節(jié)日發(fā)行人產(chǎn)品各平臺(tái)GMV占全年?duì)I業(yè)收入比例情況，與競(jìng)品差異對(duì)比情況，各平臺(tái)銷售促銷活動(dòng)、銷售返利政策及相關(guān)金額；結(jié)合上述情況說明會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，是否存在第四季度突擊確認(rèn)收入或收入跨期情形。

（4）第三方回款及現(xiàn)金交易。根據(jù)申請(qǐng)文件：公司線下B2B業(yè)務(wù)存在少量第三方回款，第三方回款金額占線下B2B收入的比例15.01%、20.21%、18.92%，主要原因?yàn)閰R兌公司、法定代表人或?qū)嶋H控制人、采購(gòu)人員或經(jīng)營(yíng)管理人員代為付款，同時(shí)存在少量現(xiàn)金收付款。請(qǐng)發(fā)行人：①列表說明與線下B2B客戶的合作背景、合作年限，報(bào)告期內(nèi)B2B客戶的營(yíng)業(yè)規(guī)模、所處行業(yè)地位、向發(fā)行人采購(gòu)內(nèi)容、金額、采購(gòu)金額占客戶營(yíng)業(yè)收入的比例等，結(jié)合上述因素說明與主要B2B客戶合作持續(xù)性。②說明報(bào)告期各期通過第三方付款的主要客戶名稱、對(duì)應(yīng)付款方、回款金額及占當(dāng)期收入的比例，說明由匯兌公司、法定代表人或?qū)嶋H控制人、采購(gòu)人員或經(jīng)營(yíng)管理人員等代付的合理性，第三方回款資金流、實(shí)物流與合同約定及商業(yè)實(shí)質(zhì)是否一致，發(fā)行人及其實(shí)控人、董監(jiān)高、關(guān)鍵崗位人員是否與第三方付款方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

在第二輪問詢函中，收入增長(zhǎng)合理性、持續(xù)性及收入核查充分性，根據(jù)公開信息、申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)文件：（1）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人業(yè)績(jī)呈波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。（2）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品銷售額逐年增長(zhǎng)，主要系相應(yīng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。（3）發(fā)行人需要多個(gè)類別的店鋪以進(jìn)行差異化宣傳和運(yùn)營(yíng)，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在關(guān)閉多個(gè)店鋪的情形。（4）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人85%以上收入通過亞馬遜平臺(tái)銷售，亞馬遜提供尾程物流。（5）中介機(jī)構(gòu)通過第三方倉系統(tǒng)后臺(tái)的結(jié)存數(shù)據(jù)與公司相應(yīng)倉位的結(jié)存明細(xì)進(jìn)行核對(duì)的方式確認(rèn)第三方倉庫存數(shù)量的準(zhǔn)確性，對(duì)部分境外自營(yíng)倉庫執(zhí)行了視頻監(jiān)盤或?qū)嵉乇O(jiān)盤程序。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）擴(kuò)大可比公司選取范圍，結(jié)合可比公司是否能獲取其產(chǎn)品相關(guān)亞馬遜總體出貨量及競(jìng)品出貨量，說明發(fā)行人不能獲取亞馬遜平臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)是否合理；結(jié)合發(fā)行人各品類產(chǎn)品及競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng)力（如搜索詞流量排名）及競(jìng)品銷量情況等，說明發(fā)行人藝術(shù)創(chuàng)作類等產(chǎn)品收入整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的原因及合理性，各品類產(chǎn)品收入變動(dòng)趨勢(shì)是否與競(jìng)品一致及不一致的原因、合理性，并說明相關(guān)數(shù)據(jù)來源是否權(quán)威、是否存在刷榜等情況。（2）結(jié)合各地區(qū)消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣及變化情況、同一地區(qū)可比公司消費(fèi)者下單時(shí)間分布情況，說明亞馬遜美國(guó)及加拿大等終端消費(fèi)者下單時(shí)間分布變化情況及變化合理性，Ohuhu美國(guó)官網(wǎng)下單時(shí)間分布與亞馬遜美國(guó)存在差異的原因及合理性，發(fā)行人終端消費(fèi)者下單時(shí)間分布是否與可比公司同一地區(qū)的消費(fèi)者下單時(shí)間分布一致，如不一致，請(qǐng)說明原因及合理性；說明部分亞馬遜店鋪每一日均瀏覽量帶來的訂單金額及訂單數(shù)量變化的原因及合理性，部分亞馬遜店鋪相關(guān)指標(biāo)變化趨勢(shì)與總體趨勢(shì)不一致的原因及合理性；結(jié)合可比公司產(chǎn)品復(fù)購(gòu)率及新老客戶平均下單金額，說明發(fā)行人復(fù)購(gòu)率是否與可比公司一致，不同網(wǎng)站新老客戶平均下單金額差異情況不一致的原因及合理性；結(jié)合上述因素說明發(fā)行人收入波動(dòng)增長(zhǎng)是否具備真實(shí)合理性，并結(jié)合復(fù)購(gòu)率、新老客戶收入貢獻(xiàn)等論證發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否具有持續(xù)性。（3）說明是否存在在同一站點(diǎn)開設(shè)不同店鋪銷售同種產(chǎn)品的情形，是否存在違反亞馬遜平臺(tái)相應(yīng)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。說明亞馬遜是否具有防刷單及防刷好評(píng)機(jī)制，結(jié)合報(bào)告期內(nèi)針對(duì)每個(gè)關(guān)閉店鋪亞馬遜給出的具體關(guān)閉原因，說明發(fā)行人是否存在因刷單或刷好評(píng)而受到亞馬遜平臺(tái)懲罰的情形。（4）列表說明發(fā)行人與各環(huán)節(jié)物流服務(wù)供應(yīng)商的合作背景、年限、交易金額、占比及相關(guān)交易定價(jià)是否公允，包括但不限于產(chǎn)品采購(gòu)環(huán)節(jié)物流服務(wù)供應(yīng)商、頭程物流服務(wù)供應(yīng)商、主要海運(yùn)承運(yùn)（貨代）公司、尾程物流服務(wù)供應(yīng)商，說明上述相關(guān)運(yùn)費(fèi)與營(yíng)業(yè)收入是否匹配，相關(guān)單據(jù)是否齊備。（5）說明與各第三方倉庫供應(yīng)商的合作背景、年限、交易金額、相關(guān)交易定價(jià)是否公允及費(fèi)率是否存在異常，發(fā)行人是否實(shí)際盤點(diǎn)第三方倉庫，第三方倉系統(tǒng)后臺(tái)的結(jié)存數(shù)據(jù)是否真實(shí)準(zhǔn)確。

根據(jù)上交所顯示，武漢長(zhǎng)進(jìn)光子技術(shù)股份有限公司的保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰海通證券股份有限公司，律師事務(wù)所為上海市通力律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問詢的主要問題：

1.請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合報(bào)告期同行業(yè)光纖類上市公司產(chǎn)品類別、技術(shù)路線、下游應(yīng)用場(chǎng)景、毛利率等進(jìn)行比較分析，說明公司高毛利率的合理性和可持續(xù)性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

2.請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合特種光纖行業(yè)市場(chǎng)空間、上下游垂直整合、公司在手訂單、客戶拓展、技術(shù)及產(chǎn)品更新迭代、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)等情況，說明公司業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表明確意見。

以下是問詢函中問詢的相關(guān)情況：

關(guān)于收入構(gòu)成及變動(dòng)根據(jù)申報(bào)材料：（1）報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為10,823.52萬元、14,455.64萬元、19,165.27萬元和4,472.99萬元，其中摻稀土光纖收入分別為9,792.39萬元、12,588.96萬元、16,492.01萬元和3,949.35萬元，各期占比在85%-90%左右；（2）公司產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域包括先進(jìn)制造、光通信等，報(bào)告期內(nèi)占比變動(dòng)較大，其中先進(jìn)制造占比分別為90.81%、76.85%、54.34%和62.46%，2024年金額同比下降；光通信占比分別為3.09%、15.03%、33.21%和30.14%；（3）各期摻稀土光纖單價(jià)分別為28.39元/米、26.45元/米、28.69元/米和26.09元/米，變動(dòng)原因主要為應(yīng)用領(lǐng)域、產(chǎn)品細(xì)分結(jié)構(gòu)變化；（4）傳能光纖通常與摻鐿光纖匹配使用；各期傳能光纖收入分別為961.39萬元、1,717.39萬元、1,676.20萬元和348.60萬元，單價(jià)分別為27.62元/米、21.92元/米、17.59元/米和13.73元/米，持續(xù)下降主要系公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額主動(dòng)提供價(jià)格優(yōu)惠；（5）各期其他特種光纖及器件收入分別為69.73萬元、149.29萬元、674.89萬元和175.04萬元，2024年增長(zhǎng)較快。

請(qǐng)發(fā)行人披露：（1）公司特種光纖收入增長(zhǎng)與市場(chǎng)規(guī)模（區(qū)分下游應(yīng)用領(lǐng)域）、同行業(yè)可比公司的比較情況及差異原因；（2）公司在手訂單及同比情況，對(duì)應(yīng)客戶及訂單金額；（3）先進(jìn)制造、光通信領(lǐng)域?qū)?yīng)的主要客戶及銷售金額變動(dòng)情況、變動(dòng)原因，先進(jìn)制造銷售金額同比下降的原因、后續(xù)變動(dòng)趨勢(shì)；（4）結(jié)合細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域等因素量化說明摻稀土光纖單價(jià)變動(dòng)原因，與市場(chǎng)價(jià)格比較情況；（5）傳能光纖是否獨(dú)立銷售，是否存在與摻鐿光纖或其他產(chǎn)品配套銷售的情況，通過降價(jià)擴(kuò)大傳能光纖份額的商業(yè)合理性；傳能光纖具體定價(jià)策略，降價(jià)較為顯著的原因及可持續(xù)性，與市場(chǎng)價(jià)格比較情況，預(yù)計(jì)穩(wěn)定的價(jià)格水平，并結(jié)合定價(jià)策略及其對(duì)銷量的影響等說明相關(guān)收入持續(xù)性；（6）其他特種光纖及器件主要構(gòu)成，2024年增長(zhǎng)較快的原因，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品及客戶情況，有關(guān)變動(dòng)趨勢(shì)；（7）結(jié)合2025年一季度收入、2024年主要下游應(yīng)用領(lǐng)域收入同比下降，以及單價(jià)變動(dòng)、下游市場(chǎng)空間及客戶需求變化、發(fā)行人份額變化等說明公司收入是否存在下降風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)增長(zhǎng)是否可持續(xù)。

在第二輪問詢函中，關(guān)于收入及毛利率根據(jù)申報(bào)材料及首輪問詢回復(fù)：（1）摻鐿光纖作為公司主要產(chǎn)品之一，受下游激光器廠商降本需求傳導(dǎo)等因素影響，單價(jià)呈下降趨勢(shì)；摻鉺光纖受益于高附加值型號(hào)產(chǎn)品快速導(dǎo)入，單價(jià)呈上升趨勢(shì)；摻鉺鐿光纖受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，單價(jià)存在一定波動(dòng)；（2）發(fā)行人功能增強(qiáng)型摻稀土光纖銷售中較多客戶毛利率較高；（3）傳能光纖主要包含匹配光纖、獨(dú)立傳能光纖兩類產(chǎn)品；匹配光纖單價(jià)相對(duì)較低，在下游客戶與摻鐿光纖協(xié)同采購(gòu)以獲得更好匹配性能效果的背景下，需求占比不斷提升；（4）2025年1-9月公司營(yíng)業(yè)收入為17,935.10萬元，同比已實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司全年?duì)I業(yè)收入將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。

請(qǐng)發(fā)行人披露：（1）功能增強(qiáng)型摻稀土光纖毛利率較高的原因；結(jié)合發(fā)行人技術(shù)先進(jìn)性、下游應(yīng)用領(lǐng)域需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，說明發(fā)行人綜合毛利率較高的合理性，與同行業(yè)可比公司的可比業(yè)務(wù)毛利率是否存在重大差異；（2）下游客戶對(duì)匹配光纖與摻鐿光纖的協(xié)同采購(gòu)情況、采購(gòu)數(shù)量及采購(gòu)價(jià)格，是否存在匹配關(guān)系；2023年獨(dú)立傳能光纖銷售占比較高的原因及合理性；（3）2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、毛利率、扣非前后凈利潤(rùn)、應(yīng)收賬款余額和現(xiàn)金流量情況，并進(jìn)行比較分析；2025年全年和第四季度的主要客戶、是否存在大額新增客戶及其相關(guān)情況、上述客戶預(yù)計(jì)銷售收入及占比；（4）結(jié)合激光器廠商向上游傳導(dǎo)降價(jià)壓力、各類產(chǎn)品歷史價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)等，說明發(fā)行人主要類型產(chǎn)品單價(jià)及毛利率的預(yù)計(jì)波動(dòng)情況，未來是否存在增速下降或業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

在第一輪問詢函中，關(guān)于公司產(chǎn)品與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)根據(jù)申報(bào)材料：（1）發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)為特種光纖，主要產(chǎn)品為摻稀土光纖（收入占比超過85%），其中以摻鐿光纖、摻鉺光纖為主。報(bào)告期內(nèi)，摻鉺光纖單價(jià)及收入因下游需求提升增長(zhǎng)明顯，其余產(chǎn)品價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)，在研項(xiàng)目未見其他新產(chǎn)品研發(fā)；（2）2023年國(guó)內(nèi)摻稀土光纖的市場(chǎng)規(guī)模為26億元，境外廠商總體上仍處于優(yōu)勢(shì)地位，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)飛光纖、武漢睿芯、長(zhǎng)進(jìn)光子、烽火通信和長(zhǎng)盈通占據(jù)35%的市場(chǎng)份額。武漢睿芯、長(zhǎng)飛光纖主要為其母公司激光器產(chǎn)品做上游配套，公司主要客戶創(chuàng)鑫激光也設(shè)立武漢創(chuàng)鑫開展自產(chǎn)光纖業(yè)務(wù)。通常情況下，對(duì)于用量巨大的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，龍頭企業(yè)主要通過垂直整合實(shí)現(xiàn)自供，技術(shù)更新快的新興產(chǎn)品通常由第三方專業(yè)廠商供應(yīng)；（3）公司將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可獲取且與發(fā)行人屬于同一大類產(chǎn)品或應(yīng)用領(lǐng)域相同的公司作為可比公司進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)比較。其中，長(zhǎng)盈通的特種光纖產(chǎn)品并非公司主要產(chǎn)品，福晶科技、光庫科技的主要產(chǎn)品為光學(xué)元器件，與發(fā)行人業(yè)務(wù)存在明顯不同。

請(qǐng)發(fā)行人披露：（1）特種光纖、摻稀土光纖的主要產(chǎn)品類型及市場(chǎng)占比情況，公司各類產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域及終端產(chǎn)品類型（如下游激光器的波段頻率等）、下游主要客戶及市場(chǎng)集中度，是否存在技術(shù)難度或高中低端劃分；（2）結(jié)合下游使用情況說明各類摻稀土光纖境內(nèi)外市場(chǎng)規(guī)模的變化情況、發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局；國(guó)內(nèi)外自主供應(yīng)市場(chǎng)和獨(dú)立第三方市場(chǎng)的主要廠商、產(chǎn)品線布局、各自的市場(chǎng)份額，結(jié)合下游客戶自供情況及拓展計(jì)劃，分析上下游整合是否為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)行人作為獨(dú)立第三方廠商的市場(chǎng)空間、市場(chǎng)地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)；（3）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況，分析公司業(yè)務(wù)是否具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及成長(zhǎng)性；公司其他類型特種光纖產(chǎn)品的研發(fā)及市場(chǎng)拓展情況，新技術(shù)迭代和產(chǎn)品更迭是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，未來的發(fā)展安排及競(jìng)爭(zhēng)策略；（4）結(jié)合發(fā)行人所處業(yè)務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)分類、主要產(chǎn)品類別、市場(chǎng)參與者情況、數(shù)據(jù)的可獲得性及可比性等，說明發(fā)行人可比公司選取是否合理、完整，目前可比公司比較情況能否客觀反映公司實(shí)際情況。

在第二輪問詢函中，關(guān)于市場(chǎng)空間及成長(zhǎng)性根據(jù)申報(bào)材料及首輪問詢回復(fù)：（1）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人摻鐿光纖及傳能光纖收入占比較高且市場(chǎng)份額較為平穩(wěn)，分別約為7.8%、7.5%、6.0%及6.4%；公司各期高功率摻鐿光纖收入金額不斷提升，2025年前三季度占比接近一半；（2）IPG、銳科激光等境內(nèi)外激光器龍頭企業(yè)已自供摻鐿光纖，長(zhǎng)飛光纖成立長(zhǎng)飛光坊向下游激光器領(lǐng)域拓展，創(chuàng)鑫激光自研部分光纖產(chǎn)品用于新機(jī)研發(fā)；發(fā)行人表示自主供應(yīng)摻鐿光纖并非主流，獨(dú)立第三方市場(chǎng)份額超過80%；（3）國(guó)內(nèi)光纖放大器廠商的常規(guī)波段產(chǎn)品主要由境外企業(yè)供應(yīng)，公司銷售的摻鉺光纖主要為超寬帶L波段摻鉺光纖，2024年該產(chǎn)品市場(chǎng)空間為1.4億元，發(fā)行人的市占率約為40%。超寬帶摻鉺光纖的需求驅(qū)動(dòng)主要來自于骨干網(wǎng)升級(jí)和智算中心建設(shè)；（4）摻鉺光纖主要應(yīng)用在光纖放大器領(lǐng)域中，下游主要為光模塊企業(yè)、通信設(shè)備企業(yè)，市場(chǎng)集中度較高；（5）報(bào)告期內(nèi)，公司保偏及抗輻照摻稀土光纖收入增長(zhǎng)較快，各期收入金額分別為327.06萬元、508.30萬元、1,695.66萬元、4,191.80萬元，占比分別為3.02%、3.52%、8.85%、23.46%；（6）發(fā)行人表示公司作為獨(dú)立第三方廠商，市場(chǎng)空間廣闊，在摻鐿光纖和摻鉺光纖領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)地位突出。

請(qǐng)發(fā)行人披露：（1）區(qū)分不同功率摻鐿光纖，分別說明其市場(chǎng)空間、未來增量空間、技術(shù)門檻、競(jìng)爭(zhēng)格局與國(guó)產(chǎn)化情況、國(guó)內(nèi)主要參與者的市場(chǎng)占有率、排名及變化情況；結(jié)合前述情況及國(guó)內(nèi)下游激光器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成熟度、近年來市場(chǎng)空間的增速變化情況，說明相關(guān)產(chǎn)品的需求是否已趨于平穩(wěn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是否已較為充分；（2）摻鐿光纖上下游垂直整合是否為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，獨(dú)立第三方市場(chǎng)份額的計(jì)算方式及數(shù)據(jù)來源；公司主要客戶杰普特、創(chuàng)鑫激光是否存在向其他激光器廠商采購(gòu)特種光纖的情況或存在規(guī)模開展特種光纖研發(fā)生產(chǎn)的規(guī)劃安排，并據(jù)此分析公司是否存在主要客戶流失、競(jìng)爭(zhēng)格局變化的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)公司造成的影響及應(yīng)對(duì)舉措；（3）結(jié)合骨干網(wǎng)升級(jí)及智算中心建設(shè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及進(jìn)展，分析超寬帶摻鉺光纖的市場(chǎng)增量空間及預(yù)計(jì)節(jié)奏，未來摻鉺光纖實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)的主要方式，是否計(jì)劃廣泛參與常規(guī)波段產(chǎn)品市場(chǎng)，并結(jié)合該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局分析公司是否具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；（4）公司超寬帶摻鉺光纖產(chǎn)品是否具有較強(qiáng)的定制化屬性，與下游客戶是否存在明顯的綁定關(guān)系，具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的下游客戶是否會(huì)選擇采購(gòu)?fù)还?yīng)商的同類產(chǎn)品；并結(jié)合公司摻鉺光纖的產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)，分析公司是否存在客戶依賴，市場(chǎng)拓展是否受限；下游光模塊及通信設(shè)備企業(yè)是否存在向上游延伸自研自供超寬帶摻鉺光纖的情況；（5）保偏及抗輻照摻稀土光纖的主要產(chǎn)品類型、下游客戶及應(yīng)用領(lǐng)域，是否主要用于開展研究，該產(chǎn)品領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)行人的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)，并結(jié)合相關(guān)情況分析報(bào)告期內(nèi)公司收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素及可持續(xù)性；該類產(chǎn)品部分用于國(guó)防軍工領(lǐng)域，發(fā)行人是否具有開展相關(guān)業(yè)務(wù)的資質(zhì)；（6）結(jié)合公司各主要類型特種光纖在下游產(chǎn)品中的主要作用、價(jià)值占比等測(cè)算其市場(chǎng)空間，并說明具體的測(cè)算依據(jù)；結(jié)合公司新產(chǎn)品研發(fā)推出安排及應(yīng)用領(lǐng)域拓展情況，分析公司市場(chǎng)空間及業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性。