腦機接口融資新世相：機構搶份額 明星項目估值“一周一變” 投半導體、具身智能的機構也來了！

《科創板日報》4月11日訊（記者 徐紅）“近期以來，腦機接口概念熱度空前，尤其是明星項目，幾乎每隔一周估值和行情就有新變化，機構都在搶份額，排隊都未必談得上，更別說投進去了。”談及近期行業動態，有業內人士對《科創板日報》記者如此表示。

進入2026年，腦機接口的熱度已遠超市場普遍預期。隨著頭部項目以“一周一估值”的速度不斷刷新認知，越來越多人開始重新審視這個產業的成長節奏。

以電極材料為例，這個曾被認為短期內難以突破的領域，如今在政策與資金的雙重驅動下，正迎來人才與資本的大量涌入。隨著多方研發力量持續進場，行業對技術突破的預期也正在被快速改寫。

這一轉變的背后，離不開國家層面的政策引導與強力支持。2026年，“腦機接口”首次被寫入政府工作報告，并與未來能源、量子科技、具身智能、6G等一同被列為重點培育的未來產業。

這標志著腦機接口正式提升至國家戰略高度，并為整個行業奠定了明確的發展基調與前行路徑。

▌一級市場資本“沸騰”

2026年以來，腦機接口（BCI）在一級市場表現尤為活躍。有統計數據顯示，僅今年第一季度，腦機接口企業的融資額就已超過2025年全年，產業熱度持續攀升。

“雖然此前我們預計今年腦機接口會延續去年的活躍態勢，但眼下的火爆程度還是遠超預期。”這是不少市場參與者的共同感受。

作為一家較早布局腦機接口賽道并保持長期關注的投資服務機構，旭醫資本醫療健康負責人趙唐禎告訴《科創板日報》記者，今年春節后一級市場的資金流向非常清晰，AI制藥與腦機接口正是當前最受關注的兩大方向。

“尤其是腦機接口，今年市場升溫非常明顯。”趙唐禎表示，“一個重要的信號就是，由于這是一個交叉學科領域，因此今年能夠看到很多非醫療背景的資金入場，連以往投半導體、具身智能的機構也來了。比如某汽車產業集團旗下投資平臺，過去從不投醫療項目，但現在也在考慮布局腦機接口優質項目。互聯網頭部大廠更是紛紛入局，騰訊阿里已公開出手，美團字節系基金也在密切關注。”

在CIC灼識咨詢副總監文清林看來，當前腦機接口市場的增長主要由政策、需求及技術突破共同驅動。其中，政策紅利是最核心的主導力量，不僅為產業發展指明方向，也提供了資金與審批等實質性支持，成為當前市場最重要的推動力。

在政策層面，腦機接口的戰略地位正得到前所未有的明確與提升。

2025年7月，工信部等七部門聯合發布《關于推動腦機接口產業創新發展的實施意見》，為產業發展提供了明確的行動指南。隨后在2025年12月，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》進一步將腦機接口列為新的經濟增長點，強化了其戰略定位。

2026年，腦機接口首次被寫入政府工作報告，與量子科技、6G等前沿技術并列，成為國家未來產業體系的重要組成部分。至此，腦機接口完成了從行業規劃到國家戰略的“三級躍遷”。

“這是生物醫藥、醫療器械等領域都未曾獲得的戰略高度。”趙唐禎指出，意味著腦機接口的發展將直接牽動國家科技競爭力與未來產業格局。

“正因如此，今年3月，國家藥監局加速批準了全球首款侵入式腦機接口醫療器械上市，并在獲批僅兩天后，即3月15日就迅速完成了醫保編碼賦碼。”趙唐禎表示，“如此高效的審批與落地進程，充分體現出各級政府部門對腦機接口類創新醫療器械的大力支持。此前，很少有其他醫療器械產品能獲得這樣快速、連貫的政策響應。”

這種國家層面的全面托舉，也將加速推動整個產業生態走向成熟。文清林分析認為，其影響主要體現在兩個方面：

一是向市場傳遞出明確信號，國家將在中長期內從頂層規劃、資金投入、審批機制和標準制定等多個維度給予持續穩定的支持，從而大幅降低產業發展的政策不確定性。二是此類政策引導有助于促進金融資本、產業資本和科研人才等關鍵資源向該領域集中，旨在快速形成產學研用的創新合力。

政策聚焦尤其是將促使資源向產業鏈薄弱環節傾斜。文清林指出，例如當前國內腦機接口產業鏈在高端芯片等核心部件上仍存短板，而國家層面的戰略重視有望加速‘卡脖子’技術的研發與突破，從而提升產業鏈自主可控水平。

趙唐禎對此表示認同，并以腦機接口的供電問題為例向《科創板日報》記者說明：當設備完全植入體內時，通常需依靠體外無線充電，大腦對溫度極其敏感，潛在的發熱以及能量傳輸和效率都是很有挑戰的問題。過去，即便有技術能力，企業也缺乏足夠的動力去開發更好的無線充電系統，因為需求有限，無法實現量產，導致研發成本難以覆蓋。

“但現在情況完全不同了，”趙唐禎說，“在現有政策與市場環境的催化下，越來越多具備相關能力的團隊會參與進來，因為資金和政策幾乎全線‘開綠燈’。甚至，如果沒有現成的解決方案，也可以專門孵化團隊來攻關這個方向，如今最不缺乏的，就是資金和政策支持。”

在腦機接口產業鏈中，電極及電極材料居于上游核心地位，是決定系統性能與技術門檻的基礎。作為直接與大腦接觸并捕捉神經信號的“觸手”，電極的質量直接決定了信號采集的精度、穩定性以及最終的應用場景深度。

當前，柔性化已成為腦機接口電極材料的重要趨勢。其中，聚酰亞胺（PI）因其優異的綜合性能，成為主流侵入式柔性電極的首選材料。

此前趙唐禎曾認為，在未找到更優電極材料之前，腦機接口技術或許難以實現質的突破。但現在他同樣觀察到了新的變化：“除了主流的PI電極，行業已在嘗試更多新材料。隨著更多團隊的加入，不斷驗證各種新的可能性，或許三四年內，我們就能看到更理想的新型電極材料問世。”

▌熱潮下的雙重奏：泡沫與價值

談及今年這波投資熱潮，元生創投董事總經理劉曉指出，與去年相比，當前市場最明顯的變化莫過于“頭部效應”愈發凸顯。從年初強腦科技拿下國內腦機接口領域最大單筆融資，到格式塔科技以1.5億元天使輪融資刷新紀錄，都印證了資金正加速向頂尖玩家聚集。

“今年頭部效應被進一步放大，是因為頭部企業被普遍認為是最有希望率先實現突破的選手。”趙唐禎分析道，“另外，從投資機構角度看，押注頭部項目不僅意味著更高的成功概率，這也是一種重要的避險策略，因為這類項目背后常有知名基金支持，可形成強大的信心背書。”

“因此，這一波腦機接口的投資邏輯可以說是非常直白，就是‘先上車、再卡位，絕不能掉隊’。”趙唐禎總結道，“這就使得頭部企業的估值水漲船高，漲幅尤為明顯。”

值得注意的是，隨著腦機接口浪潮在全球持續高漲，不僅吸引了越來越多的創業團隊投身其中，更催生了新的技術路徑“破土而出”。超聲腦機接口，正是2026年這條賽道上最引人矚目的一股“新興力量”。

超聲腦機接口（Ultrasound Brain-Computer Interface）是利用超聲波的物理特性實現對大腦活動的“讀取”與“寫入”。海外代表公司是2025年下半年才進入公眾視野的Merge Labs，該公司因由OpenAI 首席執行官Sam Altman聯合創立而自帶光環。今年1月，OpenAI宣布向其投資2.5億美元，更是一舉將其推至聚光燈下，成為行業焦點。

國內方面，標志性事件當屬格式塔科技的成立。據公開資料，格式塔科技是國內首家專注于超聲波腦機接口的硬科技企業，由彭雷和盛大集團、天橋腦科學研究院創始人陳天橋聯合創立，自今年1月官宣成立后，僅用約兩個月便完成1.5億元天使輪融資，市場反響熱烈，一舉刷新中國腦機接口領域天使輪融資最高紀錄。

陳天橋此次布局并非偶然。他早年即創立天橋腦科學研究院，持續深耕腦科學領域，并在四年前開始重點投資腦機接口技術，其中包括對國內侵入式腦機接口領先企業——上海腦虎科技的投資。

因此，他此次牽頭創立格式塔科技、切入超聲賽道，不僅被業界視為是其持續看好腦機接口未來發展的重要戰略延續，更為超聲腦機這一新興賽道投下了重要的一張“信心票”。

劉曉告訴《科創板日報》記者，超聲腦機接口之所以值得關注，在于它開辟了一條 “侵入性盡量小，能力卻更強” 的全新想象路徑。不過，Merge Labs的技術路線較為激進，目前仍處于從科學可行性向工程可行性跨越的探索期，面臨效果是否穩定可重復、安全邊界以及監管、臨床路徑是否清晰等核心挑戰。

“因此，它更類似于一個具有高潛力的‘技術期權‘，而非一條已經成熟的產業化賽道。” 劉曉表示，“相比之下，國內企業的技術路徑沒有那么激進，隨著這一賽道熱度攀升，預計未來將有更多玩家入場角逐。”

腦機接口長期前景雖被普遍看好，但其真正價值的兌現，最終仍取決于實際的落地成果。在行業備受矚目的當下，仍需清醒審視其中潛在的風險。除了顯而易見的“蹭熱點”現象及概念型團隊之外，更值得警惕的或許是產業過熱預期與當前技術現實之間的落差。

對此，劉曉也指出，當前最主要的風險并不在于“腦機接口是不是一個偽賽道”，而是將長期的產業可能性，誤當作短期內就能兌現的公司價值。“真正扎實的團隊，通常會清晰界定自身技術的邊界，并能展示出階段性的工程化證據，而不僅是依靠宏大愿景來講述未來。”他說。

文清林同樣強調應在樂觀中保持理性。他將2026年定義為腦機接口的 “關鍵驗證年” ，也可視為 “商業化加速啟動年” 。

支撐這一判斷的理由包括：侵入式腦機接口作為技術皇冠，其大規模臨床應用條件尚未成熟，國內真正的臨床應用也尚處于起步階段；當前非侵入式消費級產品尚未能解決消費者剛需，市場接受度和規模有限；產業鏈在核心部件和下游成熟應用產品上仍有欠缺，制約了規模化應用的供給側能力等。

他認為，國內腦機接口行業目前仍處于 “技術探索”與“場景驗證”并行的階段。雖然多家企業已在侵入式、非侵入式等不同路徑上展開布局，呈現“百花齊放”之勢，但腦機接口研發本身具有高門檻，涉及長期投入、復雜臨床與多學科協同。未來，技術優勢能否轉化為具備臨床價值或市場接受度的產品，將成為企業能否跨越發展分水嶺的關鍵。

而對趙唐禎來說，腦機接口發展到現階段出現一些泡沫，幾乎是必然的。但在他看來，這波熱潮最終會推動行業正向發展，讓那些有實力、能落地的優質項目浮現出來，并享受到行業長期發展的紅利。

他所在的服務機構也正積極把握這一波機遇。今年，腦機接口已被明確列為重點發力方向。現在他們已經儲備了整個腦機接口產業鏈不同階段的數十個相關項目，其中優質的種子輪項目，他們自己也會押注支持，希望通過幫助這些企業對接合適資金，成為這輪產業紅利的共享者。