鎖定一名意向買家，恒大物業即將易主

來源：中國房地產報

一個月后見分曉。

恒大物業集團有限公司（以下簡稱“恒大物業”，06666.HK）的股權出售有了實質性進展。

4月14日晚，恒大物業透露，中國恒大的清盤人已與一名選定的投標人簽訂了排他性協議，雙方將就交易事宜進行為期30個工作日的排他性談判。

根據公告披露的信息，買賣雙方目前正在對正式買賣協議條款進行磋商。這意味著，經過7個月的籌劃，恒大物業的股權交易終于進入了落地階段，真正的接盤人有望在5月份揭開面紗。

據了解，早在2025年9月，中國恒大的清盤人就收到了部分意向買家的指示性要約，雙方就出售中國恒大及CEG Holdings所持的恒大物業51%股份簽訂了保密協議。2026年1月份，恒大物業透露，被選定的投標人正在對該公司進行盡職調查。

當時，關于買家的身份業內有不少傳聞，包括信宸資本、太盟投資集團（以下簡稱“太盟投資”）及廣東省旅游控股集團有限公司（以下簡稱“廣東旅控”），但這3家都沒明確回應。3個月后，買家的范圍進一步縮小至1家。

4月15日，關于是否還有意競購恒大物業的問題，太盟投資相關人士對中國房地產報記者表示該公司謝絕評論。一名知情人士則認為，意向買家中概率最大的是廣東旅控。

廣東旅控是廣東唯一以旅游為主業的省屬企業，擁有全旅游的產業矩陣，涵蓋酒店投資及運營、旅行社及關聯業務、商業物業及樂園、規劃設計、景點景區、文旅傳媒六個板塊，旗下也有物業公司，但經營規模較小。據了解，廣東旅控下屬的核心企業均未實現獨立上市，也沒有控股或參股并表的A股、港股上市公司，該公司一直希望在資本市場有所突破。

2月3日，廣東旅控召開2026年工作會議，其董事長郭大杰在會上介紹了2025年該公司的主要經營成果，其中便包括“資本市場布局打開新局面”。

從業務層面來看，恒大物業目前已全面鋪開社區旅游服務，2025年累計服務客戶超9萬人次，實現收入近4000萬元，成為社區生活服務的新增長點。在文旅這個領域，該公司與廣東旅控存在一定協同效應。

作為行業排名前列的上市物企，2025年，恒大物業主營業務的基本盤還算穩健，期內實現營業收入136.78億元，同比增長7.2%，凈利潤10.09億元，同比下降2.2%。截至2025年末，該公司在管面積達6.01億平方米，位列行業第三。

現金流與資產結構則有明顯改善。2024年，由于流動負債凈額近10億元，恒大物業被審計師認定為"持續經營重大不確定性"。2025年，該公司的凈流動資產實現由負轉正，現金及現金等價物同比大增55.32%至41.9億元。流動比率從0.87倍提升至1.01倍，短期償債能力改善。

克而瑞表示，2025年的財務數據顯示恒大物業歷時4年的財務修復走到了終點，意味著該公司已完成了一個關鍵的身份切換：從"危機中求存的公司"變成"在困難條件下正常經營的公司"。

財務層面在修復，但經營層面依然存在一些不確定因素。恒大物業在2025年業績報告中表示，鑒于中國恒大正處于清盤程序中，管理層預計從中國恒大獲得的經濟利益前景不樂觀，且存在高度不確定性。因此，2025年，該公司剔除了約5.1億元的關聯方空置物業管理等收入，將來能否追回這些應收款項還是未知數。

上述因素均是影響恒大物業估值的重要變量。截至4月15日，恒大物業的靜態市盈率約11倍，高于中海物業的8.9倍和保利物業的10.2倍。