副部級(jí)朱從玖，被查！A股極致分化，為何傳媒成為AIGC“最后的倔強(qiáng)”？

價(jià)值線導(dǎo)讀

今天是五一小長(zhǎng)假之后的第一個(gè)交易日，A股兩市成交連續(xù)第二十個(gè)交易日突破萬(wàn)億。

雖然上證大漲，但市場(chǎng)分化特征十分明顯。具體來(lái)看，傳媒板塊集體狂飆，大金融、中字頭表現(xiàn)搶眼，1700億市值的民生銀行更是時(shí)隔近八年罕見漲停，前期熱門的半導(dǎo)體、軟件、通信等出現(xiàn)大跌。

AIGC的大行情，傳媒成為了“最后的倔強(qiáng)”，背后都有哪些原因？

今天還有一個(gè)大消息：浙江省政協(xié)黨組成員、副主席朱從玖涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

值得一提的是，朱從玖此前在證券系統(tǒng)闖蕩20年，歷任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)辦公室干部、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳證券監(jiān)管專員辦專員、上海證券交易所總經(jīng)理、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席助理等。

猛拉“中特估”，銀行“起飛”

今日A股市場(chǎng)，銀行成為了焦點(diǎn)，連跌三年的民生銀行竟然漲停，中國(guó)銀行罕見地拉出近7%的漲幅，其他幾大國(guó)有銀行的漲幅也都在4%左右。

消息上，民生銀行4月28日發(fā)布一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)142.32億元，同比增加5.08億元，增幅3.70%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入367.73億元，同比增加1.39億元，增幅0.38%。不良貸款總額、不良貸款率比上年末“雙降”。

銀行股整體有何利好呢？

申港證券近日的研究報(bào)告認(rèn)為，從已披露的上市銀行年報(bào)和一季報(bào)來(lái)看，受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行的沖擊，銀行營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速均放緩，主要受貸款投放節(jié)奏、凈息差下行以及中間業(yè)務(wù)收入增速放緩的影響，部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面亦出現(xiàn)一定擾動(dòng)。預(yù)計(jì)2023年一季度為全年業(yè)績(jī)的低點(diǎn)，后續(xù)隨著一季度貸款投放逐漸形成實(shí)物工作量，企業(yè)貸款需求和零售客戶貸款需求逐漸回暖，銀行營(yíng)收端和資產(chǎn)質(zhì)量方面將得到提升。

民生銀行，曾經(jīng)是銀行中被市場(chǎng)詬病最多的，今天居然漲得最好，多少有些千年等一回的味道了，不過(guò)細(xì)品，動(dòng)態(tài)估值只有3倍，基本面開始好轉(zhuǎn)，這或許就是戴維斯雙擊最好的詮釋了。

整個(gè)“中特估”今日基本是全面猛拉，中國(guó)太保漲幅一度接近9%；早盤一度大跌的中石化和中石油皆翻紅，中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)核電、華能國(guó)際等股票的漲幅也非常不錯(cuò)。

AIGC，為何傳媒笑到最后？

今天，傳媒娛樂(lè)板塊指數(shù)以7.19%的漲幅，成為了全行業(yè)漲幅的第一名，整個(gè)行業(yè)漲停的股票就有20多只，絕對(duì)是兩市“最靚的仔”。

為啥四月以來(lái)，傳媒股的爆發(fā)力如此之強(qiáng)呢？又為何本輪AIGC行情，傳媒板塊能笑到最后？

大的邏輯上：隨著GPT技術(shù)的橫空出世，數(shù)字內(nèi)容的構(gòu)建效率與迭代速度被大幅度提升。其中文化傳媒行業(yè)中結(jié)合人工智能技術(shù)的數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)造龍頭，這類公司具有未來(lái)時(shí)代性的技術(shù)革新力與市場(chǎng)延展力，是資本與市場(chǎng)青睞的時(shí)代嬌寵。

具體來(lái)說(shuō)：傳媒股具盈利預(yù)期高彈性、低估值、籌碼結(jié)構(gòu)干凈三重屬性。

1、盈利預(yù)期高彈性

傳媒是TMT行業(yè)中2023年業(yè)績(jī)改善彈性最顯著的方向，且政策、產(chǎn)業(yè)周期及AIGC浪潮提振下，盈利預(yù)測(cè)增速大多不斷上調(diào)，如游戲、廣告、影視等。

從剛剛披露完畢的一季報(bào)來(lái)看，整個(gè)傳媒板塊中出現(xiàn)了不少公司的業(yè)績(jī)同比、環(huán)比均大增。

板塊內(nèi)一季度凈利潤(rùn)同比、環(huán)比增幅均達(dá)到30%以上的公司就有37家。

未來(lái)，AIGC浪潮更是增強(qiáng)了業(yè)績(jī)想象前景。

2、低估值

即便經(jīng)過(guò)了本輪AIGC行情的陡峭上漲，傳媒多數(shù)行業(yè)的估值仍在低估水位。

以PS來(lái)主要度量當(dāng)前的估值水位，傳媒多數(shù)行業(yè)估值位于歷史中樞以下，如游戲、營(yíng)銷、教育等。因此盡管經(jīng)過(guò)了年初以來(lái)的陡峭上漲，歷史空間對(duì)比來(lái)看傳媒當(dāng)前的估值壓力仍不大。尤其是在AI產(chǎn)業(yè)鏈之間橫向?qū)Ρ葋?lái)看，傳媒也有估值優(yōu)勢(shì)。

盡管大漲過(guò)后，目前PE（TTM）低于30的傳媒娛樂(lè)公司仍有25家：

3、籌碼結(jié)構(gòu)干凈

傳媒處于過(guò)去若干年基金配置底部，籌碼壓力較輕。

由于連續(xù)數(shù)年在A股表現(xiàn)欠佳，從2022第四季度最新基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，傳媒配置比例已基本下降至2010年以來(lái)的底部，且大幅低配。雖然2023年以來(lái)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)有所上升，但在多年低配的情形下加倉(cāng)需要過(guò)程，目前籌碼結(jié)構(gòu)應(yīng)該不構(gòu)成行情壓力。(這一點(diǎn)是半導(dǎo)體等板塊不具備的)

（傳媒娛樂(lè)月K）

從月線級(jí)別來(lái)看，本輪傳媒上漲很可能能還未結(jié)束。投資者可以結(jié)合盈利預(yù)期彈性、估值、籌碼結(jié)構(gòu)這三個(gè)維度去篩選標(biāo)的。

環(huán)比增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?yōu)橥?/strong>

不管是銀行的大漲、還是傳媒娛樂(lè)的大漲，背后有一個(gè)共通點(diǎn)就是有業(yè)績(jī)支撐且低估。

換句話說(shuō)就是，投資者在跟蹤熱門板塊的時(shí)候，不斷通過(guò)年報(bào)數(shù)據(jù)和季報(bào)數(shù)據(jù)去挖掘業(yè)績(jī)正反饋的公司。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：A股100億元市值以上公司中，一季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅均達(dá)到50%以上公司有603家；一季度凈利潤(rùn)同比、環(huán)比增幅均達(dá)到30%、40%、50%以上的公司分別有254、197家、165家。

一季度凈利潤(rùn)同比、環(huán)比增幅均達(dá)到50%以上的公司，今年1-4月漲幅前20名如下：

總之，業(yè)績(jī)披露期前后，不管什么投資模式，投資者在做決策的時(shí)候需要多結(jié)合業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)和邏輯。