放假前，聊聊中美市場

8天長假就在眼前，估計這會大家都沒啥心情干活了。不少人可能已經在旅途的路上了。

大家都會關心接下來怎么辦。

01

開篇照例說段子。

今天有朋友發來一張圖問老南，說巴菲特也不行了嘛：

看的老南手捂菊花，笑而不語，隨手網上搜了張圖送回去：

后來還讓石榴叔把這兩張圖發在朋友圈里，點評：截圖的藝術。

前一張圖，僅統計今年4月以來的業績，為啥4月呢？因為那陣子建國搞瘋狂加關稅，美股正好大跌了一波。之后科技股大幅度反彈。

第二張圖統計的是20年到25年初的業績比較，即使算上木頭姐4月后業績翻番，也還是顯著跑輸老巴的。

老南早在8年前，就在《看完這8本書，才算真正懂理財》一文中，給大家推薦過《統計數據會撒謊》這本書。

如今互聯網上，各種心機滿滿的套路，煽動情緒搞流量，想獲得客觀、全面、準確的信息，越來越難。

02

這里多說一句，上周二，美聯儲主席鮑威爾，非常罕見的表態：“從很多方面來看，比如股票價格已經相當高了”。

其實年初以來，包括在半年視頻《2025年下半年如何理財》中，我們就提過：

建國這么放水，美股中短期肯定差不了，但中長期必然孕育，以美債和美元信用風險爆發的，烈度高于08年次貸危機的風險。

感受下這圖，美股SP500的席勒PE，歷史第二高了，也是近20年的最高：

Shiller PE is44.9% higher than the recent 20-year average of27.1

Recent 20-year low*:13.3

Recent 20-year high*:39.3
S&P 500:

Regular PE:29.7(Recent 20-year average*:25.1)。

不過當前還沒到那個關鍵時候，現在還屬于今朝有酒今朝醉，音樂還沒停的時候。

最近有個特別值得關注的現象，甲骨文激進加杠桿，讓全美算力又開始了新一輪的內卷。

如果說上一輪卷算力大家還在現金流可覆蓋的模式下，這一輪在甲骨文的帶領下，全員上杠桿了。

短期對股市肯定利好，長期就不好說了，尤其AGI和利潤燒不出來的話。

03

回到A股，在8月下旬，老南寫了《反彈第二階段來了？這時候最容易虧錢？》，9月初，寫了《波動率漸起，耐心等待下一輪上漲》，反復提醒：

本輪上漲的上半場已結束，市場已經在往下半場過渡，無非過渡方式，是橫盤幾個月，還是搞個中期調整。

從目前的情況看，因為國內流動性過剩，加上債券今年收益實在太差，債基、銀行理財收益極低，以及房地產還在探底，踏空資金還是比較多的。

所以目前A股市場還算比較強，跌不下去，但一時半會也沖不上去，各寬基看比較明顯，8月開始橫盤至今，上不去也下不去。

當然，也不排除長假期間建國又搞事，弄出4月那種下跌，如果出現，其實是非常好的買入機會。

當然，我寫這些，并非是建議大家追漲殺跌，高拋低吸。

在我看來，更重要的是大類資產配置比例，和各類產品的超額能力，這也是我們這幾年一直強調的。

如我4月在《關稅戰下，家庭理財如何配置？》里建議的，其實我自己也是這么做的，今年核心配置一點沒動過。